Polymarket правила изменились: как аирдроп-сообществу реагировать?

Автор: Chloe, ChainCatcher

Polymarket 23 марта официально объявил об обновленных «Правилах добросовестности рынка», которые одновременно применяются к его DeFi-платформе и к американским биржам под надзором CFTC. Новые правила четко запрещают три вида инсайдерской торговли и усиливают меры по борьбе с манипуляциями на рынке. Эти изменения политики не возникли из ниоткуда — они стали результатом серии споров и общественного давления, а также частью мер по саморегуляции Polymarket перед ударом со стороны американского мейнстримного финансового регулирования.

Однако новые правила затрагивают не только настоящих инсайдеров: действительно ли они более прямо угрожают интересам огромной группы «скрейперов/сдирателей наград»? Или это скорее угроза для тех, кто реально обеспечивает ликвидность — профессиональных арбитражников?

История давления за обновлением правил: от госпереворота в Венесуэле до войны в Иране

Проследим прошлые месяцы, через которые Polymarket испытывал давление общественного мнения и регуляторов. В начале января 2026 года анонимный пользователь вложил 32 537 долларов на Polymarket, поставив на то, что «Мадуро уйдет в отставку до 31 января». Как только Трамп в 4:21 утра в Truth Social объявил о задержании Мадуро, этот пользователь сразу получил доход до 436 000 долларов, а рентабельность инвестиций превысила 13 раз.

Расследование показало, что аккаунт был создан только в декабре 2025 года, а все ставки точно указывали на политическую ситуацию в Венесуэле, причем время ставок приходилось на несколько часов до начала события. В связи с этим соучредитель Better Markets Dennis Kelleher отметил, что эта сделка обладает всеми признаками инсайдерской торговли: новый аккаунт, крупные суммы, точное предугадывание времени, и все это происходило на нерегулируемом рынке с недостаточной прозрачностью.

Неоднократно, почти в тот же период, на Polymarket появились подозрительные сделки, связанные с «таймингом удара США по Ирану»: некоторые аккаунты точно открывали позиции накануне военных действий и заработали сотни тысяч долларов.

Стоит отметить, что CEO Polymarket Shayne Coplan в интервью CBS News говорил двусмысленную фразу: «То, что инсайдеры имеют преимущество на рынке, — это хорошо».

Однако реальность такова: в марте 2026 года сенатор Adam Schiff и John Curtis внесли межпартийный законопроект, планируя запретить на прогнозных рынках контракты, похожие на спортивные или казино-игры. Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) в тот же месяц выпустила разъяснения: потребовала, чтобы платформы прогнозных рынков приняли конкретные меры для предотвращения инсайдерской торговли и активно сотрудничали с регуляторами при разработке контрактов на события, чтобы выявлять риски «манипулирования или искажения цен».

Охота со стороны регуляторов уже сформировалась, а обновление политики Polymarket — это активный ответ на эту охоту.

Разбор новых правил: три запрета и многоуровневая система контроля

23 марта 2026 года Polymarket официально опубликовал обновленные «Правила добросовестности рынка», четко обозначив три красные линии: во-первых, сделки на основе похищенной конфиденциальной информации; во-вторых, сделки на основе незаконных источников информации; в-третьих, сделки со стороны лиц, оказывающих влияние на результат.

В части манипулирования рынком правила дополнительно прямо запрещают spoofing (фиктивные заявки), wash trading (самосделки с целью накрутки объема), fictitious transaction (фиктивные сделки) и другие действия. В отношении таких запретов ChainCatcher в интервью заявил, что граница между «wash trading» и нормальной торговлей определяется тем, возникает ли реальная стоимость и несет ли сторона торговые издержки. Перекладывание объемов — это когда одна и та же группа людей левой рукой перекладывает направо, чисто ради данных; а нормальный арбитраж или маркет-мейкинг — это размещение лимитных ордеров на разных ценовых уровнях с принятием риска по открытым позициям. В каждой сделке контрагент — реальные пользователи рынка, и она выдерживает проверку.

На уровне исполнения Polymarket использует дизайн «многоуровневого мониторинга». На стороне DeFi-платформы все сделки регистрируются в Polygon-цепочке: любой может публично проверить записи. Платформа сотрудничает с всемирно известной профессиональной компанией в области мониторинговых технологий для обнаружения аномалий on-chain; при обнаружении подозрительных действий возможные меры включают блокировку адресов кошельков и направление пользователей в правоохранительные органы.

