Богатые инвесторы увеличат сектор частных инвестиций до $12 триллионов долларов активов

Инвестиции со стороны состоятельных инвесторов позволят увеличить активы в частном акционерном капитале почти до $12 трлн к 2029 году, говорится в отчете лондонской Preqin — компании, занимающейся данными и аналитикой по частным рынкам.

        Unsplash
      




    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    


  



  Размер текста

Ожидается, что частные инвестиции со стороны частных лиц будут способствовать росту сектора почти до $12 трлн — больше чем вдвое по сравнению с текущим уровнем активов — в течение следующих шести лет, как показало исследование Preqin, лондонского поставщика данных о частных рынках.

Хотя в ближайшие пару лет общие объемы нового привлечения средств в сфере частного акционерного капитала, как ожидается, останутся сдержанными, усиление инвестиций со стороны family offices, управляющих состояниями, частных банков и индивидуальных инвесторов, как ожидается, начнет оказывать влияние на сектор после 2027 года, заявила Preqin.

Ранее банки, страховые компании, государственные пенсионные фонды и другие крупные институциональные инвесторы были крупнейшими инвесторами в частный акционерный капитал. Индивидуальные инвесторы в основном держались в стороне — несмотря на двузначную доходность, которую эти фонды могут обеспечить, — потому что фонды частного акционерного капитала обычно требуют минимальных инвестиций $10 млн или больше. Кроме того, инвесторы в стандартные версии этих фондов обычно не получают свои деньги обратно и какой-либо возврат на вложенный капитал как минимум в течение 10 лет.

В последнее время институциональные инвесторы выходят на верхнюю границу своих целевых показателей распределения активов под частный акционерный капитал — они попросту владеют объемом, который допускают их наблюдательные советы.

«Они могут купить еще немного, могут продать, но в целом рост со стороны институционального сегмента … будет ограничен», — говорит Виктория Черных, ассоциированный вице-президент Preqin по аналитическим исследованиям и инсайтам.

Чтобы продолжать расти, фирмы, работающие в сфере частного акционерного капитала, начали нацеливаться на сектор управления состояниями продуктами, адаптированными под их нужды. То есть они создали различные типы инвестиционных инструментов: в США, Европе и в других регионах, где инвестиции могут начинаться от $10 000 или $25 000 и допускают более частую покупку и продажу.

В частности, во вторник альтернативный управляющий активами на $700 млрд,

        Apollo Global Management
      ,

объявил, что предлагает Apollo S3 Private Markets Fund и Apollo S3 Private Markets Lux — новые полуликвидные «вечные» фонды для соответствующих критериям аккредитованных инвесторов (с чистым капиталом более $1 млн без учета их основного места проживания или с годовым доходом свыше $200 000).

Вечные или бессрочные фонды, которые также известны как фонды по «40 Act», позволяют устанавливать более низкие инвестиционные минимумы и предоставляют определенному числу инвесторов возможность осуществлять денежные withdrawals так часто, как это бывает ежеквартально.

В отчете, опубликованном этой осенью под названием Future of Alternatives 2029, Preqin подробно описывает, как этот сдвиг подтолкнет рост активов частного акционерного капитала под управлением почти до $12 трлн по всему миру к 2029 году по сравнению примерно с $5,8 трлн на конец прошлого года.

Тот факт, что индустрия частного акционерного капитала адаптировала продукты под сектор управления состояниями, безусловно, является одной из причин ожидаемого роста. Кроме того, крупные управляющие активами, такие как Blackstone, KKR и TPG, располагают ресурсами, чтобы расширять свои дистрибуционные сети и охватывать, а также обучать частные банки, family offices и других участников, обслуживающих индивидуальных инвесторов, говорит Черных.

Управляющие активами, которые традиционно обслуживали розничный рынок, также начали искать способ выйти на частные рынки. В феврале,

        Amundi

— парижский управляющий активами — объявил о планах приобрести Alpha Associates, альтернативного управляющего активами из Цюриха, согласно Financial Times. В США,

        Franklin Templeton

и

        T. Rowe Price

также реализуют стратегии для частных рынков, заявила Preqin.

