16—17 апреля спотовое золото колебалось в диапазоне 4780—4800 долларов за унцию, 16-го дня в основном закрывшись на уровне 4785.57 долларов, а 17-го дня в азиатскую сессию торги велись около 4780 долларов. Трамп 16-го заявил, что США и Иран "очень близки к соглашению", намекнул на возможное возобновление очных переговоров в Пакистане в эти выходные, а также объявил о 10-дневном прекращении огня в Ливане. После этого новости цена на золото не показала резких колебаний, а зафиксировалась в состоянии "неподвижного роста и незначительного падения".

Причина спокойствия золота кроется в взаимном уравновешивании сил быков и медведей. С одной стороны, индекс доллара США из-за снижения ожиданий по снижению ставок колебался около шестинедельных минимумов, ослабление доллара напрямую повысило покупательную способность золота, выраженного в других валютах, что обеспечило базовую поддержку ценам. В то же время, ежедневный трафик через пролив Гелмудз составляет лишь малую часть более 130 переходов до войны, около одной пятой мировой морской нефти по-прежнему фактически прервана, неопределенность в энергетическом секторе продолжает тяготить инфляционные ожидания, и потребность инвесторов в долгосрочной хеджирующей защите с помощью золота не исчезла.

Со стороны медведей, оптимистичные заявления Трампа снизили опасения о полном обострении конфликта, улучшили риск-аппетит, и краткосрочные покупки золота как защитного актива естественно уменьшились. Кроме того, председатель Федерального резервного банка Чикаго Гурсли ранее заявил, что если цены на нефть останутся высокими, то снижение ставок ФРС может быть отложено до 2027 года, а высокая ставка увеличивает альтернативные издержки владения золотом, ограничивая его рост.

Глубже анализируя, можно сказать, что текущий тренд золота переживает структурные изменения. В связи с постоянным ростом цен и высокой загрузкой позиций за последние годы, золото начало проявлять характеристики высоковолатильного риск-актива, и традиционная логика "конфликт — рост" как защитного актива частично вышла из строя. В то же время, центральные банки за 18 месяцев непрерывно увеличивали свои чистые покупки золота, что создает долгосрочную структурную поддержку цен. Борьба между краткосрочным снижением спроса на защиту и долгосрочной необходимостью диверсификации формирует текущую картину "застойных высоких цен". Истинные ориентиры рынка сместились с геополитической настроенности на инфляционные траектории и направления денежно-кредитной политики.#创作者激励