Событие RsETH, шестой день: DeFi United получил обещание о намерениях примерно на 100 миллионов долларов, но разрыв все еще составляет 50 миллионов.

Оригинальный заголовок: «rsETH событие шестой день, план спасения DeFi United получил около 100 миллионов долларов обещанных обязательств» автор: ChandlerZ, Foresight News

Автор оригинала: Foresight News

Источник оригинала:

Перепечатка: Mars Finance

Мост rsETH LayerZero Kelp DAO 18 апреля был атакован, без разрешения было сгенерировано 116 500 rsETH (примерно 292 миллиона долларов). Злоумышленник затем взял в заем на платформе Aave V3 активы на сумму около 190 миллионов долларов, а Совет безопасности Arbitrum заблокировал на уровне цепочки 30 766 ETH, причастных к инциденту.

Под руководством Aave, с фокусом на межпротокольное совместное спасение, была создана механика DeFi United, цель которой — компенсировать общий дефицит в 112 200 rsETH (примерно 258 миллионов долларов).

К 24 апреля несколько протоколов публично заявили о своем участии в DeFi United, общие обещания составили около 100 миллионов долларов, однако большинство из них находятся на стадиях голосования DAO, обсуждения на форумах или на более ранних этапах предварительных обсуждений.

Объявленные суммы, инвесторы и условия

Golem Foundation и Golem Factory в сумме выделили из казны 1000 ETH (около 230 тысяч долларов) для восстановления поддержки rsETH и упорядоченного урегулирования с пострадавшими пользователями. Представители Golem заявили, что тесно сотрудничали с командой Aave, и эти вложения являются частью межпротокольного совместного реагирования на риски в рамках DeFi United.

Основатель Aave, Stani Kulechov, лично пообещал 5000 ETH (около 1,15 миллиона долларов) в поддержку DeFi United. В своем твите он отметил, что Aave — его жизненное дело, команда прилагает все усилия для поиска наиболее выгодных решений для пользователей и работает с партнерами над реализацией дополнительных финансовых обязательств. Личное финансирование осуществляется без прохождения голосования DAO, это прямое обещание.

Фонд EtherFi уполномочил развернуть из казны DAO не более 5000 ETH (около 1,15 миллиона долларов) в качестве доли EtherFi в межпротокольном совместном спасении, для покрытия потерь пользователей и предотвращения образования плохих долгов на рынках кредитования, таких как Aave.

Условия предусматривают завершение спасения, достижение лимита в 5000 ETH или автоматическую остановку после голосования по дальнейшему управлению; неиспользованные средства возвращаются в казну DAO; если в дальнейшем будет получена компенсация через судебные процедуры, страховые выплаты или возврат на цепочке, возвращенные средства будут в пределах внесенной суммы. Фонд обещает опубликовать детали рамочной программы и механизма распределения в течение 7 дней после утверждения предложения.

Предложение Lido DAO предусматривает выделение не более 2500 stETH (около 575 тысяч долларов) в специальный спасательный фонд через мультиподписной кошелек, управляемый фондом Lido Labs Foundation. Эти средства будут переводиться через мост только при полном покрытии дефицита rsETH.

Lido аргументирует, что если покрывать только часть дефицита, вкладчики EarnETH все равно столкнутся с риском потери до примерно 9000 ETH, поэтому отказывается односторонне финансировать только часть спасения. Уполномочия спасательного фонда ограничены устранением дефицита rsETH и не распространяются на поддержку позиций, восстановление второго уровня капитала или другие вторичные эффекты. Эти средства не связаны с бюджетом EGG 2026, неиспользованные или возвращенные средства будут возвращены в Aragon-агентство Lido. Предложение еще не прошло голосование на цепочке Aragon.

Проект Mantle предлагает, чтобы Казначейство Mantle предоставило Aave DAO кредит не более 30 000 ETH (около 6,9 миллиона долларов) с процентной ставкой по доходности LIDO + 1% годовых, сроком до 36 месяцев, с возможностью досрочного погашения без штрафов.

Условия требуют, чтобы Aave DAO предоставил не менее 11 миллионов долларов в виде токенов AAVE и будущих 5% доходов протокола в качестве залога, средства поступят в мультиподписной кошелек с приоритетом по первому залогу, а также 130 000 AAVE передадут на голосование в Mantle. В проекте Mantle это рассматривается как инструмент с фиксированной доходностью, с учетом кризисной премии, и целью является стимулирование нативного развертывания Aave в сети Mantle.

Также есть несколько протоколов, публично заявивших о своем участии, но не раскрывших суммы, включая Ethena, LayerZero, INK Foundation и другие.

Собственные средства Aave могут покрыть лимит плохих долгов

Исходя из текущих обещаний и оценки общего дефицита, оставшийся дефицит DeFi United составляет около 50 миллионов долларов. Даже если внешние обещания не увеличатся, у протокола Aave все равно есть достаточный запас. Казна Aave содержит около 180 миллионов долларов активов, модуль безопасности Umbrella — около 56 миллионов долларов страховых средств, всего примерно 236 миллионов долларов, что покрывает верхний предел оценки плохих долгов по LlamaRisk в диапазоне от 123,7 миллиона до 230,1 миллиона долларов.

Некоторые активы Aave были разблокированы после ранее введенной экстренной блокировки рынка WETH, и начавшаяся в начале атаки ликвидация примерно на 300 миллионов долларов уже практически завершена. Цена токена AAVE стабилизировалась после более чем 25% снижения. С точки зрения самоспасения протокола и рыночных настроений, системный риск инцидента вышел из наиболее опасной стадии.

