Я копался в причинах, почему гамма-сквизы стали такой горячей темой в крипте и традиционных рынках в последнее время, и честно говоря, механика этого безумна. Большинство людей вообще не понимают, что на самом деле движет этими безумными ралли, пока не поздно.

Итак, вот в чем суть гамма-сквиза. Всё начинается достаточно просто — трейдеры начинают массово покупать колл-опционы, делая ставку на повышение цены. Но тут становится интересно: маркет-мейкеры, продающие эти опционы, должны хеджировать свой риск, покупая сам базовый актив. Чем больше продается коллов, тем больше акций им нужно приобрести. Это как цепная реакция, которую никто не ожидает.

Давайте сначала разберем сторону опционов, так как это ключ к пониманию этого процесса. Когда вы покупаете колл-опцион, вы получаете право купить актив по фиксированной цене до истечения срока. Маркет-мейкеры — это те, кто постоянно выставляет цены, чтобы поддерживать ликвидность рынка. Они зарабатывают на спреде между ценой покупки и продажи, но при этом они под риском — если акция резко вырастет, они окажутся в убытке.

Здесь вступают в игру дельта и гамма. Дельта показывает, насколько изменится цена опциона при движении базового актива на один доллар. Гамма — это скорость изменения дельты сама по себе. Можно представить дельту как спидометр, а гамму — как ускорение. Когда происходят гамма-сквизы, это ускорение становится просто ужасающим.

Ситуация с GameStop в конце 2020 года была идеальным штормом. Сообщество Reddit r/WallStreetBets организовало скоординированный натиск на колл-опционы, особенно дешевые вне денег и 0DTE (экспирация в тот же день). Маркет-мейкеры были вынуждены покупать всё больше и больше акций GME для хеджирования. Но есть обратная связь, которая создает гамма-сквиз: рост акции → увеличение дельты → маркет-мейкеры покупают еще больше акций → цена растет еще сильнее. Это самоподдерживающийся цикл, пока не разорвется.

Что сделало ситуацию с GameStop еще более безумной — это одновременный шорт-сквиз. Розничные инвесторы получили стимуловые выплаты, Robinhood только что запустил торговлю без комиссий, а фигуры из соцсетей, такие как Кейт Гилл (Roaring Kitty), могли поднять акцию на 20% одним постом. Это был идеальный момент для взрыва гамма-сквиза.

Мое мнение: не пытайтесь на нем заработать. Гамма-сквиз — захватывающе наблюдать, но абсолютно жестко торговать. Волатильность безумна, ночные гэпы — обычное дело, и вы не контролируете ситуацию — это делают маркет-мейкеры, соцсети и регуляторы. AMC тоже взорвался, и поздние участники были уничтожены. Эти движения не основаны на фундаментальных данных; это чистая динамика и механика рынка.

Главный урок? Понимание того, как работает гамма-сквиз, важно для управления рисками и распознавания, когда рынки начинают опасно отрываться от реальности. Но участвовать в таком — это совсем другое. Большинство трейдеров лучше всего наблюдать со стороны.