Наверное, вы слышали выражение на Уолл-стрит: «Не пытайтесь поймать падающий нож». Это предупреждение применимо так же к инвестициям, как и к кухне. Точно так же, как вы не схватите нож в полёте (по очевидным причинам), прыжки в акции, которые падают, могут прорезать прямо через ваши доходы портфеля.

Но вот в чем дело — многие инвесторы всё равно пытаются поймать падающий нож. Соблазн велик, особенно когда акция кажется дешевой или предлагает огромные дивиденды. Так что давайте разберемся, что на самом деле означают эти акции падающего ножа и почему они так опасны.

Акции падающего ножа — это те, что продолжают падать и не показывают признаков остановки, даже если на первый взгляд выглядят привлекательно. Псевдоним оправдан, потому что если вы продолжаете бросать в них деньги в надежде на отскок, вы фактически делаете ставку против фундаментальных показателей. И именно так портфели получают повреждения.

Позвольте мне провести вас через некоторые распространённые ловушки:

Первая — сверхвысокие дивиденды. Конечно, дивиденды — это здорово — они исторически составляли примерно треть доходности S&P 500 с 1920-х годов. Но когда вы видите акцию с доходностью 8%, 10% или даже выше, это обычно тревожный знак, а не зеленый свет. Эти экстремальные доходности не означают, что компания щедрая. Обычно это означает, что цена акции сильно упала. Если компания платила 4%, а цена акции сократилась вдвое, то теперь она показывает 8% — но это не бесплатные деньги, а предупреждение. Когда фундаментальные показатели ухудшаются, компании обычно сокращают дивиденды. Вот почему погоня за акциями падающего ножа с безумно высокими доходностями почти никогда не заканчивается хорошо.

Затем идут ловушки стоимости. Это акции, которые выглядят очень дешево на бумаге — низкие коэффициенты цена/прибыль, торговля ниже балансовой стоимости, все метрики, кричащие о выгодной покупке. Проблема в том, что они остаются дешевыми по причине. Ford Motor Company — классический пример. Она торгуется примерно по той же цене уже более 25 лет, застряв в ловушке низкого P/E, которая так и не восстановилась. Инвесторы продолжали думать, что она отскочит, и она так и не сделала этого. Вот в чем ловушка — вы начинаете верить в восстановление, которое может никогда не произойти.

Третья ошибка — самая эмоциональная: удвоение ставок на акции, которые сильно упали. Акция упала $100 один раз, сейчас она стоит 30 долларов, значит, она, очевидно, снова вырастет, да? Неправильно. То, что что-то достигло определенной цены в прошлом, не означает, что оно обязательно вернется туда снова. Я видел, как портфели полностью разрушались из-за инвесторов, пытавшихся поймать падающий нож, добавляя акции по мере падения цен. Конечно, в целом рынок со временем достигает новых максимумов, но отдельные акции? Многие из них никогда не увидят своих прежних вершин.

Настоящий урок здесь прост: не покупайте акцию просто потому, что она упала. Не пытайтесь поймать падающий нож в надежде, что он волшебным образом восстановится. Посмотрите на фундаментальные показатели, поймите, почему она падает, и спросите себя, есть ли действительно причина верить, что она развернется. Чаще всего — нет. Вот что отличает умное инвестирование от повреждения портфеля.