Акции Nvidia против акций Broadcom: аналитик Уолл-стрит советует купить одни и продать другие

Большинство аналитиков с Уолл-стрит считают, что Nvidia (NVDA +0.87%) и Broadcom (AVGO +0.29%) глубоко недооценены. Медианная целевая цена Nvidia составляет $265 за акцию, что подразумевает 50% потенциал роста от текущей цены акции $177. Случайно (или нет) медианная целевая цена Broadcom — $472.50 за акцию — тоже подразумевает 50% потенциал роста от текущей цены акции $314.

Джей Голдберг из Seaport Research придерживается другой точки зрения. У него рейтинг sell для Nvidia, а его целевая цена $140 за акцию подразумевает 21% снижение. Но Голдберг рекомендует покупать Broadcom, хотя его целевая цена $430 за акцию ниже консенсуса Уолл-стрит.

Вот что инвесторам стоит знать об этих акциях инфраструктуры ИИ.

Источник изображения: The Motley Fool.

Nvidia: акция, которую Джей Голдберг рекомендует продавать

Nvidia — ведущий поставщик инфраструктуры искусственного интеллекта (AI), и компания вряд ли в ближайшее время утратит свою доминирующую позицию. Дело не только в том, что графические процессоры (GPU) компании являются отраслевым стандартом в чипах AI-ускорителей, часто устанавливая рекорды производительности на задачах обучения и инференса, — но и в том, что ее программная платформа CUDA также является отраслевым стандартом в разработке AI-приложений.

Бывший аналитик Тай Ким, в настоящее время старший технический автор Barron’s, недавно объяснил: «Несмотря на репутацию Nvidia как полупроводниковой компании, сила ее программных компетенций часто недооценивается. Более половины инженеров компании работают над программным обеспечением».

Однако Джей Голдберг обеспокоен циклическим характером многих инвестиций Nvidia. Компания подписала соглашения об услугах облачной инфраструктуры на общую сумму $27 миллиардов в ближайшие шесть лет для поддержки своих исследований и разработок. Но Голдберг рассматривает эти расходы как разновидность ретро-бонуса, потому что Nvidia арендует свою же технологию обратно у клиентов.

Кроме того, Nvidia уже сделала или планирует сделать инвестиции в акционерный капитал на общую сумму $40 миллиардов в клиентов Anthropic, CoreWeave и OpenAI, обеспечивая им денежный поток, необходимый для покупки инфраструктуры ИИ. Бычьи позиции сказали бы, что Nvidia помогает этим компаниям выйти на масштаб, но медведи могли бы возразить, что Nvidia искусственно раздувает спрос на свою продукцию, оплачивая этим клиентам покупку ее GPU.

Наконец, Голдберг переживает из-за усиления конкуренции со стороны кастомных полупроводников, в частности тензорных процессоров (TPUs), разработанных Alphabet’s Google и Broadcom. Хотя у TPUs намного менее зрелая программная экосистема, они все же более экономичны, чем GPU Nvidia, для некоторых задач в области ИИ, потому что из чипа вырезают ненужные компоненты. Несколько крупнейших клиентов Nvidia используют TPUs, включая Anthropic, OpenAI и Meta Platforms.

Тем не менее, я думаю, что Голдберг чрезмерно пессимистичен. В четвертом квартале скорректированная прибыль Nvidia выросла на 82% — это ускорение по сравнению с предыдущим кварталом. А Уолл-стрит ожидает, что скорректированная прибыль будет расти на 53% ежегодно до конца финансового года, который завершится в январе 2028 года. Поэтому текущая оценка в 37 раз по прибыли выглядит дешево.

Развернуть

NASDAQ: NVDA

Nvidia

Изменение сегодня

(0.87%) $1.53

Текущая цена

$177.28

Ключевые показатели

Рыночная капитализация

$4.3T

Диапазон за день

$171.38 - $177.48

Диапазон за 52 недели

$86.62 - $212.19

Объем

4.9M

Средний объем

181M

Валовая маржа

71.07%

Дивидендная доходность

0.02%

Broadcom: акция, которую Джей Голдберг рекомендует покупать

Broadcom разрабатывает широкий спектр полупроводников. Ее основные продукты — решения для сетей центров обработки данных и специализированные интегральные схемы (ASICs), специально созданные для поддержки искусственного интеллекта. Тем не менее, компания также получает существенную долю выручки от продуктовых линеек прошлого поколения, таких как чипы для подключения (connectivity), хранения данных (storage) и широкополосной связи (broadband), а также инфраструктурное программное обеспечение.

Тем не менее, лидерство Broadcom в высокопроизводительных сетевых чипах и кастомном силиконовом решении делает ее самым серьезным конкурентом Nvidia в сфере инфраструктуры ИИ. Коммутаторы Tomahawk от Broadcom — отраслевой стандарт для масштабируемых сетей центров обработки данных, которые объединяют несколько стоек серверов в один кластер. Broadcom также занимает около 60% рынка кастомных AI-ускорителей (ASICs, называемых XPUs), которые являются альтернативой GPU Nvidia.

Самый известный XPU Broadcom — это тензорный процессор, который компания проектирует для Alphabet, но при этом она также разрабатывает кастомные решения по силикону для Meta Platforms, ByteDance, OpenAI и Anthropic. Продажи AI-полупроводников выросли на 106% в первом квартале, а CEO Hock Tan ожидает, что «импульс будет ускоряться, когда наши кастомные AI XPUs перейдут к следующему этапу развертывания среди наших пяти клиентов».

Однако Broadcom растет медленнее Nvidia из-за «тормоза», создаваемого продуктами прошлого поколения. В первом квартале общая выручка увеличилась на 29% до $19.3 миллиарда, а прибыль выросла на 28% до $2.05 на разводненную акцию. Но этот «тормоз» ослабевает по мере того, как AI-продукты становятся большой долей от общего объема продаж. Менеджмент ожидает, что рост выручки ускорится до 46% во втором квартале.

Заглядывая вперед, Уолл-стрит оценивает, что прибыль Broadcom будет расти на 66% ежегодно до конца финансового года, который завершится в ноябре 2027. Поэтому текущая оценка в 43 раза по прибыли выглядит относительно дешевой. Я считаю, что Nvidia — более удачная покупка благодаря доминирующей позиции на рынке и более дешевой оценке, но обе AI-акции привлекательны по текущим ценам.