Aave کریپٹو کی دنیا میں ایک اہم انتباہ سامنے آیا ہے۔ Aave کے بانی Stani.eth نے حال ہی میں ایک تنقید میں کہا کہ DeFi میں RWA کے ذریعے جو موقع ہیں، ان میں بھاری خطرات بھی چھپے ہوئے ہیں۔

موجودہ مالیاتی ماحول کو دیکھیں تو صورتحال واضح ہے۔ 2022 کے بعد سے سود کی شرحیں 5 فیصد سے زیادہ رہ رہی ہیں، جس کی وجہ سے نجی قرض کی مارکیٹ میں بھاری دباؤ آ گیا ہے۔ بہت سارے بڑے فنڈز کو نکالنے کا دباؤ محسوس ہو رہا ہے۔ مثال کے طور پر، کچھ بڑے سرمایہ کاری فنڈز پچھلے سال میں 50 فیصد تک کی کمی دیکھی ہے، اور کچھ کو 37 ارب ڈالر تک کے نکالنے کی درخواستوں کا سامنا کرنا پڑ رہا ہے۔ اوسطاً، یہ فنڈز 20 فیصد ڈسکاؤنٹ پر ٹریڈ ہو رہے ہیں۔

Stani.eth نے تین ممکنہ منظرنامے پیش کیے ہیں جو خطرناک ہو سکتے ہیں۔ اگر ایک فنڈ ڈوب جائے تو نظام اسے سنبھال سکتا ہے۔ لیکن اگر متعدد فنڈز ایک ساتھ ڈوبیں تو کریڈٹ سائیکل میں گہری کمی آ سکتی ہے۔ اور اگر مکمل تباہی ہو تو نظامگت خطرہ پیدا ہو سکتا ہے۔ تاہم، نجی قرض کی مارکیٹ کا کل حجم 1.8 سے 2 ٹریلین ڈالر ہے، تو اکیلے فنڈ کی ناکامی سے سسٹمک بحران نہیں آئے گا۔

حقیقی خطرہ یہ ہے کہ ریٹیل سرمایہ کار اعلیٰ منافع والے RWA میں اپنا پیسہ لگا رہے ہیں بغیر اس بات کو سمجھے کہ ان میں کتنا خطرہ ہے۔ Aave جیسے Crypto پلیٹ فارمز پر RWA کا موقع بہت بڑا ہے۔ لیکن Stani.eth کا سب سے بڑا خدشہ یہ ہے کہ وال سٹریٹ کے بڑے ادارے DeFi کو اپنے ان منصوبوں کو فروخت کرنے کا ذریعہ بنا سکتے ہیں جن پر ان کا اعتماد ختم ہو چکا ہے۔

لیکن اگر RWA کو صحیح طریقے سے ڈیزائن کیا جائے تو یہ روایتی فنانس میں ممکن نہیں ہے ایسے فوائد دے سکتا ہے۔ Aave کریپٹو اسمارٹ کنٹریکٹس کے ذریعے نکالنے کی ونڈوز، نکالنے کی حدود، ضمانت کے تناسب اور منافع کی تقسیم کو خودکار طریقے سے لاگو کر سکتا ہے۔ یہ روایتی فنڈ مینیجرز کے ذریعے نکالنے کی پالیسیوں میں اچانک تبدیلیوں سے بچا سکتا ہے۔ اچھی طرح سے منصوبہ بند RWA منصوبے روایتی مارکیٹ اور آن چین کے درمیان شفاف اور محفوظ سرمایہ کاری کا راستہ بنا سکتے ہیں۔ DeFi کو وال سٹریٹ کے ڈھلے ہوئے لیکویڈٹی کے لیے محض ایک نکاسی کا نقطہ نہیں بننا چاہیے۔