#SKHynixListsOnNasdaq

SK Hynix делает шаг, который может стать крупнейшим первичным публичным размещением (IPO) иностранной компании в мировой финансовой истории. Компания готовится к листингу американских депозитарных расписок (АДР) на Nasdaq под тикером SKHY, при этом транзакция, как ожидается, начнется 10 июля, хотя компания отмечает, что эти даты могут измениться в зависимости от рыночных условий и одобрения SEC.

Масштаб сделки действительно впечатляет. Компания планирует привлечь примерно 45,45 триллиона вон, или от 29 до 29,65 миллиарда долларов, выпустив 17,79 миллиона новых АДР. В случае реализации это превзойдет нью-йоркское IPO Alibaba на 21,8 миллиарда долларов в 2014 году, что сделает его крупнейшим выпуском АДР в истории. Справочная цена размещения установлена на уровне 2 555 000 вон за акцию исходя из цены закрытия 23 июня; окончательная цена будет определена после процесса букбилдинга. Bank of America, Citigroup, Goldman Sachs и JPMorgan входят в число крупных банков, управляющих сделкой.

Чтобы понять, почему это так важно, нужно вернуться немного назад. SK Hynix является мировым лидером на рынке памяти с высокой пропускной способностью, критически важной для чипов ИИ Nvidia, с долей выручки 56,4%, и занимает второе место в DRAM с долей 29,1%. Акции компании выросли более чем на 280% в этом году, подняв ее рыночную капитализацию выше $1 триллиона. Несмотря на это, компания продолжает торговаться со значительным дисконтом по сравнению со своим американским конкурентом Micron: прогнозируемая прибыль за следующие двенадцать месяцев составляет всего около 6,2x против 7x у Micron. После этого листинга HSBC увеличила коэффициент цена/балансовая стоимость на двадцать процентов, повысив целевую цену с 2,9 миллиона вон до 4 миллионов вон.

Использование привлеченных средств также четко определено: все средства направляются на инвестиции в объекты, включая первую фазу полупроводникового кластера Йонъин, передовое предприятие по упаковке в Чхонджу, а также инвестиции в оборудование, включая литографические машины EUV. Это конкретные, четкие проекты, поскольку память с высокой пропускной способностью от SK Hynix — это категория продуктов, которая будет испытывать дефицит предложения как минимум до 2027 года.

Основная стратегическая цель листинга заключается не столько в привлечении капитала, сколько в получении доступа к базе институциональных инвесторов США и обеспечении точной оценки истинной стоимости компании. Генеральный директор Квак Но-джун прямо заявил об этом, сказав, что американский рынок, на котором котируются крупные технологические компании, позволит крупным институциональным инвесторам более точно оценить стоимость компании. Аналогичный процесс переоценки, который TSMC пережила несколько лет назад, приводится здесь в качестве примера. Листинг также может проложить путь для включения компании в американские индексы, такие как Nasdaq 100, что будет означать давление покупок со стороны пассивных фондов.

Есть также примечательная деталь с точки зрения сроков: SK Hynix объявит результаты второго квартала 29 июля, то есть всего через три недели после листинга АДР. Таким образом, инвесторы, покупающие акции в день листинга, по сути, делают ставку на ближайший отчет о прибылях. Для тех, кто следит за корейской полупроводниковой отраслью через Gate, ключевой вопрос заключается в том, будут ли АДР торговаться с премией или дисконтом по сравнению с долларовой ценой акций в Корее, поскольку эта разница станет наиболее четким индикатором того, действительно ли листинг раскрыл ранее невостребованный спрос.

DYOR 🔍