นักยุทธศาสตร์วอลล์สตรีทผู้มากประสบการณ์ Ed Yardeni ได้เพิ่มความน่าจะเป็นในการเกิดภาวะตลาดหุ้นสหรัฐล่มในปี 2026 เป็น 35 เปอร์เซ็นต์ จากเดิม 20 เปอร์เซ็นต์ โดยอ้างอิงจากความตึงเครียดสงครามอิหร่านที่ทวีความรุนแรงขึ้นและราคาน้ำมันพุ่งทะลุเกิน 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล
ผู้ก่อตั้ง Yardeni Research พร้อมกันนั้นก็ลดความน่าจะเป็นของการเกิดการดีดตัวแบบเก็งกำไรอย่างรุนแรงลงเหลือเพียง 5 เปอร์เซ็นต์ จากเดิม 20 เปอร์เซ็นต์ โดยเตือนว่าหน้าที่สองประการของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) กำลังเผชิญกับ “สถานการณ์ที่ติดขัด” ระหว่างความเสี่ยงเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นและการชะลอตัวของเศรษฐกิจ ขณะที่ความขัดแย้งในตะวันออกกลางขยายตัว
การปรับความน่าจะเป็นของ Yardeni และบริบทตลาด
การอัปเกรดความน่าจะเป็นของภาวะล่มตลาด
Ed Yardeni ซึ่งเป็นที่รู้จักจากการทำนายแนวโน้มตลาดอย่างแม่นยำ รวมถึงคำทำนายในเดือนธันวาคม 2025 ที่แนะนำให้ลดน้ำหนักในหุ้นเทคโนโลยี “Magnificent Seven” เทียบกับ S&P 500 ได้ปรับปรุงแนวโน้มในปี 2026 อย่างมีนัยสำคัญ ความน่าจะเป็นของภาวะล่มตลาด—ซึ่งหมายถึงการลดลงอย่างมีนัยสำคัญ—ในช่วงที่เหลือของปีนี้ ขณะนี้อยู่ที่ 35 เปอร์เซ็นต์
การปรับนี้สะท้อนความกังวลที่เพิ่มขึ้นว่าสงครามอิหร่าน-สหรัฐอาจดำเนินต่อไป กระตุ้นแรงกดดันเงินเฟ้อผ่านราคาพลังงานที่สูงขึ้น กดดันการใช้จ่ายของผู้บริโภค ลดอัตรากำไรของบริษัท และทำให้การตัดสินใจนโยบายของเฟดซับซ้อนมากขึ้น
โอกาสการดีดตัวแบบเก็งกำไรลดลง
ในทางตรงกันข้าม Yardeni ลดความน่าจะเป็นของการเกิดการดีดตัวแบบเก็งกำไรลงเหลือเพียง 5 เปอร์เซ็นต์ สถานการณ์เช่นนี้ ซึ่งเป็นการเพิ่มขึ้นของราคาที่ไม่สอดคล้องกับพื้นฐานเศรษฐกิจจริง ดูเหมือนจะเป็นไปได้ยากในสภาพความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์และสภาพการเงินที่เข้มงวดขึ้น
แม้จะมีการปรับลดในระยะสั้นเหล่านี้ Yardeni ยังคงรักษาแนวโน้ม “ยุคทองของปี 2020s” ซึ่งเป็นสถานการณ์ที่การเติบโตของผลผลิตของสหรัฐฯ ขับเคลื่อนการขยายตัวอย่างยั่งยืน ไว้ที่ความน่าจะเป็น 60 เปอร์เซ็นต์ในปลายปี 2026 ในระยะยาว เขาให้โอกาส 85 เปอร์เซ็นต์ในการเติบโตที่นำโดยผลผลิต และมีความเสี่ยง 15 เปอร์เซ็นต์ที่จะเกิดภาวะ stagflation แบบยุค 1970s ขึ้นอีกครั้ง
ราคาน้ำมันและความผันผวนเป็นตัวแปรสำคัญ
พุ่งทะลุ 100 ดอลลาร์
