1. Основные механизмы и принцип работы

Pendle основан на стандартизации доходных активов (таких как stETH, USDe, RWA сертификаты и т.д.) с помощью токена SY, после чего они разбиваются на:
PT (Principal Token, токен основного долга): похож на нулевой купонный облигационный билет, по которому при наступлении срока можно выкупить базовый актив в соотношении 1:1 (без дохода). Пользователи могут покупать PT с дисконтом для получения фиксированного дохода или использования рычага.
YT (Yield Token, токен дохода): представляет все будущие потоки доходов, может торговаться для спекуляции доходностью (длинные/короткие ставки).
Процесс разбиения и торговли:
Пользователь вносит доходный актив (например, 1 stETH) → создает PT + YT.
Торговля PT/YT через пул Pendle AMM (с учетом модели ценообразования с учетом временного распада).
При наступлении срока: PT выкупает основной долг, YT становится практически нулевой по стоимости.
LP может предоставлять ликвидность PT/YT, зарабатывая на торговых комиссиях + стимулирование PENDLE.
Продвинутые функции (V2/V3):
BOROS Margin: маржинальная торговля с любой доходностью (включая оффчейн ставки), без блокировки и риска ликвидации.
vePENDLE / sPENDLE: управление + увеличение доходности, в 2026 году будет внедрена модель ликвидного стекинга для повышения эффективности капитала.
Интеграция AgentFi/RWA: поддержка автоматизированных стратегий, оптимизация доходности с помощью агентов, глубокая совместимость с кредитными протоколами Aave, Morpho и др. d273da
Pendle не генерирует доход напрямую, а предоставляет инструменты ценообразования и поиска ликвидности для базовых DeFi протоколов (таких как Lido, Ethena, RWA проекты), формируя мощный сетевой эффект.