Только что заметил кое-что, на что стоит обратить внимание. Команда по цифровым активам BlackRock выражает озабоченность тем, как заимствование сейчас меняет всю концепцию биткоина.

Дело в том, что когда через рынок проходит огромное количество заемных средств, это создает странную динамику, при которой ценовые движения становятся менее связанными с фундаментальными факторами и больше зависят от принудительных ликвидаций и панической распродажи. Это фактически превращает биткоин в нечто большее, чем хранилище стоимости, — в нечто, похожее на заемный дериватив.

Интересно то, что BlackRock, будучи одним из крупнейших институциональных игроков в этой сфере, имеет прямой взгляд на то, как именно развивается эта заимствовательная активность. Они наблюдают за ростом волатильности при распускании заемных позиций, и это мешает первоначальной теории о биткоине — о его роли децентрализованного, некоррелированного актива.

Я думаю, что они подразумевают, что если заимствование продолжит определять ценовое движение, мы потеряем из виду, чем на самом деле должен быть биткоин. Его нарратив смещается с долгосрочной ценностной идеи на просто еще одну заемную сделку, которая может внезапно рухнуть.

Это кажется чем-то, к чему рынок должен относиться более серьезно. Слишком много заемных средств в системе — всегда риск, и когда такие крупные институции, как BlackRock, начинают об этом говорить, стоит прислушаться. Стоит внимательно следить за развитием ситуации в ближайшие месяцы.