Grayscale определяет 5 криптосетей, которые могут выиграть от токенизации акций

Grayscale определила Ethereum, Solana, BNB Chain, Avalanche и Canton Network как блокчейн-сети, которые могут выиграть от токенизации акций, подчеркнув, как разные модели владения способны повлиять на рынки цифровых ценных бумаг.

Основные выводы

• Grayscale называет пять блокчейн-сетей, которые подходят для поддержки разных моделей токенизации акций.
• Ethereum, Solana и BNB Chain поддерживают основную активность токенизированных акций в виде обёрнутых токенов.
• Canton Network будет поддерживать регулируемый пилот DTCC по токенизации в блокчейне.

Прогноз Grayscale по токенизации зависит от того, какая модель владения победит

Криптоактивный менеджер Grayscale опубликовал исследование 9 июля, описывающее три фазы токенизации акций. Руководитель исследований Зак Пандл (Zach Pandl) заявил, что Ethereum, Solana, BNB Chain, Avalanche и Canton Network лучше всего подготовлены, чтобы извлечь выгоду по мере развития моделей владения.

Первая фаза предполагает сторонние обёртки: по данным Grayscale, на них приходится более 70% токенизированных акций по рыночной капитализации. При такой модели традиционные акции помещаются в специальное предприятие (SPV), а инвесторы получают токены, представляющие требования к этому предприятию, а не прямое владение.

Эти обёрнутые активы работают на Ethereum, Solana и BNB Chain, где их можно торговать и интегрировать в приложения децентрализованных финансов. Пандл отметил, что каждая фаза токенизации может принести выгоду разной блокчейн-инфраструктуре.

Пилот DTCC и акции, поддерживаемые эмитентами, могут изменить роли в блокчейне

Grayscale называет запланированный пилот Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC) второй фазой развития токенизированных акций. Указав, что Canton Network станет первой блокчейн-сетью, использованной в токенизационном пилоте DTCC, Пандл написал:

«Мы видим, как токенизация рынков акций продвигается в три фазы, и каждая фаза создаёт ценность для разных типов блокчейн-инфраструктуры».

DTCC планирует переводить в onchain уже существующие соответствующие ценные бумаги через регулируемую инфраструктуру посттрейдинга, а не через замены выпуска. Grayscale описывает этот подход как модель предоставления прав (entitlement model), которая отличается от систем, основанных на обёртках, где требования создаются через отдельные транспортные сущности.

В исследовании говорится, что пилот может помочь определить роль Canton Network наряду с публичными блокчейнами, поддерживающими токенизированные активы.

Могут ли компании в итоге выпускать акции напрямую в блокчейн-сетях?

Grayscale описывает токенизацию, поддерживаемую эмитентами, как третью фазу, когда компании выпускают ценные бумаги нативно в onchain. В отчёте сказано, что Securitize стала первой публичной компанией, токенизировавшей собственные обыкновенные акции на момент своего листинга на New York Stock Exchange.

Криптоактивный менеджер считает, что у этой модели самое большое долгосрочное потенциал и что она может отдать предпочтение Ethereum, Solana и Avalanche. Для более широкого внедрения всё ещё требуется дополнительная нормативная определённость.

Руководитель исследований заявил:

«Блокчейн-сети, лучше всего подготовленные, чтобы извлечь выгоду из роста токенизации, включают, по нашему мнению, Ethereum, Solana, BNB Chain, Avalanche и Canton Network».

Grayscale ожидает, что обёртки, модель предоставления прав DTCC и выпуски, поддерживаемые эмитентами, будут сосуществовать в течение лет. Долгосрочное распределение активности между Ethereum, Solana, BNB Chain, Avalanche и Canton Network остаётся неопределённым. Нормативные изменения, внедрение эмитентами и успешная реализация определят, какие сети получат наибольшую роль на рынках цифровых ценных бумаг.