Для яких ринкових умов підходять ETF?
ETF мають переваги на односторонніх ринках. На двосторонніх ринках існує більше фрикційних витрат. Розглянемо приклад BTC3L, щоб проаналізувати прибутковість ETF за різних ринкових умов:
3xBTC означає звичайні трирозові (3x) кредитні безстрокові ф'ючерси BTCUSDT
Односторонній ринок: стійке зростання
У сценарії “стійкого зростання” ETF показують кращі результати, ніж звичайні трирозові кредитні безстрокові ф'ючерси (3xBTC). Ось як розраховується прибуток:
У перший день ціна одного BTC зростає з $200 до $210, темп зміни становить +5%. NAV (чиста вартість активів) BTC3L стає $200 x (1 + 5% × 3) = $230;
На другий день ціна одного BTC зростає з $210 до $220, темп зміни становить +4,76%. NAV BTC3L стає $230 × (1 + 4,76% × 3) = $262,84;
У підсумку, темп зміни за ці 2 дні складає ($262,84 - $200) / $200 × 100% = 31,4%, що більше ніж 30%.
Односторонній ринок: стійке падіння
У сценарії “стійкого падіння” збитки від торгівлі ETF менші, ніж при торгівлі ф'ючерсами. Ось як розраховується збиток:
Ціна BTC знижується на 5% у перший день. NAV BTC3L стає: $200 x (1 - 5% × 3) = $170;
Ціна знову падає на другий день, темп зміни становить -5,26%. NAV BTC3L стає $170 x (1 - 5,26% × 3) = $143,17;
Загальний темп зміни за ці 2 дні складає ($143,17 - $200) / $200 × 100% = -28,4%, що більше ніж -30%.
Двосторонній ринок: спочатку зростання, потім падіння
Якщо ціна BTC спочатку зростає, а потім повертається до початкового рівня, ETF не мають жодних переваг над безстроковими ф'ючерсами.
У перший день ціна одного BTC зростає з $200 до $210, темп зміни становить +5%. NAV BTC3L стає $200 x (1 + 5% × 3) = $230;
На другий день ціна падає з $210 назад до $200, темп зміни становить -4,76%. NAV BTC3L стає $230 x (1 - 4,76% × 3) = $197,16;
Загальний темп зміни за ці 2 дні складає ($197,16 - $200) / $200 × 100% = -1,42%, що менше 0%.
Двосторонній ринок: спочатку падіння, потім зростання
Як і в попередньому сценарії, якщо ціна спочатку падає, а потім повертається до того ж рівня, ETF не є ідеальною інвестицією.
У перший день ціна BTC знижується на 5%. NAV BTC3L стає $200 x (1 - 5% × 3) = $170;
На другий день ціна зростає з $190 до $200. Темп зміни становить +5,26%. NAV BTC3L стає $170 x (1 + 5,26% × 3) = $196,83;
Загальний темп зміни за ці 2 дні складає ($196,83 - $200) / $200 × 100% = -1,59%, що менше 0%.
Зверніть увагу: ETF є фінансовими деривативами з високим рівнем ризику. Ця стаття є лише коротким аналітичним оглядом і не містить інвестиційних порад. Користувачам необхідно ретельно ознайомитись із продуктом та його ризиками перед початком торгівлі.
Gate залишає за собою право остаточного тлумачення цього продукту.
