I. Золото: отскок на фоне смягчения геополитики, схватка вокруг рубежа $4 000

I. Золото: отскок на фоне смягчения геополитики, борьба за рубеж $4 000
Дневная динамика: 27 июля в азиатскую сессию на ранних торгах спотовое золото с гэпом резко открылось ростом почти на $40, поднявшись до максимума примерно на 1,5% — до $4 115,89 за унцию. Затем рост сузился: котировки откатились и колебались в районе $4 090—$4 100. Фьючерс на золото на Шанхайской бирже (главный контракт) также завершил день с ростом примерно на 1,10%.
Ключевой драйвер: в минувшие выходные США и Иран приостановили взаимные атаки — США прекратили удары по Ирану, Иран в ответ остановил ответные удары. Резкое падение цен на нефть ослабило опасения рынка по поводу неконтролируемой инфляции: индекс доллара открылся снижением, а давление со стороны реальных ставок на время уменьшилось. Кроме того, SPDR Gold ETF с 20 июля подряд в течение четырех торговых дней увеличивал чистые закупки — почти на 10 тонн.
Перспективы: 29—30 июля состоится заседание ФРС — главный момент для смены тренда. Разногласия по поводу вероятности повышения ставки крайне велики: вероятность повышения на 25 базисных пунктов оценивается примерно в 38%, а сценарий «оставить без изменений» — около 70%. Синда Инвестмент Фьючерс считает, что до решения ФРС золото, скорее всего, продолжит слабый боковой диапазон: если глава ФРС Уолш сохранит преимущественно ястребиную позицию, цена может вновь вернуться к $3 900. При этом средне- и долгосрочная логика не меняется: глобальная высокая долговая нагрузка, обесценение валют и геополитические риски по-прежнему поддерживают ценность золота как актива.
---
II. Нефть: стремительный отбой геопремии, рубеж «за сотню» удержать не удалось
Дневная динамика: Brent на открытии в моменте рухнула более чем на 7%, опустившись ниже $90 за баррель, минимум — $89,60. WTI снизилась более чем на 6% — ниже $84. За два дня максимальная просадка превысила 9%. Внутри страны SC по нефти и топочному топливу на главных контрактах обе упали более чем на 8%.
Ключевой драйвер: ранее эскалация между США и Ираном привела к потере глобальных поставок нефти примерно на 11,1 млн баррелей в сутки, а запасы опустились к историческим минимумам. Brent в какой-то момент пробивала $101. Однако новость о прекращении огня в минувшие выходные заставила рынок быстро «сдуть» геополитическую премию. Более глубокая проблема в том, что в последнем месячном отчете Международного энергетического агентства указано: в этом году мировой спрос на нефть, как ожидается, снизится на 1 млн баррелей в сутки — это заметно более сильная корректировка вниз по сравнению с предыдущими оценками. «Провал спроса на стороне потребления» заново формирует логику ценообразования нефти.
Перспективы: текущие мировые запасы сырой нефти и нефтепродуктов все еще заметно ниже нормального уровня. Если снова произойдут перебои с поставками, импульс для роста цен будет еще более резким. Риски по Ормузскому проливу и судоходству через Красное море еще не полностью сняты. В краткосрочной перспективе динамика во многом будет зависеть от прогресса в переговорах США и Ирана: если удастся достичь существенного прорыва в дипломатии, нефть может продолжить корректироваться вниз; если ситуация будет вновь раскачиваться, геопремия может вернуться.
---
Пауза в боестолкновениях США и Ирана стала общим триггером для динамики золота и нефти в этот день: обвал нефти снял часть инфляционного давления, а золото использовало это для отскока. Но оба актива находятся на ключевом перекрестке: золото ограничено ожиданиями по политике ФРС, а нефть — противостоянием между «разрывом предложения» и «провалом спроса». Решение ФРС на этой неделе станет ключевой переменной, определяющей направление. #夏日创作营