Только что заметил кое-что, на что стоит обратить внимание перед возможным крупнейшим IPO в истории. SpaceX готовится к конфиденциальной подаче документов уже в марте, а планирует выйти на биржу в июне, что оценит компанию более чем в 1,75 триллиона долларов и привлечет до $50 миллиардов. Это исторический момент. Но вот что интересно для тех, кто следит за этим: в этом файле S-1 будет скрыто примерно 8 285 биткоинов, находящихся в хранении, которые сейчас оцениваются примерно в $545 миллионов.

Теперь сама эта цифра не кажется шокирующей, пока не взглянешь на временные рамки. Всего несколько месяцев назад, в декабре, этот же запас стоил около $780 миллионов, когда биткоин колебался около $92 500. К началу февраля он уже упал до $650 миллионов, поскольку BTC опустился к $78 000. Сегодня он находится на уровне $545 миллионов. Это бумажный убыток в $235 миллионов за три месяца, при этом SpaceX не переместил ни одной монеты.

Почему это важно? Потому что после выхода SpaceX на биржу каждый квартальный отчет о доходах станет потенциальным риском для новостей, связанных с движением цены биткоина. Если BTC упадет, их баланс покажет убытки. Если вырастет — покажет прибыль. Компания никогда раньше не объясняла свои криптовладения публичным инвесторам. Это все меняет в мае или июне.

Tesla уже показала, как это работает. Автопроизводитель Маска зафиксировал сотни миллионов бумажных убытков во время прошлых падений, хотя никогда не менял свою позицию. Это создавало постоянный шум, затмевающий реальный бизнес. SpaceX может столкнуться с той же динамикой, только их первое раскрытие произойдет во время одного из самых резких коррекций биткоина за последние годы. Не самое удачное время.

Тем не менее, при том, что Tesla за прошлый год отчиталась о $94,8 миллиардах общего дохода и $17 миллиардах валовой прибыли, несколько сотен миллионов от волатильности биткоина вряд ли сильно повлияют на империю Маска. Позиция SpaceX по BTC фактически была на автопилоте — достигла пика около $2 миллиардов в конце 2021 года, рухнула в 2022-м и с тех пор колеблется между $400-800 миллионами. Они никогда не продавали, не торговали ею. Просто держали через все циклы.

Настоящая история здесь не в том, хороша или плоха инвестиция в биткоин SpaceX. А в том, что выход на биржу заставит компанию раскрывать прозрачность по активу, который она явно не хочет активно управлять. Как только этот файл S-1 появится, каждое колебание цены биткоина станет частью нарратива. Инвесторам, вероятно, стоит привыкнуть к этому до начала торгов.