ความขัดแย้งในอิหร่านทำให้ราคาน้ำมันโลกพุ่งสูงขึ้นอย่างรุนแรง Brent crude พุ่งทะลุเกิน 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ซึ่งเป็นระดับสูงสุดตั้งแต่กลางปี 2022 เนื่องจากการสู้รบทำให้เสถียรภาพของตลาดถูกรบกวนและคุกคามเส้นทางการส่งมอบ น้ำมัน West Texas Intermediate ก็เผชิญแรงกดดันขึ้นเช่นกัน นักวิเคราะห์เตือนว่าหากอิหร่านปิดช่องแคบฮอร์มุซ ซึ่งเป็นเส้นทางผ่านของน้ำมันโลกประมาณ 20 เปอร์เซ็นต์ ราคาน้ำมันอาจพุ่งสูงขึ้นอีก
การส่งผลต่อภาพรวมตลาด
ต้นทุนพลังงานที่สูงขึ้นส่งผลสะท้อนต่อการเงินทั่วโลก ตลาดหุ้นในเอเชียซึ่งพึ่งพาการนำเข้าน้ำมันเป็นหลักร่วงลงในวันจันทร์ โดย KOSPI ของเกาหลีใต้ร่วงอย่างหนัก และ Nikkei ของญี่ปุ่นก็ประสบความเสียหายอย่างรุนแรง สัญญาล่วงหน้าหุ้นสหรัฐฯ ก็ร่วงลงกว่า 2 เปอร์เซ็นต์ ขณะที่ดัชนีความผันผวน CBOE Volatility Index พุ่งขึ้นสู่ระดับสูงสุดตั้งแต่เมษายน 2025
ความผันผวนของราคาน้ำมันนี้สร้างบรรยากาศ stagflation: ราคาพลังงานที่สูงขึ้นเสี่ยงที่จะเร่งเงินเฟ้ออีกครั้ง ในขณะเดียวกันก็เป็นภาษีต่อผู้บริโภคและธุรกิจ ซึ่งอาจชะลอการเติบโตลง การผสมผสานนี้ทำให้สภาพแวดล้อมสำหรับสินทรัพย์เสี่ยง รวมถึงหุ้นที่เชื่อมโยงกับคริปโตเคอร์เรนซี ยากขึ้นเรื่อยๆ
ปัญหานโยบายของเฟด
ความขัดแย้งในภารกิจสองประการ
Yardeni ชี้ให้เห็นถึงสถานการณ์ที่เฟดเผชิญอยู่ว่า “เศรษฐกิจและตลาดหุ้นของสหรัฐฯ ตอนนี้ติดอยู่ระหว่างอิหร่านกับสถานการณ์ที่ยากลำบาก เช่นเดียวกันกับเฟด หากแรงกดดันจากน้ำมันยังคงอยู่ ภารกิจสองประการของเฟดก็จะติดอยู่ระหว่างความเสี่ยงที่เงินเฟ้อจะเพิ่มขึ้นและอัตราการว่างงานที่สูงขึ้น”
เงินเฟ้อที่เกิดจากพลังงานมักจะจำกัดความสามารถของเฟดในการปรับลดอัตราดอกเบี้ย แม้เศรษฐกิจจะชะลอตัวและตลาดแรงงานอ่อนแอลง ซึ่งทำให้การดำเนินนโยบายของธนาคารกลางเป็นอุปสรรคต่อการสนับสนุนตลาดในช่วงวิกฤติ
คาดการณ์การลดอัตราดอกเบี้ยถูกผลักดันออกไป
นักลงทุนในตลาดได้ปรับความคาดหวังต่อเฟดแล้ว ขณะนี้ราคาตลาดเต็มที่สำหรับการลดอัตราดอกเบี้ยครั้งแรกในเดือนกันยายน 2026 ซึ่งเลื่อนจากเดิมที่คาดว่าจะเป็นเดือนกรกฎาคม ก่อนเกิดความขัดแย้งรุนแรง บางนักลงทุนเชื่อว่าเฟดอาจไม่ลดอัตราดอกเบี้ยเลยในปีนี้ ซึ่งสะท้อนความซับซ้อนของปฏิสัมพันธ์ระหว่างความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์และนโยบายการเงิน
ดอลลาร์สหรัฐฯ ทำกำไรสูงสุดในรอบปีในสัปดาห์นี้ เนื่องจากนักลงทุนแสวงหาสินทรัพย์ปลอดภัย ขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาล 10 ปี ก็พุ่งขึ้นตามความคาดหวังเงินเฟ้อที่สูงขึ้นจากแรงกดดันน้ำมัน
