Только что наткнулся на что-то довольно странное, что скрывалось под радаром. Так что в октябре министр торговли Ховард Лутник продал свою огромную долю в Cantor Fitzgerald в трастовый фонд, созданный для его четырех детей. Вполне логично — федеральные этические правила требуют этого. Но вот что интересно: почти одновременно один из этих трастов взял взаймы у Tether, эмитента стейбкоина, не раскрывая сумму.

Теперь Лутник управляет Cantor уже более 30 лет, и с 2021 года компания управляет резервами Tether. Когда Tether инвестировал $600 миллион в Cantor в апреле 2024 года, стоимость фирмы внезапно выросла на миллиарды. Подумайте только о таком совпадении по времени.

Согласно документам, Dynasty Trust A — тот, что взял займ у Tether — сейчас держит более половины акций Cantor Fitzgerald. Заем, по всей видимости, был обеспечен конвертируемыми облигациями, дающими Cantor 5% долю в Tether. И если Tether достигнет той $500 миллиардной оценки, о которой шла речь, эти 5% могут стоить $25 миллиардов. Это больше, чем всё остальное имущество компании вместе взятое.

Что беспокоит этических экспертов: если займ Tether действительно помог Лутнику завершить продажу активов его трасту для детей, это могло обойти смысл федеральных правил о дивестировании. Кэтлин Кларк, профессор права из Вашингтонского университета, сказала, что это создает именно тот конфликт интересов, который должно было устранить. Теперь семья должна Tether одолжение, а у Лутника есть государственная власть, которая может принести пользу как его детям, так и компании-эмитенту стейбкоинов.

Люди из Cantor отвергли это, заявив, что займ всё равно не изменит их отношения с Tether. Но разве это не подтверждает их слова? Они уже были очень близки.

А потом стало еще интереснее. В декабре 2024 года Cantor договорился о вливании $775 миллионов у Tether в Rumble. Через несколько месяцев Tether и Cantor объединились с SoftBank для запуска Twenty One Capital — компании по управлению биткоин-казначейством. Она вышла на биржу NYSE в декабре 2025 года.

А в июле 2025 года Трамп подписал закон GENIUS — фактически знаковое законодательство для стейбкоинов. Tether получила льготные условия, включая трехлетний льготный период, пока ей не придется соблюдать все регуляторные требования США. И Cantor, и Tether активно лоббировали этот закон.

Что действительно привлекло мое внимание: Лутник вошел в Рабочую группу по цифровым активам при президенте, которая провела более тысячи встреч с представителями индустрии. В их 160-страничном отчете специально рекомендовалось развивать стейбкоины. Tether контролирует около двух третей рынка стейбкоинов. Трое коллег Лутника из Минторга помогли подготовить этот отчет.

В феврале 2025 года Лутник передал свои роли CEO и председателя в Cantor своему 28-летнему сыну Брандону. По слухам, Брандон стал очень близким с CEO Tether Паоло Ардойно после совместной работы в Швейцарии.

Вся эта история поднимает очень простой вопрос: не оказалась ли власть государства на службе интересам Tether вместо общественных? Финансовые отчеты Лутника показывают более 800 активов, и даже юристы, проверяющие его договоры о дивестировании, не смогли проследить все его финансовые интересы. В июле он получил ограниченное этическое разрешение, позволяющее участвовать в обсуждениях важных вопросов, минимально затрагивающих его проданные бизнесы.

Если смотреть с рыночной точки зрения, то тайминг и структура выглядят слишком идеально. Tether нуждался в легитимности и управлении резервами — Cantor это обеспечил. Лутник хотел избавиться от своей доли, сохранив контроль семьи — займ Tether сделал это возможным. И теперь оба участника процветают благодаря благоприятному регулированию, которое оказывает влияние администрация, где Лутник обладает значительным влиянием.

Я не утверждаю, что здесь произошло что-то незаконное. Но этические вопросы вполне обоснованны. Когда семья госслужащего получает выгоду от займа, связанного с компанией, которая вдруг получает благоприятную политику, — это стоит заметить. Это заставляет задуматься, насколько многое из того, что мы видим в крипто- политике, действительно определяется рыночной динамикой, а насколько — финансовыми связями.