Великая серебряная сжатие: дефицит расширяется, ускоряя кризис поставок в 2026 году

Мировой рынок серебра быстро приближается к критической точке разлома. В шестой подряд год мир потребляет больше серебра, чем производит, что приводит рынок к глубокому и укоренившемуся структурному дефициту. При серьезно истощенных запасах на поверхности и сокращающемся добычном объеме риск физического кризиса ликвидности выше, чем когда-либо в современной истории.

❍ Углубление структурного дефицита

Математика рынка серебра становится все более рискованной для покупателей.

❍ Расширение на 15%: прогнозируется, что глобальный дефицит серебра увеличится на +15% в годовом выражении в 2026 году, достигнув огромных 46 миллионов тройских унций.

❍ Исчезло 762 миллиона унций: с 2021 года рынок был вынужден списать колоссальные 762 миллиона тройских унций из глобальных запасов, чтобы покрыть текущий дефицит.

❍ Риски ликвидности: это неуклонное истощение вызывает серьезные тревоги по поводу возможного кризиса ликвидности на физических рынках серебра, где получение крупных оптовых объемов может стать все сложнее.

❍ Замедление промышленности и рост инвестиций

Внутренние динамики спроса на серебро значительно меняются на фоне глобального макроэкономического стресса.

❍ Снижение промышленного производства: промышленный спрос, обычно являющийся основой рынка серебра, оценивается в снижение на -3% в годовом выражении до четырехлетнего минимума. Текущая война в Иране и повышенная геополитическая напряженность сильно влияют на глобальный рост, угрожая дальнейшими потерями спроса в таких секторах, как электроника и солнечные панели.

❍ Рост розничного спроса: однако эта слабость промышленности активно компенсируется физическим инвестиционным спросом. Покупки монет и слитков ожидаются с ростом +18% в годовом выражении, что во многом поддерживается сильным восстановлением розничных покупок в США, поскольку инвесторы ищут материальные активы-убежища.

❍ Сокращение добычи

Сторона предложения не дает облегчения для растущего дефицита. Общий мировой объем добычи серебра прогнозируется с сокращением на -2% в годовом выражении. После экстремальной волатильности цен и скачков, наблюдавшихся в прошлом году, многие добытчики сокращают обязательства по добыче и нормализуют стратегии хеджирования. Когда спрос превышает предложение, а предложение продолжает сокращаться, разрыв только увеличивается.

💭 Некоторые случайные мысли

💭 Структурный дефицит принципиально отличается от циклического дефицита. Это означает, что основной двигатель рынка сломан. Самым увлекательным элементом этих данных является то, что дефицит расширяется (+15%) даже при снижении промышленного спроса (-3%). Это подчеркивает, насколько неэластичным и ограниченным стало предложение. Серебро — уникальный актив, потому что оно одновременно является незаменимым промышленным металлом и денежным убежищем. Когда геополитические страхи одновременно повышают спрос розничных инвесторов, а добыча снижается, возникает идеальный шторм. С 2021 года рынок полагается на истощение запасов на поверхности для балансировки баланса. Эта стратегия работает идеально, пока запасы не исчерпаны. Физический рынок почти никогда не был таким напряженным.