• Банк международных расчётов заявляет, что стейблкоины рискуют фрагментировать глобальную финансовую систему.
• Чиновники предупреждают, что обеспеченные долларом токены могут ослабить денежный суверенитет.
• Институт продвигает проект Agorá в качестве альтернативной структуры.
Банк международных расчётов (BIS) усилил критику частных стейблкоинов, предупреждая, что они могут фрагментировать глобальную денежную систему и создать новые риски для финансовой стабильности. В Годовом экономическом отчёте за 2026 год институт утверждает, что частные цифровые валюты не могут обеспечить основные характеристики суверенных денег, и вместо этого продвигает единую токенизированную платёжную инфраструктуру, построенную вокруг центральных банков и регулируемых коммерческих банков.
BIS ставит под сомнение способность стейблкоинов функционировать как деньги
Базирующийся в Базеле институт утверждает, что стейблкоины не удовлетворяют одной из фундаментальных характеристик современных денежных систем: «единству денег».
В современной финансовой системе одна единица суверенной валюты сохраняет одинаковую стоимость независимо от того, хранится ли она как деньги центрального банка, депозит коммерческого банка или наличные деньги. По мнению BIS, частные стейблкоины не могут последовательно гарантировать это свойство, поскольку в периоды рыночного стресса они могут торговаться выше или ниже запланированной привязки.
В отчёте отмечается, что стейблкоины работают на нескольких публичных блокчейнах, которые часто изолированы друг от друга. Вместо создания единой платёжной сети такая структура приводит к раздельным цифровым экосистемам, или, как их описывает BIS, «огороженным садам», где ликвидность, пользователи и приложения остаются фрагментированными по конкурирующим реестрам.
Чиновники утверждают, что отсутствие совместимости ограничивает конкуренцию, снижает эффективность платежей и усложняет трансграничные расчёты.
BIS также предупреждает, что массовые погашения стейблкоинов могут вынудить эмитентов ликвидировать резервные активы, включая казначейские векселя США, создавая более широкий стресс на традиционных денежных рынках из-за быстрой продажи активов в периоды финансовой нестабильности.
Обеспеченные долларом токены вызывают опасения по поводу суверенитета
Ещё одной серьёзной проблемой, отмеченной в отчёте, является растущее внедрение обеспеченных долларом США стейблкоинов в странах с формирующимся рынком и развивающихся экономиках.
BIS отмечает, что домохозяйства и предприятия в странах, испытывающих высокую инфляцию или волатильные национальные валюты, всё чаще используют стейблкоины, привязанные к доллару, для сохранения покупательной способности и облегчения международных транзакций.
Хотя эта тенденция может предложить краткосрочные финансовые выгоды для пользователей, институт утверждает, что широкое внедрение может снизить эффективность внутренней денежно-кредитной политики, перемещая сбережения и платежи от местных валют.
Согласно отчёту, продолжающееся расширение стейблкоинов, обеспеченных долларом, может ускорить цифровую долларизацию, изменить международные потоки капитала и увеличить волатильность обменного курса, что в конечном итоге ослабит способность центральных банков управлять инфляцией и поддерживать экономическую стабильность.
Проект Agorá предлагает другую модель
Вместо того чтобы выступать против самой токенизации, BIS выступает за интеграцию технологии блокчейна в существующую финансовую систему через проект Agorá.
Инициатива объединяет восемь центральных банков и более 40 регулируемых коммерческих финансовых учреждений для разработки единого реестра, способного поддерживать программируемые платежи и непрерывные трансграничные расчёты.
В рамках предлагаемой структуры токенизированные резервы центрального банка будут служить основой для расчётов, в то время как коммерческие банки будут выпускать токенизированные депозиты, которые остаются полностью взаимозаменяемыми с суверенными деньгами.
BIS утверждает, что эта структура сохраняет существующую двухуровневую банковскую систему, одновременно обеспечивая многие технологические преимущества, связанные с блокчейном, включая более быстрые расчёты, программируемость и круглосуточную обработку транзакций.
В отличие от частных стейблкоинов, обращающихся на отдельных публичных блокчейнах, единый реестр предназначен для предоставления общей расчётной инфраструктуры, в рамках которой различные финансовые учреждения могут беспрепятственно проводить транзакции.
Регуляторы призывают к скоординированным глобальным правилам
Отчёт появляется одновременно с новыми призывами к международной координации регулирования.
Ранее на этой неделе Институт финансовой стабильности BIS призвал политиков ускорить работу над общими глобальными стандартами для стейблкоинов, предупредив, что фрагментированные национальные регулирования могут стимулировать регулятивный арбитраж и углубить финансовую фрагментацию.
Институт утверждает, что несоответствующие правовые рамки затруднят трансграничный надзор, позволяя эмитентам стейблкоинов работать по разным регулятивным стандартам в разных юрисдикциях.
Отчёт подчёркивает растущий разрыв в глобальной политике. В то время как юрисдикции, включая Соединённые Штаты, приняли регулируемые частные стейблкоины как часть своих стратегий цифровых активов, BIS продолжает выступать за токенизированные депозиты коммерческих банков, обеспеченные деньгами центрального банка, как основу будущих цифровых платежей.
Поскольку правительства всё чаще определяют следующее поколение финансовой инфраструктуры, дебаты выходят за рамки технологий, охватывая более широкие вопросы денежного суверенитета, системной стабильности и того, кто в конечном итоге должен контролировать эмиссию цифровых денег.

Посмотреть Оригинал

На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .

Награда
лайк
комментарий
Репост
Поделиться

комментарий

Добавить комментарий

Нет комментариев

Популярные темы
Подробнее
#
gStocksTokenizedStocksLive
1,08M Популярность
#
StrongNonfarmPayrollsRekindleRateHikeFear
1,03M Популярность
#
IsraelStrikesIranBTCPlunges
67,85K Популярность
#
PredictWorldCupShare20000U
193,46K Популярность
#
ETHBreaks1700
120,76M Популярность

Закреплено

Карта сайта

BIS предупреждает, что стейблкоины могут подорвать глобальную финансовую стабильность

Популярные темы

gStocksTokenizedStocksLive

StrongNonfarmPayrollsRekindleRateHikeFear

IsraelStrikesIranBTCPlunges

PredictWorldCupShare20000U

ETHBreaks1700

Закреплено