#Gate13周年

Пределы бычьего рынка по циклу халвинга утратили силу?

В апреле 2024 года биткойн завершил четвертый халвинг награды за блок. Согласно историческому сценарию, после этого ожидается бычий рынок в форме параболы в течение 12-18 месяцев. К апрелю 2026 года цикл халвинга уже прошел половину, а цена биткойна с момента халвинга выросла всего примерно на 15%. Это резко контрастирует с предыдущими циклами, когда после халвинга в 2012 году рост превысил 5000%, а в 2016 году привел к историческому максимуму около 20 000 долларов. Правило бычьего рынка в четырехлетних циклах, действительно ли, сейчас, утратило свою силу?

🙋Половина цикла халвинга биткойна прошла, насколько велико расхождение с историческими показателями?

🚩Ответ очень прост: разрыв огромен.

Мы сравним текущий цикл халвинга с тремя предыдущими по вертикальной шкале:

Цикл халвинга Цена на халвинге Рост после половины цикла

2012 год примерно 12 долларов свыше 5000%

2016 год примерно 650 долларов свыше 300%

2020 год примерно 8 600 долларов свыше 200%

2024 год примерно 64 000 долларов около 15%

В целом, текущий цикл демонстрирует типичные признаки медленного бычьего рынка, с умеренным ростом и сниженной волатильностью, что резко контрастирует с экспоненциальным взрывом и ажиотажем прошлых циклов.

🙋Почему текущий цикл отличается? - изменение базовой логики рынка из-за входа институциональных инвесторов

Рост всего на 15% за этот цикл связан с тем, что устаревшие нарративы, связанные с халвингом, уступают место институциональному капиталу.

📌Биткойн ETF

После запуска спотового биткойн ETF в США в январе 2024 года, совокупный чистый приток достиг примерно 56 миллиардов долларов. Однако в 2025–начале 2026 года поток средств резко колебался — в 2025 году за весь год из ETF было выведено около 9 миллиардов долларов, хотя недавно было возвращено около 3 миллиардов, в целом чистый отток превысил 6 миллиардов долларов. В первом квартале 2026 года из ETF было выведено около 500 миллионов долларов. Рынок не односторонне покупает, настроение институциональных инвесторов также меняется.

📌Институциональные инвесторы продолжают накапливать активы

Другая сила, наоборот, увеличивает свои позиции. Strategy за неделю с 6 по 12 апреля вложила около 1 миллиарда долларов, покупая 13 927 биткойнов по средней цене примерно 71 902 доллара за монету. По состоянию на 13 апреля, общий объем активов Strategy достиг 780 897 BTC, что составляет около 3,7% от циркулирующего предложения, а общая стоимость — примерно 59,02 миллиарда долларов.

📊Правила бычьего рынка, возможно, просто сменили «сценарий»

Факт, что цикл халвинга биткойна уже прошел половину, а рост всего 15%, вовсе не означает, что бычий рынок утратил свою силу.

По нашему мнению, движущая сила рынка биткойна сместилась с «поддержки халвинга» на «макроэкономическую политику + институциональные инвестиции». Знак зрелости актива — это отказ от простых и грубых правил. Сжатие волатильности, снижение амплитуды роста, ослабление цикличности — это не смерть, а новое рождение.

Правила бычьего рынка биткойна не исчезли, они эволюционировали. И наше понимание тоже должно идти в ногу. $BTC $ETH $RAVE