Кошмар 5 августа 2024 года, возможно, повторится летом 2026 года.

Тот обвал, ты помнишь его?

5 августа 2024 года биткойн упал на 20 за день, по всей сети ликвидированы позиции на десятки миллиардов долларов. Весь рынок в руинах, даже старые быки ошарашены.

После анализа, виновник не 门头沟, не продажа американского правительства.

Это разворот арбитражных ставок по японской иене.

Сейчас, кажется, тот же сценарий снова повторяется.

18 июня Федеральная резервная система выпустила ястребиный сигнал, намекнув, что в 2026 году возможны повышения ставок.

На следующий день заместитель председателя Банка Японии Ибисэ Норяку прямо заявил:

«Мы продолжим повышать ставки.»

Затем японские чиновники одновременно подтвердили: будут принимать меры против спекуляций на валютном рынке иене.

Доллар по отношению к иене резко упал до около 161,1.

— Два крупнейших поставщика ликвидности в мире, в один и тот же период, одновременно ужесточают политику.

Этот сценарий, знакомый?

В июле 2024 года ожидания рецессии в США усилились, Япония повысила ставки. Эти два фактора вместе привели к краху глобальной арбитражной торговли. Множество средств, заимствованных в иене для покупки американских облигаций, акций и даже с использованием кредитного плеча для покупки биткойнов, были вынуждены закрывать позиции.

Результат: падение американских акций, японских акций, биткойна — падение было самое сильное.

А сейчас?

Ястребиная политика ФРС + повышение ставок Банка Японии — тот же рецепт.

Вероятность разворота арбитражных ставок превышает 60%.

Почему?

Потому что масштаб арбитражных сделок по иене стал больше, чем в 2024 году.

В 2024 году доллар/иена был около 150. Сейчас уже достиг 161. Прибыль от арбитражных сделок становится всё меньше, и при малейших колебаниях эти средства, словно испуганные птицы, начинают массово закрывать позиции.

А сколько из этих средств поступило в крипторынок? Точного числа никто назвать не может, но по корреляции BTC и американских акций видно — значительная часть.

Что первыми начнут продавать институции? Самое ликвидное. BTC продается лучше, чем мусорные облигации, лучше, чем американские акции.

Чем отличается ситуация сейчас от июля-августа 2024?

Отличие в том, что тогда был «комбо: ожидание рецессии + повышение ставок», а сейчас — «ястребиные ожидания + фактическое повышение ставок».

В 2024 году BTC упал с 70 тысяч до чуть выше 50 тысяч, на 20%. Если сейчас начнется разворот, учитывая, что рыночный кредитный рычаг и ликвидность еще выше, падение может быть еще сильнее.