ผลงานตลาดคริปโตเคอร์เรนซี
Bitcoin แข็งแกร่งท่ามกลางความอ่อนแอของหุ้น
แม้ตลาดหุ้นทั่วโลกจะร่วงลงอย่างรุนแรงและความผันผวนพุ่งสูงขึ้น Bitcoin กลับแสดงความเสถียรในระดับหนึ่ง โดยเทรดอยู่ใกล้ 67,378 ดอลลาร์ ณ วันที่ 9 มีนาคม 2026 ซึ่งเพิ่มขึ้นประมาณ 1.1 เปอร์เซ็นต์ใน 24 ชั่วโมง และแทบไม่เปลี่ยนแปลงในสัปดาห์นี้ ซึ่งแตกต่างจากฟิวเจอร์ส S&P 500 ที่ร่วงลงกว่า 2 เปอร์เซ็นต์ในช่วงการซื้อขายในเอเชีย
Ether เพิ่มขึ้น 2.3 เปอร์เซ็นต์ เป็น 1,981 ดอลลาร์ อยู่ต่ำกว่า 2,000 ดอลลาร์เล็กน้อย BNB เพิ่มขึ้น 1.4 เปอร์เซ็นต์ เป็น 624 ดอลลาร์ ขณะที่ Dogecoin เพิ่มขึ้น 1.8 เปอร์เซ็นต์ เป็น 0.09 ดอลลาร์ Solana เพิ่มขึ้น 1.8 เปอร์เซ็นต์ เป็น 83.69 ดอลลาร์ แต่ยังคงลดลง 1.5 เปอร์เซ็นต์ในสัปดาห์ ทำให้เป็นคริปโตเคอร์เรนซีหลักที่อ่อนแอที่สุดในรอบ 7 วัน XRP เทรดอยู่ที่ 1.35 ดอลลาร์ ไม่เปลี่ยนแปลงในสัปดาห์ ลดลง 1 เปอร์เซ็นต์
กรอบงาน NYDIG: ความสัมพันธ์กับสาเหตุ
Greg Cipolaro หัวหน้าฝ่ายวิจัยของ NYDIG ให้กรอบแนวคิดเพื่อเข้าใจการเคลื่อนไหวของราคาบิทคอยน์เทียบกับหุ้นสหรัฐฯ ในบันทึกวิจัยเมื่อวันที่ 6 มีนาคม Cipolaro โต้แย้งว่าการเคลื่อนไหวคู่ขนานของบิทคอยน์กับหุ้นซอฟต์แวร์ของสหรัฐฯ สะท้อน “การเปิดรับความเสี่ยงร่วมในภาวะ macro regime ปัจจุบัน” มากกว่าการเชื่อมโยงเชิงโครงสร้าง
ในเชิงสถิติ เพียงประมาณ 25 เปอร์เซ็นต์ของการเคลื่อนไหวของราคาบิทคอยน์สามารถอธิบายได้จากความสัมพันธ์กับหุ้น ส่วนที่เหลืออีก 75 เปอร์เซ็นต์มาจากปัจจัยภายนอกดั้งเดิม เช่น กระแสเงินทุนเข้าสู่กองทุนบิทคอยน์ ตำแหน่งในอนุพันธ์ แนวโน้มการใช้งานเครือข่าย และความก้าวหน้าด้านกฎระเบียบ
ความแตกต่างนี้สนับสนุนบทบาทของบิทคอยน์ในฐานะเครื่องมือกระจายความเสี่ยงในพอร์ตโฟลิโอ แม้ในช่วงเวลาที่ความสัมพันธ์กับหุ้นสูงขึ้น
บริษัทที่เชื่อมโยงกับคริปโตเผชิญแรงกดดันเชิงกลยุทธ์
การปรับตัวของภาคเหมืองแร่
หลายบริษัทที่เชื่อมโยงกับคริปโตเริ่มปรับกลยุทธ์ท่ามกลางสภาพแวดล้อมที่ไม่แน่นอน เช่น Bitcoin miner Core Scientific ขายส่วนหนึ่งของ Bitcoin ที่ถืออยู่ในขณะที่เปลี่ยนไปเน้นโครงสร้างพื้นฐานด้าน AI ซึ่งเป็นการกดดันราคาหุ้น CORZ ของบริษัท
Core Scientific ประกาศว่าจะสามารถสร้างรายได้จาก Bitcoin “เกือบทั้งหมด” ในปี 2026 เพื่อเสริมสภาพคล่องและสนับสนุนการเปลี่ยนไปสู่ AI และการประมวลผลความเร็วสูง บริษัทถือ Bitcoin จำนวน 2,537 BTC มูลค่า 222 ล้านดอลลาร์ ณ สิ้นปี 2025 และขายไปแล้วประมาณ 1,900 BTC มูลค่า 175 ล้านดอลลาร์ในเดือนมกราคม
