Падение открытого интереса Bitcoin на 19,5% указывает на более здоровый рынок BTC

Рынок фьючерсов на биткоин претерпел резкую переоценку кредитного плеча, поскольку открытые позиции BTC снизились на 19,5%, опередив снижение цены. Отскок с $26,0 млрд до $20,89 млрд свидетельствует о сокращении экспозиции трейдеров и смещении внимания к спотовому спросу.

Ключевые выводы:

• • Экспозиция по фьючерсам снизилась быстрее, чем BTC, что сигнализирует о широком сокращении торгов с использованием заемных средств.
• • Более низкий Open Interest может способствовать более стабильной структуре рынка биткоина для трейдеров.
• • Спотовый спрос может стать более важным, если BTC вырастет без значительного роста фьючерсных позиций.

Переоценка кредитного плеча смещает фокус на спотовый спрос

Рынок фьючерсов на биткоин претерпел резкую переоценку кредитного плеча. Трейдеры теперь следят за тем, будет ли следующий шаг обусловлен спотовым спросом, а не спекуляциями на деривативах. Данные, опубликованные Cryptoquant 22 июня, показали, что общий Open Interest по BTC на биржах снизился с $26,0 млрд до $20,89 млрд в июне.

Падение экспозиции по фьючерсам опередило снижение цены. Биткоин упал примерно с $71 200 в начале месяца до $63 234 к 21 июня, снизившись на 11,4%, в то время как Open Interest сократился на 19,5%, что указывает на более агрессивное сокращение фьючерсной экспозиции по сравнению с падением цены BTC.

Обозначая снижение позиций по фьючерсам и уменьшение заемного плеча на рынке, аналитик отметил:

«На данный момент данные показывают, что избыточное кредитное плечо было сокращено.»

Трейдеры часто отслеживают соотношение между ценой и Open Interest для оценки структуры рынка. В первую неделю июня BTC достиг локального минимума в $60 900 6 июня, а Open Interest снизился с $26,0 млрд до примерно $22,4 млрд, что соответствует ликвидациям и сокращению позиций, а не накоплению новых заемных позиций.

На графике этот период обозначен как «Переоценка кредитного плеча», когда и цена, и Open Interest снижались одновременно. Это отличается от ситуации, когда цена падает, а Open Interest растет, что может свидетельствовать о росте спекулятивных позиций.

Трейдеры следят за восстановлением, основанным на спотовом спросе

Позже биткоин восстановился примерно до $66 300 15 июня, а Open Interest вырос до $23,5 млрд. Однако экспозиция по фьючерсам оставалась значительно ниже пика 1 июня.

Хотя BTC вырос почти на 9% с минимума 6 июня, Open Interest оставался примерно на $2,5 млрд ниже своего месячного максимума, что указывает на то, что восстановление сопровождалось более умеренным ростом заемных средств, чем в начале месяца.

Комментируя, что могут означать более низкие уровни Open Interest для условий рынка в будущем, аналитик отметил:

«Это не гарантирует немедленное восстановление, но указывает на более здоровую структуру рынка, чем сильно переполненный деривативный рынок.»

Затем Open Interest снова снизился, уменьшившись на 11,1% с пика восстановления 15 июня до $20,89 млрд к 21 июня, несмотря на то, что BTC удерживался выше своего предыдущего минимума.

Для трейдеров важным сигналом является то, сможет ли биткоин продолжить рост без резкого увеличения заемных средств. Многие трейдеры деривативов следят за тем, сможет ли BTC расти без быстрого увеличения Open Interest. Восстановление с относительно умеренным ростом фьючерсов часто рассматривается как признак того, что спотовый спрос играет большую роль в движении, в то время как быстрое увеличение экспозиции по фьючерсам может указывать на возобновление спекулятивной активности. Последний показатель соотношения покупок/продаж свидетельствует о сбалансированной позиции и отсутствии явного перекоса в сторону заемных средств.