примусова конвертація зобов’язань у капітал

Що таке bail-in?

Bail-in — це механізм фінансового врегулювання, який банки та інші фінансові установи застосовують на межі неплатоспроможності. У цьому випадку втрати покриваються за рахунок власних стейкхолдерів, а не зовнішньої допомоги. Під час bail-in акціонери та кредитори зобов’язані прийняти втрати — через списання зобов’язань або конвертацію боргу в капітал, — щоб покрити дефіцит установи. Це дозволяє продовжити основні операції та уникнути повного банкрутства чи зупинки платежів.

Малі депозити, захищені державною системою страхування, зазвичай не підпадають під процедуру bail-in. Страхування вкладів — це державна гарантія на депозити до певного ліміту; лише незастраховані великі депозити можуть бути залучені до розподілу втрат. Порядок покриття втрат визначається регулятором наперед, щоб уникнути ситуативних рішень.

Навіщо застосовують bail-in?

Мета bail-in — залишити втрати всередині установи та серед її інвесторів, зменшуючи необхідність використання коштів платників податків. У періоди фінансової нестабільності bail-in мінімізує системний ризик і дозволяє зберігати критичні функції, як-от платежі та кредитування, забезпечуючи стабільність економіки.

Після світової фінансової кризи регулятори все більше акцентують на принципі “відповідальності інвестора” (“investor responsibility”). Тому bail-in став переважною альтернативою традиційному bail-out за рахунок бюджету, часто супроводжується плануванням врегулювання та буферним капіталом для впорядкованого управління ризиками.

Як працює bail-in?

Bail-in відбувається за структурованою процедурою з кількома основними етапами: рішення регулятора, оцінка втрат, реструктуризація капіталу та забезпечення безперервності діяльності.

1. Регулятор визначає, що установа “зазнала краху або ймовірно зазнає”, і розпочинає процедуру врегулювання. Зазвичай це супроводжується замороженням дивідендів і обмеженням переказу активів для запобігання нецільовому використанню коштів.

2. Оцінюється дефіцит балансу, визначається порядок покриття втрат. Зазвичай: спочатку всі втрати несуть акціонери, далі — власники субординованого боргу та конвертованих облігацій, потім — старші незабезпечені кредитори, і лише за потреби — великі незастраховані вкладники; застраховані депозити, як правило, захищені.

3. Відновлення капіталу установи відбувається через списання зобов’язань або “обмін боргу на капітал” (debt-to-equity swap): певні борги конвертуються в нові акції, щоб повернути капітал банку до позитивного рівня.

4. Організовується безперервність бізнесу або продаж здорових активів. Наприклад, відділення чи кредитні портфелі можуть бути передані іншим банкам, щоб забезпечити клієнтам безперервність платіжних та розрахункових сервісів.

У деяких юрисдикціях великі банки повинні підтримувати додаткову спроможність до покриття втрат (TLAC — Total Loss-Absorbing Capacity), яку можна напряму конвертувати в капітал під час кризи для пом’якшення системних шоків.

Що означає bail-in для вкладників та інвесторів?

Для вкладників малі застраховані депозити зазвичай захищені. Наприклад, у ЄС гармонізований ліміт покриття — €100 000 на особу в одному банку (джерело: нормативна база ЄС); у США страхування FDIC покриває до $250 000 на особу на банк (джерело: офіційний сайт FDIC, 2024). Незастраховані суми понад ці пороги можуть бути залучені до розподілу втрат.

Для інвесторів першими несуть втрати акціонери. Власники субординованого боргу та конвертованих облігацій мають вищий ризик, ніж вкладники. Навіть старші незабезпечені кредитори можуть зазнати втрат у разі значних збитків. Чим вища дохідність і нижчий пріоритет вимоги, тим більший ризик списання під час bail-in.

Чим bail-in відрізняється від bail-out?

