#加密市场观察 Прогноз по заседанию FOMC перед встречей 7月: повышение ставки — уже близко или еще далеко?

В среду 28–29 июля в США пройдет заседание FOMC, а решение по ставкам вступит в силу в 2:00 утра по пекинскому времени 30 июля. На фоне нестабильной ситуации на Ближнем Востоке риск отскока инфляции в последнее время заметно вырос, что также может сделать это заседание одним из главных узлов, за которым на этой неделе следят финансовые потоки.

Первый блок: рыночные ожидания — как минимум ориентируемся на данные CME Fed Watch
FedWatch — это бесплатный инструмент от CME, который с помощью данных по сделкам по фьючерсам на ставки рассчитывает вероятности изменения ставок. Наблюдая за этими данными, мы обычно можем понять, как рыночный капитал делает ставки на направление дальнейших действий ФРС по ставкам.

Вероятность повышения ставки в июле по CME Fed Watch: в текущий момент целевой диапазон ставки по федеральным фондам США составляет 3,5%–3,75%. Согласно текущему ценообразованию рынка, вероятность повышения на данном заседании до 3,75%–4% (25 б.п.) равна 37,9%, и доля ожиданий повышения со стороны рынка продолжает слегка расти.

Второй блок: главное изменение! Логика трактовки эпохи Уолша и Пауэлла совершенно иная
В период предыдущего председателя Пауэлла он был склонен выпускать наводящие сигналы и охотно подсказывал рынку, поэтому участники могли по этим сигналам приблизительно вывести ориентировочный таймлайн будущих ставок.
Однако после вступления в должность нового председателя Уолша формат коммуникаций заметно изменился: он намеренно сохраняет осторожность, отказывается заранее давать прогнозы по траектории ставок и не хочет четко обозначать маршрут по ставкам. В целом корректировки политики теперь полностью следуют экономическим данным в гибком режиме.
Поэтому к выступлению Уолша на брифинге по итогам июльского заседания не стоит больше «выжимать» подсказки вроде того, «в каком месяце будет снижение, в каком месяце будет повышение, куда в итоге пойдут ставки», а лучше сосредоточиться на следующих направлениях:
① как Уолш оценивает текущие инфляционные давления;
② его позиция по текущей ситуации с занятостью в США и по экономической устойчивости;
③ подход ФРС к будущей реформе и текущий прогресс. Обзор недавних публичных заявлений Уолша (15 июля — сенатские слушания):
"Я недоволен любыми инфляционными индикаторами."
"Рынок труда выглядит довольно неплохо, но по инфляции дела обстоят не столь оптимистично."
"Мы будем оценивать наши инструменты, включая баланс и процентные ставки, чтобы понять, нужно ли что-то скорректировать для ответа на инфляцию."
"Тот факт, что инфляция все пять лет оставалась выше целевого показателя 2%, сам по себе является провалом ФРС, и по инфляции, которая сохраняется на высоком уровне, нужно проявлять абсолютную нетерпимость."
"Инструменты для сдерживания инфляции включают процентные ставки, и мы способны это сделать."......

Третий блок: закрепляемся на инфляции — данные по PCE США за июнь
PCE — ключевой инфляционный индикатор, за которым ФРС следит в первую очередь. Самые свежие данные выйдут синхронно вечером 30-го. Еще один индикатор инфляции — CPI за июнь — после корректировки цен на нефть ранее уже показал тенденцию к снижению. Предыдущее значение темпа роста core PCE в США за июнь, помесячно, составляет 0,3%, ожидание — 0,2%, факт — ? (публикация 30 июля в 20:30)