Коэффициент потерь/прибылей UTXO у Bitcoin достигает исторически экстремального уровня

По состоянию на 15 июля 2026 года один из самых уважаемых ончейн-индикаторов Bitcoin вошёл в зону, которая исторически совпадала с каждой крупной рыночной точкой дна с 2016 года. По данным CryptoQuant, соотношение количества UTXO Block Profit/Loss Count Ratio снизилось до уровней, ранее связанных с глубокой капитуляцией в период медвежьего рынка, что указывает на фазу повышенного стресса инвесторов, требующую пристального внимания.
Что измеряет индикатор
В конце июня участник CryptoQuant Darkfost отметил, что UTXO Block Profit/Loss Count Ratio вернулся в тот же исторический диапазон, который предшествовал крупным днам циклов Bitcoin в 2018, 2020 и 2022 годах.
Индикатор измеряет взаимосвязь между транзакциями Bitcoin, реализованными с прибылью, и теми, что были реализованы с убытком, анализируя UTXO (Unspent Transaction Outputs) — записи, которые фиксируют и владение монетами, и ончейн-стоимостную базу.
Когда коэффициент попадает в нижний исторический диапазон, это сигнализирует, что растущая доля держателей Bitcoin продаёт с убытком, отражая повсеместную капитуляцию на рынке.
Текущие ончейн-данные показывают повышенный стресс
Последний анализ Darkfost подчеркивает несколько важных моментов:
- Примерно 65,8% предложения Bitcoin остаётся в прибыли.
- Около 34,2% предложения сейчас находится в нереализованном убытке.
- Долгосрочная историческая средняя величина — приблизительно 81% предложения в прибыли.
При этом Realized Profit and Loss Ratio у Bitcoin снизился до -0,35 — самого низкого уровня за 43 месяца, что соответствует условиям, которые наблюдались после краха FTX в конце 2022 года.
Исторически и в 2015, и в 2019 годах значения реализованных P&L были ниже -0,35 до того, как Bitcoin перешёл к крупным восстановительным ралли, поэтому этот порог является одним из наиболее пристально отслеживаемых сигналов перепроданности на рынке.
Предложение в прибыли продолжает снижаться
Дополнительные ончейн-метрики усиливают текущую слабость рынка.
Percent Supply in Profit у Bitcoin упал к отметке около 45%, то есть меньше чем половина всех обращающихся монет остаётся выше своей ончейн-цены приобретения, при том что Bitcoin торгуется примерно по $64 960.
Тем временем доля UTXO, находящихся в прибыли, недавно опустилась до самого низкого уровня 0,08% среди всех ежедневных наблюдений с 2016 года.
Сопоставимые показатели ранее отмечались во время:
- дна медвежьего рынка 2018 года у отметки около $3 200
- рыночного обвала во время COVID в 2020 году возле $4 900
Оба периода были затем подкреплены существенными бычьими рынками на протяжении нескольких лет, что подчёркивает историческую значимость этих предельных ончейн-условий.
У этого цикла всё ещё есть важные отличия
Несмотря на сходство, аналитики предупреждают, что текущий цикл пока не полностью совпал с предыдущими медвежьими рынками.
Исторически устойчивые рыночные дна формировались только после того, как более 50% предложения Bitcoin уходили в нереализованный убыток, создавая полное доминирование убытков по всей сети.
По состоянию на середину июля 2026 года Bitcoin по-прежнему в целом остаётся нетто-прибыльным, хотя этот запас прибыли существенно сузился.
Аналитик CryptoQuant MorenoDV считает, что 365-дневная скользящая средняя UTXO Profit/Loss Ratio всё ещё требует более существенного снижения, прежде чем можно будет подтвердить, что долгосрочная структура прибыльности Bitcoin полностью сброшена.
Он также отмечает, что краткосрочные ралли, вызванные шорт-сквизами, не следует автоматически интерпретировать как доказательство устойчивого восстановления рынка, если коэффициент не начнёт последовательно нарастать на протяжении времени.
Макроусловия продолжают давить на Bitcoin
Общая рыночная обстановка остаётся сложной.
Bitcoin снизился более чем на 47% относительно исторического максимума около $126 000, достигнутого в конце 2025 года.
Институциональный настрой заметно ослаб:
- Bitcoin ETF за последние 30 дней зафиксировали примерно $5,85 миллиарда чистого оттока.
- Общий отток из ETF достиг примерно $8,475 миллиарда с начала мая.
- Coinbase Premium ослабла, что указывает на более слабый спрос на спотовом рынке США.
На добывающие компании тоже растёт давление.
BitFuFu недавно продала 184 BTC из резервов, тогда как American Bitcoin Corp., соучредителем которой является Эрик Трамп, по сообщениям понесла убытки, превышающие $600 миллионов, поскольку прибыльность майнинга ухудшалась на фоне снижения цен Bitcoin.
При этом остаются заметными несколько конструктивных сигналов:
- Продолжающееся накопление китами
- Индекс Fear & Greed улучшился с Extreme Fear (9) до Fear (26)
- Short covering, составляющий примерно 55,7% от недавней ликвидационной активности
Realized Price указывает на долгосрочную возможность
Аналитик Swan Bitcoin Адам Ливингстон отметил ещё одну исторически важную метрику.
Сейчас Bitcoin торгуется лишь примерно на 16% выше своего realized price — то есть средней ончейн-цены приобретения всех обращающихся монет.
Исторически периоды, когда Bitcoin торговался рядом с этим премиумом, давали средние форвардные доходности:
- Примерно 41% за последующие 6 месяцев
- Примерно 81% за последующие 12 месяцев
Хотя прошлые результаты не могут гарантировать будущие исходы, данные указывают, что на этих уровнях оценки долгосрочные инвесторы зачастую получали вознаграждение.
Главный вывод
Несколько ончейн-индикаторов сейчас сходятся на уровнях, имеющих историческую значимость. UTXO Block Profit/Loss Count Ratio вошёл в зону, характерную для дна предыдущих циклов, Realized P&L Ratio находится на 43-месячном минимуме, Supply in Profit приближается к 45%, а UTXO in Profit опустились до самой низкой отметки 0,08% среди наблюдений с 2016 года.
Хотя этот цикл пока не сформировал структуру полного доминирования убытков, наблюдавшуюся во время предыдущих медвежьих днов, Bitcoin снова торгуется в зоне, где капитуляция и долгосрочное накопление исторически пересекаются.
Следует ли текущий рынок в конечном итоге прежним моделям восстановления или выстроит иной путь из‑за институционального участия и регуляторных изменений, включая Clarity Act, UTXO Loss/Profit Ratio остаётся одним из самых ценных индикаторов для инвесторов, оценивающих долгосрочный рыночный цикл Bitcoin.
#BitcoinUTXOLossProfitRatio
@Gate_Square