Какао в пятницу показало сильный рост, поднявшись более чем на 3,7% на Нью-Йоркской бирже и 6,25% в Лондоне — слабость доллара вызвала короткие покрытия после того, как цены сильно упали. Но вот что интересно: даже с этим отскоком общая картина по какао сейчас выглядит довольно тяжелой. Запасы растут повсюду. Запасы ICE достигли пятимесячного максимума — 5,25 месяца, а Гана и Кот-д’Ивуар, производящие более половины мирового какао, снижают официальные цены на фермерские участки на 30-35%. Это довольно радикальный шаг, что говорит о сильном давлении на предложение. Со стороны спроса ситуация слабая. Barry Callebaut, крупнейший в мире производитель оптового шоколада, сообщил о снижении объема продаж какао на 22% за последний квартал, потому что цены на шоколад сейчас слишком высоки для потребителей. Европейский переработанный какао снизился на 8,3% по сравнению с прошлым годом в четвертом квартале — худший показатель за четвертый квартал за 12 лет. В Азии переработка снизилась на 4,8%, в Северной Америке практически без изменений. Даже при благоприятных урожаях в Западной Африке и увеличении экспорта из Нигерии фундаментальная ситуация остается медвежьей. Rabobank прогнозирует глобальный избыток в 250 000 тонн в 2025/26 годах. Это рынок, где отскок может быть временным, если спрос не начнет расти. Стоит понаблюдать за реакцией производителей шоколада на снижение стоимости сырья — это может стать катализатором, если они в итоге передадут экономию потребителям и восстановят объемы продаж.