Bail-in означає внутрішнє покриття втрат — акціонери та кредитори несуть збитки, без прямого використання державних коштів. Bail-out — це державні вливання чи гарантії, коли платники податків стають фінансовою опорою.

Порівняно з ліквідацією у процедурі банкрутства, bail-in зберігає критичні банківські функції та запобігає повній зупинці платежів або кредитування. Ліквідація триває довше і має більш негативний вплив на реальну економіку.

Історичні приклади bail-in

Під час банківської кризи на Кіпрі у 2013 році відбувся масштабний bail-in: великі незастраховані депозити та окремі облігації були списані, а застраховані депозити — захищені (джерело: нормативні документи ЄС та Кіпру, 2013). Такий підхід допоміг стримати перебої з платежами у кризу.

У 2017 році Banco Popular в Іспанії пройшов через bail-in за Механізмом єдиного врегулювання ЄС. Після списання акцій і субординованих інструментів капіталу інший банк придбав основний бізнес Banco Popular за €1, що забезпечило безперервність діяльності (джерело: Європейський центральний банк та Single Resolution Board [SRB], 2017).

Яке значення мають bail-in для Web3?

Користувачі Web3 часто взаємодіють із провайдерами фіатних on/off-ramp або банками-кастодіанами для своїх транзакцій. Якщо партнерський банк проходить через bail-in, фіатні кошти понад застраховані ліміти можуть опинитися під загрозою, що вплине на можливість внесення та виведення коштів.

Резерви стейблкоїнів зазвичай розміщуються у готівці або короткострокових державних цінних паперах. Якщо резерви містять банківські депозити, користувачам слід звертати увагу на сегрегацію та умови зберігання; резерви переважно в держоблігаціях менш вразливі до банківських санацій. Прозорість емітентів — регулярні розкриття та аудиторські звіти — важлива для оцінки ризику передачі втрат.

На централізованих платформах окремі суб’єкти також можуть застосовувати “реструктуризацію кредиторів у стилі bail-in” у разі стресу. Для користувачів важливо моніторити прозорість платформи щодо активів і зобов’язань, сегрегації клієнтських коштів і стандартів аудиту.

Як реагувати на ризики bail-in?

1. З’ясуйте ліміти та обсяг страхування депозитів у своїй країні. Диверсифікуйте кошти між різними банками та юрисдикціями, щоб уникнути концентрації.

2. Визначте, чи маєте ви застраховані депозити чи облігації банку. Високодохідні інвестиційні продукти або субординований борг не є “депозитами” і частіше підлягають списанню під час bail-in.

3. Моніторте фіатні on/off-ramp-канали, якими користуєтеся. Наприклад, при використанні фіатного шлюзу Gate звертайте увагу на банки-канали, офіційні повідомлення та оновлення про технічне обслуговування; тримайте достатній ліквідний резерв на випадок затримок.

4. Тримайте стейблкоїни — регулярно перевіряйте щомісячні звіти емітентів і аудиторські висновки; аналізуйте типи резервних активів і умови зберігання для оцінки можливих наслідків банківських санацій.

5. Підготуйте кілька альтернативних каналів — наприклад, рахунки в різних банках, різні платіжні мережі та крос-бордні опції — щоб мінімізувати ризик “єдиної точки відмови”.

Як регулюються bail-in?

У ЄС Директива про санацію та врегулювання банків (BRRD) встановлює правила для bail-in, захисту депозитів і порядку покриття втрат; гармонізований ліміт — €100 000 на особу на банк (джерело: нормативна база ЄС).

У США FDIC страхує до $250 000 на особу на банк (джерело: офіційний сайт FDIC, 2024) і може вживати надзвичайних заходів під час системних подій для забезпечення безперервності платежів. Для глобальних системно важливих банків (G-SIBs) міжнародні стандарти вимагають достатнього обсягу капіталу та облігацій для покриття втрат (TLAC) для ефективної реалізації bail-in.

