Я внимательно следил за рынком акций в области ИИ, и есть кое-что, что стоит отметить относительно того, как рынок развивался с 2024 года. Тогда люди были в восторге от революции ИИ, но сейчас, глядя на структурных победителей, становятся очень очевидными некоторые закономерности.

Инфраструктурные компании по-прежнему выглядят сильнейшими. Доминирование Nvidia в области GPU не изменилось — они контролировали примерно 90% рынка передовых GPU для приложений ИИ, и этот барьер трудно преодолеть. Когда все соревнуются в создании возможностей ИИ, тот, кто владеет необходимыми чипами, обычно побеждает крупно. Эта компания фактически стала игрой «выбор и лопаты» эпохи ИИ.

Но вот что интересно: слой программного обеспечения становится более запутанным и конкурентным. Microsoft заняла хорошую позицию по нескольким направлениям — облачные сервисы Azure, корпоративное программное обеспечение, поиск, игры. У них есть как доступ к инфраструктуре, так и данные для постоянных улучшений продуктов ИИ. Alphabet занимает похожую позицию с поиском, YouTube и своим облачным бизнесом, хотя их оценка кажется более разумной по сравнению с некоторыми коллегами.

Затем идут специализированные компании. Palantir — очень интересный пример — компания занималась машинным обучением и аналитикой данных еще до бумов ИИ. Когда они запустили свою платформу ИИ в середине 2023 года, внедрение быстро пошло вверх. К ноябрю того же года почти 300 организаций использовали ее. Акции показывали большие колебания, однажды выросли на 160%, но все равно значительно ниже предыдущих максимумов. Для терпеливых инвесторов такие компании с реальной клиентской базой и возможностями ИИ могут быть достойным вниманием.

Amazon и Meta интересны тем, что ИИ — это не вся их история, а скорее мультипликатор для существующих бизнесов. Amazon Web Services выиграет от спроса на облачную инфраструктуру, а в сфере электронной коммерции можно ожидать улучшения маржи за счет автоматизации и оптимизации логистики. У Meta их контентные ленты и таргетинг рекламы на базе ИИ уже показали реальный эффект на прибыль, с резким ростом прибыли в третьем квартале.

CrowdStrike занимает совершенно другую нишу. По мере того как ИИ становится оружием для кибератак, оборонительный сектор становится критически важным. Их платформа Falcon с адаптивной технологией ИИ для предотвращения сетевых взломов решает реально растущую проблему.

Общий вывод: при выборе акций ИИ победителями обычно становятся компании с либо защищенными инфраструктурными преимуществами, либо несколькими источниками дохода, основанными на ИИ, либо специализированными решениями для задач, связанных с ИИ. Инфраструктурный слой по-прежнему кажется наиболее устойчивой стратегией, но слой программного обеспечения и приложений предлагает больше разнообразных возможностей и рисков.