Только что заметил кое-что интересное на графиках на этой неделе. Биткойн снова попал в зону крайнего риска, и это напоминает мне то, что мы видели в 2023 году перед началом того масштабного ралли на 130%.

Данные Swissblock показывают, что BTC уже 25 дней подряд находится в зоне высокого риска — это самое долгое время в истории. Это дольше, чем 23-дневный пик в 2023 году. Исторически, когда цена так долго остается здесь, это обычно сигнал либо о крупном снижении, либо о формировании дна.

Майкл ван де Поппе отметил кое-что, на что стоит обратить внимание — график прибыли/убытка по поставкам BTC показывает взаимодействие цены на уровнях, которые ранее отмечали фазы дна. В 2023 году, когда настроение сменилось с экстремального риска на более низкий, именно тогда началось бычье расширение.

Но тут становится сложно. Данные о позициях трейдеров пока не полностью соответствуют сценарию восходящего тренда. Кажется, что спрос на 30-дневной основе постоянно колеблется между положительной и отрицательной зоной. Давление на продажу ослабло, да, но настоящего устойчивого покупательского доминирования пока не наблюдается.

Глядя на макроэкономическую картину, такие глубокие просадки обычно требуют времени для восстановления. Исключая всплеск 2020 года, вызванный COVID, восстановление после падений на 50% обычно растягивается на длительный период. Потоки ETF подтверждают этот осторожный настрой — приток золота в ETF за последние 90 дней с августа превзошел поток в спотовый Bitcoin ETF. Само по себе, Bitcoin-фонды показывают отрицательные потоки в среднем около -2,06 миллиарда на скользящем периоде.

Инфляционные тренды добавляют еще один слой — PCE держится около 2,9% в годовом выражении, базовая инфляция — 3,0%, а базовые услуги — выше 3,4%. Федеральная резервная система ориентируется на этот показатель, и мы не видим явного снижения, которое бы сигнализировало о смягчении ожиданий. Без этого расширение ликвидности кажется довольно ограниченным.

Вилли Ву высказал хорошую мысль о ценовых уровнях — любой ралли-отскок к 70-80K, скорее всего, столкнется с новой волной продаж, потому что общий режим остается очень медвежьим, а ликвидность как на спотовом рынке, так и в фьючерсах ухудшается. Уровни поддержки, за которыми стоит следить: 45K — это уровень, связанный с предыдущим медвежьим рынком, затем 30K и 16K — исторические уровни поддержки, связанные с долгосрочной тенденцией.

Так что да, сигнал о дне снова мигает, но подтверждения пока нет. Обстановка отличается от двух лет назад — потоки ETF, макроусловия и динамика ликвидности развиваются по-другому. Обязательно стоит следить за этим внимательно.