CEO Adam Sullivan ระบุว่าการขุด Bitcoin ตอนนี้เป็น “หลักในกระบวนการลดลง” โดยดำเนินงานเพื่อรักษาข้อผูกพันด้านพลังงานขั้นต่ำ ขณะที่ไซต์เก่าเปลี่ยนเป็นโครงสร้าง AI ซึ่งเป็นแนวโน้มอุตสาหกรรมที่ผู้ขุดเริ่มมองว่าโครงสร้างพื้นฐาน AI ให้รายได้ที่เสถียรกว่าการขุด Bitcoin ที่ผันผวน
การขยายตัวทางภูมิรัฐศาสตร์: อิหร่านตั้งชื่อผู้นำสูงสุดคนใหม่
การเปลี่ยนแปลงผู้นำ
เช้าวันจันทร์ อิหร่านประกาศแต่งตั้ง Mojtaba Khamenei ซึ่งเป็นบุตรของ Ali Khamenei ผู้ถูกสหรัฐฯ สังหาร เป็นผู้นำสูงสุดคนใหม่ การแต่งตั้งนี้เป็นสัญญาณว่ารัฐบาลต้องการความต่อเนื่องในขณะที่อิหร่านเผชิญกับการโจมตีอย่างต่อเนื่องจากสหรัฐฯ และอิสราเอลในช่วงเก้าวันของสงคราม
กองกำลังพิทักษ์ปฏิวัติอิสลาม (IRGC) ให้คำมั่นว่าจะจงรักภักดีต่อผู้นำใหม่ พร้อมแสดงความพร้อมที่จะปฏิบัติตามคำสั่งของเขา
คำขู่และการตอบโต้
สหรัฐฯ และอิสราเอลเคยขู่ว่าจะโจมตีผู้สืบทอดตำแหน่งก่อนหน้านี้แล้ว ผู้อำนวยการด้านความมั่นคงสูงสุดของอิหร่านกล่าวว่าประธานาธิบดี Donald Trump “ต้องจ่ายราคา” สำหรับสงคราม ซึ่งบ่งชี้ว่าการขยายความรุนแรงอาจเกิดขึ้นต่อเนื่อง มีรายงานระเบิดในกาตาร์ ซึ่งเป็นที่ตั้งฐานทัพอากาศสหรัฐฯ ขณะที่ความตึงเครียดในภูมิภาคยังคงทวีความรุนแรงขึ้น
อิหร่านยิงขีปนาวุธถล่มอิสราเอลในเช้าวันจันทร์ โดยมีขีปนาวุธที่มีสโลแกนเพื่อเป็นเกียรติแก่ผู้นำใหม่ ซึ่งบ่งชี้ว่าการสู้รบอาจทวีความรุนแรงขึ้นในสัปดาห์ที่จะถึงนี้
แนวโน้มและระดับสำคัญ
ความน่าจะเป็นที่ปรับปรุงของ Yardeni สะท้อนให้เห็นตลาดที่อยู่ระหว่างความกลัว stagflation กับความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ แนวโน้มราคาน้ำมัน—และโดยนัยรวมถึงความคาดหวังเงินเฟ้อและนโยบายของเฟด—จะเป็นตัวกำหนดว่าภาวะล่ม 35 เปอร์เซ็นต์จะเกิดขึ้นหรือไม่
สำหรับ Bitcoin ระดับสำคัญที่ควรจับตาได้แก่แนวรับใกล้ 64,000 ดอลลาร์ และแนวต้านที่ 68,000 ดอลลาร์ หุ้นคริปโตยังคงเผชิญแรงกดดันต่อเนื่อง เนื่องจากผู้ขุดขายหุ้นเพื่อสนับสนุนการเปลี่ยนไปสู่ AI และความรู้สึกเสี่ยงโดยรวมยังเปราะบาง สัปดาห์ต่อจากนี้ รวมถึงข้อมูล CPI ของสหรัฐฯ จะเป็นข้อมูลสำคัญในการประเมินแนวโน้มเงินเฟ้อท่ามกลางแรงกดดันจากน้ำมัน
คำถามที่พบบ่อย: คำเตือนภาวะล่มของ Yardeni และผลกระทบต่อตลาด
Q: Ed Yardeni ทำนายอะไรแน่?
