Только что увидел довольно важные данные — в марте индекс потребительских цен (CPI) в Индии вырос по сравнению с прошлым годом до 3,40%, что выше предыдущего показателя в 3,21%. На первый взгляд рост не кажется значительным, но за этим скрывается начало проявления энергетического давления, и именно это важно.

Данные за этот месяц особенно интересны, потому что это первый полноценный месячный отчет после обострения ситуации на Ближнем Востоке. Цены на нефть недавно снова начали колебаться, после разрыва переговоров в выходные международные цены на нефть резко прорвались за отметку 100 долларов за баррель, и опасения по поводу перебоев в поставках явно усилились. А Индия как раз является одной из крупнейших экономик, сильно зависимых от ближневосточной энергии — 90% нефти и более половины сжиженного нефтяного газа приходится импортировать, так что влияние конфликта на Ближнем Востоке для нее очевидно.

Цены на продукты питания по сравнению с прошлым годом выросли на 3,87%, и этот показатель тоже заслуживает внимания. В индийском потребительском корзине продукты занимают примерно 37%, что напрямую влияет на общие тенденции инфляции. Еще более тревожно то, что в этом году ожидается недостаток муссонных дождей, фермеры уже испытывают давление из-за роста импортных затрат, а теперь им еще предстоит столкнуться с вызовами гидрометеорологических условий, что может дополнительно повысить цены на продукты питания.

Интересно, что правительство и бизнес в Индии пока еще переваривают последствия роста цен на нефть, розничные цены на топливо пока не меняются. Но экономисты отмечают, что пространство для «поглощения затрат» ограничено — если цепочки поставок продолжат нарушаться, а цены на энергию останутся высокими, производители в конечном итоге вынуждены будут переложить издержки на потребителей, и тогда давление на розничную инфляцию значительно возрастет.

Центральный банк пока что остается на месте, ставка остается без изменений. Судя по данным, рост инфляции по сравнению с прошлым годом хоть и увеличивается, но еще не достиг уровня, требующего немедленного ужесточения политики. Аналитики в целом считают, что у ЦБ «еще есть достаточно пространства для маневра» перед тем, как перейти к более жесткой позиции. Однако все эти перемены все равно указывают на ситуацию на Ближнем Востоке — если глобальные цепочки поставок не удастся восстановить, инфляционные ожидания продолжат расти, и тогда ЦБ будет нелегко.

Проще говоря, Индия сейчас сталкивается с типичным внешним шоком, вызывающим инфляционное давление. В краткосрочной перспективе влияние на энергоносители еще ограничено, но риски продолжения накапливаются. Необходимо внимательно следить за политическими тенденциями.