Биткоин может вырасти на 56% по мере того, как рынки осознают новую BTC-стратегию Сейлора, — считает аналитик

Биткоин может вырасти в направлении $100 000 с примерно $64 000, если рынки поймут изменение стратегии bitcoin-подхода компании Strategy Inc. Михаэлем Сэйлором: Standard Chartered считает, что недавнее давление со стороны продавцов отражает непонимание стратегии, а не смену долгосрочных ожиданий по биткоину.

Основные выводы

• Standard Chartered заявляет, что рынки неправильно поняли сдвиг Сэйлора в биткоин-стратегии, что создало временное давление из‑за возможных продаж MSTR.
• Strategy Inc. меняет роль биткоина — с актива для накопления на обеспечение (коллатерал) для поддержки предпочитаемых акций STRC.
• Аналитик сохраняет прогноз по биткоину на уровне $100 000 к концу 2026 года, рассматривая недавние опасения по MSTR как временный «рыночный шум».

Почему биткоин-стратегия Сэйлора породила рыночную неопределенность

Смена подхода Strategy Inc. к биткоину вызвала вопросы о следующем этапе компании. Вместо наращивания резервов биткоина за счет долгового и акционерного финансирования компания переопределяет активы как обеспечение для финансовых продуктов: об этом на 10 июля рассказал глобальный руководитель направления исследований цифровых активов Standard Chartered Джеффри Кендрик.

Сдвиг сфокусирован на привилегированных акциях STRC — кредитном продукте, обеспеченном запасами биткоина. Поскольку рыночная стоимость MSTR примерно соответствует стоимости его биткоин-холдингов, а его mNAV близок к 1,0, у компании меньше возможностей выпускать акции с премией, чтобы финансировать дополнительные покупки. Это заставило инвесторов задуматься, не придется ли ей продавать BTC, что и могло способствовать недавней слабости цен.

«Переключение в коммуникации — непростая задача, и из‑за этого пострадали цены на биткоин», — сказал он, добавив:

«Как только мы все поймем, что именно пытается сделать Сэйлор, боль уйдет. И когда это произойдет, биткоин по USD64K будет вопиющей покупкой (цель — USD100K к концу года), а это также означает, что MSTR по USD94 тоже — потому что его mNAV сейчас находится прямо около 1,0».

Кендрик утверждает, что рынки реагируют на неопределенность вокруг стратегии Сэйлора. По его мнению, Strategy Inc. не отказывается от владения биткоином, а меняет то, как эти запасы используются.

На момент публикации BTC торгуется на уровне $64 322,89, а акции Strategy (Nasdaq: MSTR) в пятницу закрылись на отметке $94,64.

Вопрос о биткоин-обеспечении, подогревающий дискуссии на рынке

Ключевой вопрос в том, понимают ли инвесторы, что биткоин-холдинги Strategy Inc. переориентируются как обеспечение, а не рассматриваются как активы, которые, возможно, придется продавать. Кендрик заявил, что компании нужно показать, что она сможет продать биткоин, если это понадобится, но считает, что доказательство этой способности может снизить необходимость в продажах.

«Чтобы убедить инвесторов, что биткоин является обеспечением, Сэйлору нужно убедить нас, что он сможет продать биткоин при необходимости (как он сделал недавно)», — отметил он. «Однако когда инвесторы поймут, что у биткоина теперь новая функция, MSTR больше не нужно будет продавать, потому что переключение в коммуникации получит доверие (это похоже на то, когда центральные банки говорят, что они “сделают все, что потребуется”, и поэтому из‑за доверия в итоге им оказывается не нужно ничего делать)».

Анализ предполагает: уверенность в структуре обеспечения может снизить давление на Strategy Inc., чтобы она продавала биткоин. У STRC около $10 миллиардов в непогашенной номинальной стоимости, и Кендрик утверждает, что поддержка биткоином делает привилегированные акции сильно обеспеченными сверх требуемого. Более высокая уверенность может помочь STRC вернуться к $100 примерно с $90.

«Мы думаем, что эта сигнализация в конечном итоге окажется эффективной, ограничив необходимость будущих продаж MSTR BTC», — сказал он, утверждая, что недавние опасения по MSTR — это реакция рынка в краткосрочном периоде, а не сигнал о крупном изменении биткоин-тренда. Далее он написал:

В таком случае мы рассматриваем это скорее как шум, а не как сигнал о среднесрочном направлении BTC. Поэтому мы сохраняем наш прогноз на конец 2026 года: BTC — $100 000».

Рынки ждут доказательств, что новая модель может работать

Следующий этап Strategy Inc. зависит от того, примут ли инвесторы новую финансовую структуру. Ранее оценка MSTR была привязана к накоплению биткоина, тогда как текущая модель использует холдинги для поддержки кредитных продуктов.

Кендрик считает, что более ясная коммуникация о роли биткоина может восстановить доверие. Если инвесторы примут биткоин как обеспечение STRC, а не как источник продаж в крупном масштабе, давление на биткоин и MSTR может ослабнуть.

Спор сейчас сосредоточен на том, признают ли рынки назначение биткоин-холдингов Strategy Inc. Рыночное ценообразование, результаты STRC и будущие действия компании определят, была ли недавняя волатильность временной или сигнализирует о закреплении изменения роли MSTR. Standard Chartered сохраняет свой прогноз по биткоину на уровне $100 000 к концу 2026 года, что предполагает рост примерно на 56% от текущих уровней.