Есть и еще одна причина: многие индивидуальные инвесторы хотели получить доступ к сектору частного акционерного капитала из-за того, какую повышенную доходность он может дать — обычно с меньшей волатильностью — а также потому, что сектор предлагает диверсификацию по отношению к публичным рынкам. Инвесторы также понимают, что доля частных компаний в реальной экономике увеличивается — особенно когда молодые растущие компании отказываются выходить на биржу.

«Большего числа частных компаний по сравнению с публичными и продолжающегося замедления IPO указывают на то, что частные рынки будут продолжать набирать позиции относительно публичных рынков благодаря более быстрому росту в ближайшие годы, следуя тренду прошлого десятилетия», — заявила Preqin в более раннем отчете о состоянии рынка в первой половине года.

Разумеется, многие инвесторы не переходили в частные рынки, потому что были удовлетворены тем, как их инвестиции в крупные ликвидные публичные рынки оборачивались результатами лучше рынка. «Идет трансформация, потому что прежде всего [розничным инвесторам] нужно убедиться, что стоит выделить туда часть капитала, а затем они действительно это сделают», — говорит Черных.

По расчетам Preqin, этот переход ускорит сбор средств для фондов частного акционерного капитала, начиная с 2027 года: по оценкам, во всем мире будет привлечено $660 млрд, что больше примерно $631 млрд в 2023 году.

Ожидаемый рост инвестирования в доли GP («GP-stakes»)

Еще один способ, с помощью которого индивидуальные инвесторы могут получить доступ к частному акционерному капиталу, — инвестировать в миноритарные доли компаний частного акционерного капитала, а не в те фонды, которыми они управляют, согласно Preqin.

Поскольку эти компании выступают в роли генерального партнера, или GP, частного акционерного фонда, данную стратегию называют «инвестированием в доли GP (GP-stakes investing)», и ее можно реализовать, инвестируя в фонды, которые покупают миноритарные доли, либо инвестируя в управляющие компании, которые котируются на фондовом рынке, заявила Preqin.

В настоящее время существует 28 закрытых фондов GP stakes с $60 млрд активов под управлением, согласно данным компании. Они варьируются по размеру от $2,6 млн до $100 млн для фондов, инвестирующих в венчурные инвестиционные инструменты, и от $10 млн до $13 млрд для тех, что инвестируют в частный акционерный капитал для стратегий роста или выкупа, говорится в отдельном отчете о секторе, подготовленном Черных.

        Blue Owl
      ,

Blackstone,

        Goldman Sachs
      ,

и Wafra — крупнейшие компании по управлению инвестициями, создающие эти инструменты, говорится в отчете.

Преимущество для инвесторов в этих стратегиях заключается в том, что они могут быть уверены в получении ежегодного денежного распределения на основе процента от годового управленческого вознаграждения, который GP получает дополнительно к проценту от прибыли управляющей стороны. Инвесторы также получают выигрыш, если менеджер фонда GP-stakes привлекает новые активы, говорит Черных.

Хотя диверсификация активов — важный фактор для инвесторов, рассматривающих этот сектор, значимы и доходности.

Preqin прогнозирует снижение этих доходностей по различным стратегиям, причем наиболее крупными являются «выкуп» (buyout) и «рост» (growth). Фонды со стратегией выкупа инвестируют в уже существующие компании с целью улучшить их, часто используя заемные средства, тогда как фонды со стратегией роста занимают миноритарные позиции в прибыльных, но все еще растущих компаниях без применения leverage, говорится в данных компании.

С 2023 по 2029 год рост издержек для GP главным образом из-за более высоких процентных ставок, вероятно, приведет к снижению внутренней нормы доходности до 11,7% с 13,9% для стратегий выкупа и до 13,8%–15,7% для стратегий роста, заявила Preqin.