Институциональные стейкеры Ethereum оценивают компромисс между скоростью и приватностью в рамках EIP-8222

Предлагаемое обновление Ethereum может сделать активность валидаторов сложнее для отслеживания, решая давнюю проблему для институциональных стейкеров. Однако добавленная приватность может обернуться более высокими операционными издержками, замедлением рабочих процессов и новыми вызовами комплаенса.

Ключевые выводы

• EIP-8222 в Ethereum может скрыть связи валидаторов: около 1/3 ETH остается в стейкинге.
• Sygnum говорит, что усиленная приватность может привлечь институты, но добавит задержки, расходы и работу по комплаенсу.
• У EIP-8222 нет даты запуска; Ethereum придется найти баланс между анонимностью и контролем, который требуют регулируемые компании.

Дюбюи из Sygnum предупреждает: приватное обновление может повысить расходы институтов на исполнение

Рынок стейкинга в Ethereum приближается к рекордным уровням: примерно треть всего эфира заблокирована у валидаторов. Институциональное участие также продолжается, несмотря на более слабые рыночные условия. Тем не менее сеть раскрывает информацию, которую многие профессиональные инвесторы предпочли бы сохранить конфиденциальной.

Адрес депозита стейкера, а также данные валидатора и учетные данные для вывода сейчас создают заметную цепочку. Фирмы по блокчейн-аналитике могут использовать эти связи, чтобы оценивать размер позиции учреждения, момент входа и стейкинговую стратегию.

«Для институционального аллокатора это означает, что размер позиции, тайминг и стратегия фактически становятся публичными», — сказал Тибо Дюбюи, руководитель продукта по стейкингу и децентрализованным финансам в Sygnum Bank.

Панель стейкинга Ethereum. Источник: Staking Rewards

EIP-8222 нацелен на прослеживаемость валидаторов

Предложение по Ethereum Improvement Proposal (EIP) 8222, известное как «Lean Staking», пытается решить эту проблему на уровне протокола. В рамках предложения будут использоваться криптографические инструменты на базе STARK, чтобы отделить депозиты от выводов и повторно обезанонимизировать валидаторов.

Это часть более масштабного редизайна Lean Ethereum. Если предложение будет принято, система может позволить институтам делать стейкинг, не раскрывая рынку свою полную активность.

Банки и регулируемые кастодианы уже могут обеспечивать ограниченную приватность, объединяя активы клиентов в ометные кошельки. Однако кошелек, используемый для стейкинга, обычно остается публично связанным с валидатором и его учетными данными для вывода.

«Вот почему EIP-8222 так значим», — сказал Дюбюи. «На практике он позволит институции делать стейкинг, не транслируя свою книгу остальным участникам рынка».

Предложение остается в стадии обсуждения и не было назначено для развертывания. Изменения такого масштаба потребуют широкой договоренности между разработчиками Ethereum и заинтересованными сторонами.

Приватность влечет операционные компромиссы

Дизайн может также создать трения для институциональных пользователей.

Фиксированные номинации депозитов могут повысить анонимность, размещая транзакции в более крупном пуле похожих сумм. При этом они могут затруднить для институтов стейкинг или вывод точных сумм, снижая эффективность капитала, получаемую от обновления Ethereum Pectra.

Пользователям также может потребоваться подождать, прежде чем заявлять права на активы, чтобы транзакции не были связаны между собой. Это может внести задержки и сложность в рабочие процессы B2B.

Приватность не устранит другие риски, связанные с институциональным стейкингом. Фирмам по-прежнему придется управлять ключами валидаторов, кастодиальными договоренностями, риском слэшинга, регуляторной отчетностью и внутренними контролями.

Аудиторам также может потребоваться подтверждение того, что активы можно выводить только на кошельки, которые контролирует учреждение или его клиенты. Поэтому анонимность на уровне протокола должна сосуществовать с подотчетностью вне цепочки.

«Приватность снижает порог входа, но повышает барьер исполнения», — добавил Дюбюи.

Для институциональных инвесторов Lean Staking может убрать важное препятствие. Однако успех будет зависеть от того, сможет ли Ethereum защитить торговые стратегии, не ослабляя те контроли, которые регулируемые фирмы должны использовать.