A: Yardeni เพิ่มความน่าจะเป็นของภาวะตลาดหุ้นสหรัฐล่มในปี 2026 เป็น 35 เปอร์เซ็นต์ จากเดิม 20 เปอร์เซ็นต์ และลดความน่าจะเป็นของการดีดตัวแบบเก็งกำไรลงเหลือเพียง 5 เปอร์เซ็นต์ จากเดิม 20 เปอร์เซ็นต์ ซึ่งสะท้อนความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เพิ่มขึ้นจากสงครามอิหร่านและผลกระทบ stagflation จากราคาน้ำมันที่พุ่งทะลุเกิน 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล
Q: ทำไมราคาน้ำมันพุ่งสูงขึ้นและส่งผลต่อตลาดอย่างไร?
A: Brent crude พุ่งทะลุ 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล เนื่องจากความขัดแย้งอิหร่าน-สหรัฐฯ และภัยคุกคามเส้นทางส่งน้ำมัน รวมถึงช่องแคบฮอร์มุซ ซึ่งเป็นเส้นทางผ่านของน้ำมันประมาณ 20 เปอร์เซ็นต์ของโลก ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นเสี่ยงที่จะเร่งเงินเฟ้ออีกครั้ง ขณะเดียวกันก็ชะลอการเติบโต ทำให้เกิดสภาพ stagflation ซึ่งซับซ้อนต่อการดำเนินนโยบายของเฟดและกดดันสินทรัพย์เสี่ยง
Q: ตลาดคริปโตตอบสนองอย่างไรเทียบกับหุ้น?
A: Bitcoin แสดงความแข็งแกร่งในระดับหนึ่ง โดยเทรดอยู่ใกล้ 67,378 ดอลลาร์ และแทบไม่เปลี่ยนแปลงในสัปดาห์นี้ แม้ฟิวเจอร์ส S&P 500 จะร่วงลงกว่า 2 เปอร์เซ็นต์ การวิจัยของ NYDIG ระบุว่าเพียงประมาณ 25 เปอร์เซ็นต์ของการเคลื่อนไหวของราคาบิทคอยน์สามารถอธิบายได้จากความสัมพันธ์กับหุ้น ส่วนที่เหลืออีก 75 เปอร์เซ็นต์มาจากปัจจัยเฉพาะคริปโต เช่น กระแสเงินทุนเข้าสู่กองทุนบิทคอยน์ ตำแหน่งอนุพันธ์ แนวโน้มการใช้งานเครือข่าย และกฎระเบียบ
Q: สถานะผู้นำของอิหร่านและความเสี่ยงการขยายตัวเป็นอย่างไร?
A: อิหร่านแต่งตั้ง Mojtaba Khamenei เป็นผู้นำสูงสุดคนใหม่ หลังจากการสังหารอายะตุลลอฮ์ อาลี คามาเนอี บุตรของเขา ผู้อำนวยการด้านความมั่นคงสูงสุดของอิหร่านกล่าวว่าประธานาธิบดี Trump “ต้องจ่ายราคา” สำหรับสงคราม ซึ่งบ่งชี้ว่าการขยายความรุนแรงอาจเกิดขึ้นต่อเนื่อง มีรายงานระเบิดในกาตาร์ ซึ่งเป็นที่ตั้งฐานทัพอากาศสหรัฐฯ ขณะที่ความตึงเครียดในภูมิภาคยังคงทวีความรุนแรงขึ้น อิหร่านยิงขีปนาวุธถล่มอิสราเอลในเช้าวันจันทร์ โดยมีขีปนาวุธที่มีสโลแกนเพื่อเป็นเกียรติแก่ผู้นำใหม่ ซึ่งบ่งชี้ว่าการสู้รบอาจทวีความรุนแรงขึ้นในสัปดาห์ที่จะถึงนี้
