Розничные инвесторы становятся осторожнее: действительно ли это сигнал к контр-интуитивной покупке?

Розничные инвесторы были крайне активны на протяжении последних трех лет, что поддерживало продвижение бычьего рынка 2023-2025 гг.

Согласно исследованию JPMorgan Chase за прошлый год, приток средств в розничные инвестиции вырос на 50% с 2023 года — с начала медвежьего рынка — до начала 2025 года.

Эта тенденция сохранялась в течение волатильного 2025 года: розничные инвесторы агрессивно покупали «просадку» на уровнях, которых не видели со времени пандемии 2020 года, говорится в исследовании Bespoke Investment Group.

Источник изображения: Getty Images.

Преобладающая логика заключалась в том, что резкие заявления в политике — например, по тарифам — будут отозваны или реализованы не в полном объеме, и рынки отскочат обратно. Некоторые анализы предполагают, что розничные трейдеры уловили это лучше, чем институциональные инвесторы, которые, как правило, действуют более осторожно.

Розничные инвесторы отступают

Но похоже, в последние недели произошел перелом в настроениях розничных инвесторов. Они стали более осторожными, опасаясь долгосрочных негативных последствий войны в Иране и геополитической напряженности, влияющей на макроэкономику и рынки. В результате произошла просадка в покупках «просадки», согласно исследованию.

Стратеги JPMorgan Chase сообщили о 30% снижении активности розничной торговли за неделю на 12 марта. А за неделю на 19 марта розничные потоки упали до $3 млрд — значительно ниже 12-месячного среднего уровня в $6,8 млрд. В целом, по данным CNBC, покупки розничными инвесторами акций на 30% ниже, чем до начала войны в Иране.

А Vanda Research выяснила, что розничные инвесторы были чистыми продавцами акций 23 марта — впервые с ноября 2023 года.

Во время этого отката со стороны розничных инвесторов рынки стремительно падали. S&P 500 (^GSPC +0.11%) и Nasdaq Composite (^IXIC +0.18%) с начала войны, по состоянию на 2 апреля, упали примерно на 4% каждое.

В конце марта может произойти некоторое ребалансирование со стороны пенсионных фондов обратно в акции. Когда рынки падают так, как они падают, пенсии ребалансируют портфели обратно в рамки, предусмотренные мандатом, и это, вероятно, означает некоторую покупку акций. Но когда же розничные инвесторы вернутся к покупкам «в массовом порядке»?

Существует больше неопределенности относительно последствий войны: многие рассматривают ее как нечто, что нельзя легко отменить в одностороннем порядке или изменить — возможно, поэтому инвесторы не спешат снова нырять в рынок. Кроме того, это может иметь «вторичные» эффекты, потенциально ведя к росту цен на нефть и газ, повышению инфляции и, возможно, к отсрочке снижения процентных ставок.

Опрос CME Fedwatch среди трейдеров по ставкам, который в декабре ожидал два снижения ставок в 2026 году, теперь прогнозирует возможность повышения ставок. К декабрю 2026 года почти 64% трейдеров по процентным ставкам ожидают, что ставки останутся на уровне 3,5%–3,75%, тогда как 31% ожидают, что они будут выше — в диапазоне 3,75%–4%. А 5% прогнозируют, что к декабрю ставки будут на 50 базисных пунктов выше, чем сейчас. Лишь мизерные 0,2% ожидают, что ставки к концу года опустятся до 3,25%–3,5%.

«Будьте жадными, когда другие боятся»

Очевидно, что прямо сейчас инвесторы напуганы, но, как знаменитый бывший CEO Berkshire Hathaway Уоррен Баффет сказал: «Вы хотите быть жадным, когда другие боятся. Вы хотите быть боязливым, когда другие жадничают».

Баффет, известный контрарианец, явно последние несколько лет был скорее на стороне тех, кто боится: он продавал активы и накапливал наличные. С тех пор он ушел на пенсию, но будет интересно посмотреть, что сделает его преемник Грег Абель сейчас, когда другие боятся.

Невозможно знать, куда пойдут рынки дальше и как долго продлится это недомогание. Но как долгосрочному инвестору: если вы видите возможность купить хорошие акции со скидкой, это хороший повод воспользоваться ею.

Когда вы видите компанию вроде Nvidia (NVDA +0.87%) с огромной мощью по прибыли и доминированием на рынке в середине суперцикла ИИ, которая просела на 10% с начала года и торгуется по 21-кратной прибыли, это должно привлечь ваше внимание.

Расширить

NASDAQ: NVDA

Nvidia

Изменение сегодня

(0.87%) $1.53

Текущая цена

$177.28

Ключевые показатели

Рыночная капитализация

$4.3T

Дневной диапазон

$171.38 - $177.48

Диапазон за 52 недели

$86.62 - $212.19

Объем

4.9M

Средний объем

181M

Валовая маржа

71.07%

Дивидендная доходность

0.02%

То же самое относится к Microsoft (MSFT +1.01%), которая упала на 25% и торгуется с мультипликатором 20 к прогнозной прибыли, или к Amazon (AMZN 0.38%), которая упала на 13% и торгуется с мультипликатором 25 к прогнозной прибыли. Если вы видите подтвержденных победителей, которые доминируют на своих рынках и по-прежнему генерируют устойчивый рост выручки при более низких, чем в среднем, P/E, — это акции, которые стоит рассмотреть прямо сейчас.

Но многие отличные возможности можно найти и за пределами мегакапов в сфере технологий. Ключ — быть избирательным, следить за P/E и показателями оценки и действовать осторожно. Ищите акции компаний с сильными денежными потоками, стабильно устойчивой прибылью и конкурентными преимуществами или лидерством на рынке.