1. Використання: Попит на кредити, що номіновані у доларах, очевидний, тоді як більшість вимог до кредитів залишаються неясними
USDT та USDC – це цифрові розширення долара США, які обслуговують потреби ринку криптовалют для розрахунків за транзакціями, транскордонних платежів та хеджування. Ці випадки використання є частими та важливими. Наприклад, у країнах, які постраждали від інфляції (таких як Аргентина та Туреччина), стейблкоїни в доларах США стали потужними інструментами для захисту багатства з високим попитом користувачів. Навпаки, інші RWA, такі як токенізація нерухомості, мають на меті використовувати блокчейн для глобального фінансування або підвищити ліквідність активів. Ці потреби зустрічаються нечасто, а база користувачів обмежена. Гравці крипторинку більш схильні інвестувати в нативні активи, такі як BTC, ETH або монети-меми. Офчейн активи з високою прибутковістю вже мають налагоджені канали фінансування, тоді як активи з нижчою прибутковістю активно прагнуть бути токенізованими, що ще більше обмежує розмір ринку. Резюме: RWA, номіновані в доларах, діють як «сторона пропозиції», забезпечуючи ліквідність крипторинку, тоді як інші RWA є «стороною попиту», яка шукає ліквідність. Незважаючи на те, що вони мають однакову назву, суть у них різна. Отже, чи існують немонетарні RWA, які могли б забезпечити ліквідність крипторинку?
2. Дотримання та довіра: RWA, визначені в доларах, є зрілими, тоді як більшість інших RWA ще не вийшли з початкової стадії
Сумісність з регулюванням
USDC випускається регульованою компанією Circle, резерви якої регулярно проходять аудит, відповідаючи вимогам грошового регулювання США. USDT, хоча колись був обговорюваним, здобув довіру ринку завдяки глибоким партнерствам з біржами. Регулювання інших RWAs є набагато складнішим. Наприклад, токенізація нерухомості включає в себе перевірку правової власності та міжнародні судові питання, і наразі немає єдиного стандарту, що ускладнює швидке розширення.
Фонд довіри
Ядро RWA - це токенізація довіри. RWA, номіновані в доларах, прив'язані до долара США та гарантовані кредитом уряду США, що робить їх високо довіреними користувачами. Натомість інші RWA покладаються на кредит емітентів активів поза ланцюжком. Наприклад, токенізація нерухомості вимагає авторитетних установ підтверджувати власність, інакше користувачі не будуть довіряти тому, що токенізований актив відповідає фізичному.
Огляд: RWAs, виражені в доларах, мають безпрецедентний фундамент довіри, який інші RWAs не можуть легко досягти. RWAs з меншими бар'єрами відповідності та простішим будуванням довіри будуть вартою зосередженням у короткостроковій перспективі.
3. Технічна реалізація: Розрахунки RWAs в доларах є відносно простими, тоді як інші RWAs є більш складними
Технічна логіка стейблкоїнів долара є зрозумілою: емісія та викуп на ланцюжку, з низькими бар'єрами для входу. Долар США та облігації США є стандартизованими активами з низькими витратами на аудит та відстеження. На відміну від цього, інші RWAs включають складні процеси, такі як оцінка активів, розподіл дивідендів та розрахунок, і вимагають оракулів для підтвердження даних поза ланцюжком в реальному часі. Процеси на ланцюжку для різних активів (таких як нерухомість) значно відрізняються, а стандарти відповідності та технічна реалізація більш складні, що призводить до повільнішого розвитку.
Узагальнення: Нестандартні RWAs потребують індивідуальних стандартів для кожного типу активу, що ускладнює прориви в короткостроковій перспективі. Однак RWAs, які легше стандартизувати, такі як золото та облігації, відносно легше реалізувати.
4. Методи просування: RWA, виміряні доларами, є знизу вгору, тоді як інші RWA - зверху вниз
Зростання USDT було викликано попитом користувачів: обмеження фіатно-криптовалютних транзакцій регулюванням, і біржі ввели торгові пари USDT для вирішення проблеми. Зі збільшенням використання воно перетворилося у цифровий долар, інтегрований в DeFi та міжнародні платежі. Це стало результатом попиту ринку знизу.
Навпаки, RWAs, такі як нерухомість та акції, в основному контролюються великими установами, які мотивовані фінансуванням або потребами в ліквідності, використовуючи верхньому внизу модель. Звичайні користувачі та підприємці мають низьку участь.
Узагальнення: Модель розвитку знизу вгору більш підходить для характеристик криптовалютної індустрії. Проекти RWA, які акцентуються на розвитку спільноти, більш ймовірно здобудуть підтримку користувачів.
Огляд та перспективи
Успіх доларових RWAs, таких як USDT та USDC, зумовлений чітким попитом, високою ліквідністю, міцними фундаментальними принципами довіри, низькими технічними бар'єрами та ринковим питанням знизу вгору. Інші RWAs, з іншого боку, стикаються з викликами, такими як проблеми з відображенням власності, регуляторна невизначеність, технічна складність та опір від традиційних інтересів, що уповільнює та ускладнює їх розвиток.
У майбутньому для інших РВА необхідно принаймні зосередитися на наступних напрямках:
Регулятивне співробітництво: Підтримка міжнародного правового визнання власності на активи ланцюга.
Комплаєнс Фреймворк: Розробіть докладні стандарти за класами активів, щоб прискорити процес виконання вимог.
Інфраструктура: Покращити RWA оракули, платформи емісії та протоколи ліквідності міжланцюгової взаємодії.
Як інвестори, ми повинні краще розуміти різницю між доларовими RWAs та іншими RWAs та чітко спостерігати за поточним розвитком сектору RWA.
Спочатку слід приділити увагу розробці каркасу відповідності US RWA, а також RWAs, які легше стандартизувати та зробити прозорими (такі як золото та облігації). У той же час слід звернути увагу на інфраструктурні проекти у секторі RWA, такі як RWA-оракули, платформи емісії RWA та протоколи ліквідності RWA.
Відмова від відповідальності:
Ця стаття взята з [ BlockBeats], авторське право належить оригінальному автору [ABC Альфа дослідник]. Якщо у вас є які-небудь зауваження стосовно репринту, будь ласка, зв'яжіться з Gate Learnкоманда, і команда якнайшвидше вирішить це відповідно до відповідних процедур.
Попередження: Погляди та думки, висловлені в цій статті, представляють лише особисті погляди автора і не становлять будь-яких інвестиційних порад.
Інші мовні версії статті перекладені командою Gate Learn. Перекладена стаття не може бути скопійована, поширена або списана без згадуванняGate.com.
