Только что заметил кое-что интересное от аналитика ETF Bloomberg Эрика Бальчунуса — Биткойн упал на 40% от недавних максимумов, но держатели ETF на Биткойн едва ли реагируют. Только 6,6% активов ETF фактически вышли из рынка. Это дико по сравнению с тем, что обычно ожидаешь на крипторынках.

Оказывается, инвесторы в ETF — совершенно другой тип, чем мы, крипто-нативы. Большинство из них рассматривают Биткойн как небольшую 1-2% долю в портфеле наряду с акциями и облигациями, а не как весь портфель. Поэтому, когда BTC падает, их более широкие активы в акциях смягчают удар. Они прошли через несколько рыночных циклов в традиционных активах, поэтому обычно держатся очень стойко во время волатильности. Между тем, заёмные трейдеры и сильно концентрированные держатели — именно они паникуют.

Бальчунус провёл параллель с золотыми ETF — у них был похожий падение на 40% десять лет назад, и они потеряли около трети активов, но восстановились и сейчас находятся примерно на $160 миллиардах. Золотые ETF кратковременно достигали такого размера перед этим распродажей. Вывод? Волатильность — цена дохода. История Биткойна показывает, что он восстанавливается до новых максимумов после крупных просадок. Сейчас, при цене $74,24K, мы просто наблюдаем распродажу, а не конец. Процентные ставки по бессрочным контрактам были отрицательными 46 дней, несмотря на рост открытого интереса, что показывает устойчивую медвежью позицию, но именно в такие моменты часто происходят развороты.