Что-то определённо изменилось на рынках в последнее время, и я думаю, нам нужно обсудить, действительно ли фондовый рынок вот-вот рухнет в 2026 году.

Последние несколько лет казались почти слишком лёгкими, верно? Бум ИИ поднял всё, технологические акции принесли деньги, и честно говоря, было трудно проиграть. Но вот мы в середине 2026 года, и всё кажется... другим. Индекс S&P 500 едва движется, Nasdaq плоский, и эйфория явно прошла. Так что же на самом деле происходит?

Я внимательно следил за коэффициентом Шиллера CAPE, и он чуть ниже 40. Это циклически скорректированный показатель цены к прибыли, который сглаживает прибыль за десятилетие, чтобы дать более ясную картину, переоценены ли акции. Вот что вызывает тревогу — мы фактически на тех же уровнях, что и перед взрывом дот-ком пузыря в 2000 году. Эта параллель сама по себе уже заставляет умных инвесторов задаваться серьёзными вопросами о том, не грозит ли нам серьёзная коррекция.

Но вот в чём, по моему мнению, люди путают две очень разные ситуации. Да, волна ИИ и бум дот-кома оба вызвали масштабные ралли на рынке, но фундаментальные основы на самом деле совершенно разные. В конце 90-х большинство интернет-компаний были по сути vaporware — у них не было реальной модели доходов, они постоянно теряли деньги, и половина из них даже не имела законного пути к прибыльности. Это была чистая спекуляция, замаскированная под инновации.

Перенесёмся в сегодняшний день, к революции ИИ. Посмотрите, кто реально зарабатывает деньги — Amazon, Alphabet, Microsoft, Nvidia, Taiwan Semiconductor, Micron. Это не стартапы без доходов. Это настоящие денежные машины, которые полностью трансформировали свои бизнес-модели вокруг инфраструктуры ИИ. Качество прибыли кардинально отличается от того, что было в 1999 году. Это важно.

Значит ли это, что рынок не может скорректироваться? Совсем нет. Оценки всё ещё могут сжаться, и честно говоря, небольшое снижение может быть даже полезным. Но вопрос не в том, произойдёт ли крах — а в том, как вы себя позиционируете, если всё станет хаотичным.

Вот что я делаю со своим портфелем: я сокращаю некоторые более спекулятивные позиции роста и перераспределяюсь в голубые фишки. Не потому, что я считаю, что мир заканчивается, а потому что в периоды неопределённости скучные активы действительно выигрывают. Вам нужны компании с устойчивыми бизнес-моделями, способными пережить волатильность, а не лотерейные билеты, надеющиеся стать десятикратными.

Ещё я держу немного наличных — поддерживаю здоровую денежную подушку. Если нас действительно ждёт серьёзная распродажа, именно тогда стоит удвоить ставку на качественные позиции по более выгодным ценам. Так вы строите настоящее богатство со временем, а не панически продаёте во время краха или гоняетесь за горячими трендами.

Так что, собирается ли рынок рухнуть? Может быть, а может и нет. Но умное позиционирование сейчас — отдавать предпочтение качеству вместо спекуляций, держать немного наличных и думать о долгосрочной перспективе — вот как можно выиграть независимо от того, что произойдёт дальше.