Однако руководитель стратегии Spark, monetsupply.eth, в твите раскритиковал решение Aave разблокировать основной рынок ETH WETH, считая его недальновидным и выгодным в основном для циклических заимствователей. Он отметил, что из-за ограничения ставки по заимствованию ETH в Aave на уровне 5.15%, а также благодаря дисконту и доходности стейкинга LST/LRT, арбитражеры могут получать около 45% годовых, используя кредитование с максимальным плечом до 14 раз.

Такая стратегия приведет к тому, что использование рынка WETH останется на уровне 100%, что сделает невозможным для обычных держателей aWETH вывод залога или рефинансирование высокоcostных долговых позиций на другие рынки. Он также усомнился в целесообразности этого решения, считая, что оно больше похоже на PR-ход, чем на разумное управление рисками, и фактически усугубляет положение обычных пользователей, оказавшихся в ловушке за последние дни.

0xngmi предложил три сценария развития ситуации: масштаб плохих долгов Aave может значительно различаться

Реальный масштаб плохих долгов, которые Aave придется покрывать, зависит от схемы распределения убытков KelpDAO. Основатель DefiLlama, 0xngmi, провел полный цифровой анализ трех возможных сценариев, каждый из которых существенно отличается по влиянию на Aave.

Первый сценарий: все держатели rsETH понесут пропорциональные убытки. KelpDAO предложил равномерно списать 18.5% со всех rsETH, что соответствует доле 11.65 тысяч rsETH, сгенерированных без разрешения, в общем объеме обращения. В сети Aave сейчас примерно 666 тысяч rsETH в качестве залога, большинство позиций на основном и L2 сетях находятся вблизи максимального уровня кредитного плеча (LTV 95%, ликвидация).

При реализации этого сценария, списание 18.5% превысит буфер в 5% для циклических позиций, что приведет к полной ликвидации всех позиций на основном и L2 сетях, вызвав массовые принудительные ликвидации. По расчетам 0xngmi, итоговые плохие долги в Aave составят около 216 миллионов долларов, что равно 13.5% от общей стоимости залога.

Эта сумма покрывается примерно так: страховой модуль Umbrella возьмет около 55 миллионов долларов, а казна Aave дополнительно выделит около 85 миллионов долларов, остаётся дефицит примерно 76 миллионов долларов. KelpDAO сможет покрыть разницу, взяв заем или продав токены AAVE из казны Aave (текущая рыночная стоимость около 51 миллиона долларов). Такой сценарий предполагает совместное распределение убытков среди всех пользователей, что контролируемо для одного рынка Aave, но прямо уменьшает права держателей rsETH.

Второй сценарий: отказ от поддержки L2, только основной сеть. KelpDAO решает выплатить только держателям rsETH на основном рынке по их номинальной стоимости, а rsETH на L2 считать без стоимости. Величина залога rsETH на L2 составляет около 359 миллионов долларов (по текущему курсу), и при максимальном кредитном плече убытки могут достигнуть 341 миллион долларов.

В этом случае страховой модуль Umbrella не сможет покрыть убытки на L2, Aave вынужден будет использовать казну или внешние кредиты для спасения части рынка. Наиболее пострадают рынки rsETH в Arbitrum, Mantle и Base, которые могут полностью обанкротиться. Этот сценарий менее влияет на основной рынок Aave, но сильно подорвет доверие к L2-экосистемам и может вызвать сокращение доверия к всему сегменту L2. Для Mantle, в случае этого сценария, рынок rsETH на L2 обвалится, а предложение кредита в 30 000 ETH станет сомнительным.

Третий сценарий: по снимкам до атаки — выплатить только первоначальным держателям. KelpDAO пытается выплатить полностью только тем, кто владел rsETH до атаки, а новые покупатели или переводчики несут убытки самостоятельно. Теоретически это минимизирует убытки, но практически очень сложно реализовать: после атаки деньги уже активно перемещаются между протоколами, а суть кредитных и ликвидных пулов — смешение средств, невозможно точно разделить вкладчиков по времени.

По расчетам, хакер взял в заем в Aave 124 миллиона долларов, в Arbitrum — 18 миллионов долларов, итого 142 миллиона долларов; после учета страхового покрытия остается чистый убыток около 91 миллиона долларов. Этот сценарий минимизирует убытки, но практически нереализуем, и может вызвать долгосрочные споры в юридической и сообщественной среде. Вероятность его реализации очень низка, по мнению 0xngmi.

Из трех сценариев чистый убыток Aave может варьироваться от 76 миллионов, 91 миллиона до 341 миллиона долларов, выбор схемы KelpDAO определит, потребуется ли Aave задействовать все резервы.

Фонд уже собирается вокруг Aave, но ключевой вопрос — сможет ли предложенная схема сработать, зависит от KelpDAO.

23 апреля днем KelpDAO опубликовал заявление, вновь подчеркнув приоритет интересов пользователей, отметив, что за последние четыре дня команда и партнеры достигли существенного прогресса по нескольким сценариям, и выразил благодарность Совету безопасности Arbitrum за блокировки на цепочке и раннее вмешательство SEAL 911. Конкретные схемы, сроки или детали распределения убытков не раскрываются, обещается продолжать делиться обновлениями через официальные каналы.

В настоящее время план спасения DeFi United сосредоточен вокруг Aave, и структура обещаний по протоколам предполагает сценарий сценария один. Если KelpDAO выберет другие сценарии, то повествование о кредите в 30 000 ETH Mantle, распределение EtherFi и Lido, а также вся рамочная структура спасения потребуют пересчета.