Загалом регулятори вимагають планування врегулювання до кризи та створення капітальних буферів, дотримання законодавчого порядку списання під час врегулювання, а також обов’язкового розкриття інформації після події — щоб мінімізувати поширення ризиків на ринку.

Поширені хибні уявлення про bail-in

Міф 1: bail-in завжди стосується всіх депозитів. Насправді застраховані депозити зазвичай захищені до законодавчих лімітів визначеними процедурами.

Міф 2: bail-in — це те саме, що ліквідація через банкрутство. Насправді bail-in спрямований на швидке відновлення капіталу та безперервність бізнесу — на відміну від цілей і процедур ліквідації.

Міф 3: володіння криптоактивами не пов’язане з bail-in. Якщо ваш фіатний on-ramp, резерви стейблкоїнів або банки-кастодіани постраждають від bail-in, ваші кошти також можуть бути під загрозою.

Ключові висновки щодо bail-in

Bail-in передбачає, що акціонери та кредитори несуть втрати у визначеному законом порядку, допомагаючи фінансовим установам відновити капітал і підтримувати важливі сервіси, зменшуючи навантаження на бюджет. Для фізичних осіб важливо знати ліміти страхування депозитів, структуру продуктів і ризики контрагентів; для користувачів Web3 — додатково відстежувати фіатні шлюзи та розкриття резервів стейблкоїнів. У будь-якому разі диверсифікація та прозорість залишаються ключовими стратегіями в умовах невизначеності, а підвищена дохідність часто супроводжується більшим ризиком списання під час врегулювання.

FAQ

Чи вплине bail-in на безпеку моїх банківських депозитів?

Bail-in може вплинути на кошти, що перевищують ліміти страхування депозитів. У більшості країн діють схеми страхування (наприклад, у США FDIC покриває до $250 000 на особу на банк), тому депозити в межах цього ліміту захищені; незастраховані суми можуть бути заморожені або списані у разі bail-in. Диверсифікація між кількома банками допоможе тримати кожен рахунок у межах покриття.

У чому принципова різниця між bail-in та традиційними державними bail-out?

Традиційний bail-out — це використання державних чи центральних банківських коштів платників податків для порятунку установ; bail-in вимагає, щоб втрати несли власні стейкхолдери через зменшення виплат кредиторам або конвертацію боргу. Простіше: при bail-out “платять сторонні”, при bail-in “втрати несуть свої”, що зменшує навантаження на бюджет, але підвищує ризик для інвесторів.

Що буде, якщо я маю облігації банку під час bail-in?

Облігації банку можуть бути частково або повністю списані чи конвертовані в капітал під час bail-in. Власники облігацій зазвичай мають нижчий пріоритет, ніж вкладники, і несуть більший ризик втрат. Перед купівлею облігацій банку проаналізуйте рівень ризику та фінансовий стан емітента; обирайте папери з вищим кредитним рейтингом.

Чи існують подібні до bail-in механізми у криптоіндустрії?

Криптоплатформи іноді використовують “community governance” (“управління спільнотою”) або staking mechanisms (“механізми стейкінгу”), що наслідують логіку bail-in — коли користувачі чи учасники екосистеми колективно розподіляють ризики. Після краху FTX у 2023 році обговорювалися моделі розподілу втрат серед тримачів токенів, але наразі єдиної системи управління ризиками у крипто немає; моделі покриття втрат ще розробляються.

Як оцінити, чи загрожує банку bail-in?

Слідкуйте за такими показниками, як коефіцієнт достатності капіталу, частка проблемних кредитів, коефіцієнт покриття ліквідності — чим нижчі ці значення, тим вищий ризик. Звертайте увагу на попередження регуляторів і повідомлення ЗМІ; великі банки з довгою історією та високим кредитним рейтингом зазвичай мають нижчий ризик. Регулярно аналізуйте фінансову звітність банків і диверсифікуйте депозити між різними установами для простого зниження ризиків.