На стороне Polymarket US (биржа под надзором CFTC) мониторинг разделен на три уровня: внешние технологические партнеры по мониторингу, центр/пульт мониторинга в реальном времени и соглашение о регуляторных услугах, подписанное с Национальной фьючерсной ассоциацией США (NFA). Последнее позволяет напрямую проводить расследования и применять санкции к нарушителям; меры санкций включают приостановку статуса, закрытие аккаунта, денежные штрафы или направление в надзорные органы.

Интересы «скрейперов» и трудности связанных студий?

Для «игроков-инсайдеров» такой шаг Polymarket — серьезный удар, но для сообщества «скрейперов наград» и связанных студий, возможно, вспыхнут совсем другие последствия. На фоне новых правил реакция крупных игроков звучит весьма показательно: по данным ChainCatcher, в истории сделок Polymarket уже превысил 200 млн долларов, и в интервью ChainCatcher указали, что введение новых норм было ожидаемым и даже давно желанным. Они считают, что это не удар, а признак того, что рынок взрослеет. Еще до того, как платформа начала взимать комиссии, профессиональная команда уже предвидела, что в будущем будет взиматься плата со всего рынка и усилится регулирование.

Для обычных пользователей, которые накручивают объемы ради эйрдропов, раньше опорой служило «вымывание продаж», когда создается огромное количество on-chain-записей и делаются сделки на одной и той же бирже с аккаунтами «в пару»; теперь это попадает под новые правила. Более того, часть игроков эволюционировала до матрицы из 100 кошельков или делала хедж между Polymarket и Kalshi, но с обновлением системы мониторинга риск таких действий возрастает в разы.

ChainCatcher считает, что истинно высококачественная стратегия — это не «скрейпинг», а реальный арбитраж. Арбитраж сам по себе — это процесс обнаружения отклонений цены и исправления рыночной неэффективности; именно такое полезное поведение необходимо прогнозным рынкам. По мере вытеснения «серых» операций рынок станет чище, а прибыль профессиональных арбитражников — потенциально выше.

Противоречие ликвидности: «накрутчики» — паразиты или основная инфраструктура?

Кроме того, за этой волной регулирования стоит противоречие, от которого Polymarket не может уйти: ликвидность Polymarket не возникает естественным путем. Согласно данным on-chain, 80% пользователей платформы совершают разовые ставки на сумму менее 500 долларов. За последний месяц средняя ставка составляла около 100 долларов, поэтому реальную глубину рынка обеспечивают лишь очень немногие крупные трейдеры и провайдеры ликвидности.

Вопрос, который стоит обсудить: среди «эйрдроп-фермеров» есть ли группы, применяющие «легальные стратегии» (например, предоставление двусторонней ликвидности, межплатформенный арбитраж), которые объективно выполняют роль неформальных маркет-мейкеров?

Они сужают спред между ценой покупки и продажи и повышают способность рынка «переваривать» объем, благодаря чему обычные пользователи могут открывать позиции по более разумным ценам. С другой стороны, с точки зрения коммерческой логики, после возвращения Polymarket на американский рынок ему срочно нужны огромные объемы реальных сделок и данные по глубине, чтобы доказать CFTC эффективность его рынка. Это критически важно для получения дальнейших регуляторных разрешений.

Если новые правила окажутся слишком агрессивными и заставят эту группу «скрейперов» уйти, то в краткосрочной перспективе почти неизбежно наступит высыхание ликвидности, особенно в нишевых рынках с длинным хвостом, где эти «фермеры» часто являются единственным источником контрагента.

На это ChainCatcher отмечает, что платформа должна признавать вклад пользователей, предоставляющих реальную ликвидность. Например, в системе с несколькими аккаунтами: если каждый день она дает сделки на миллионы долларов и все это — maker-лимитные ордера, то это как раз то, что поощряет механизм платформы. Особенно на событиях с низкой волатильностью и плохой ликвидностью такие ордера помогают создать глубину стакана, чтобы обычные пользователи могли заключать сделки. По сути, такая деятельность — это обмен капиталом и временем на комиссионные вознаграждения, одновременно обслуживающий рынок.

В условиях «регуляторной комплаенсизации» связанные студии тоже должны сделать стратегический разворот?

Можно сказать, что процесс соблюдения регуляторных требований Polymarket — это не краткосрочная рыночная волатильность, а сигнал о стратегическом повороте платформы.

От приобретения лицензированной биржи QCX до подписания соглашения с NFA — все это показывает, что прогнозные рынки движутся в сторону традиционного финансового регулирования. В таком высокопрозрачном и регулируемом пути пространство для существования «низкокачественного» накручивания объемов станет еще уже. ChainCatcher считает, что новые правила, напротив, выгодны профессиональным командам: в будущем они будут применять три стратегии. Во-первых, увеличивать ликвидность, чтобы получать больше rebate за маркет-мейкинг; во-вторых, активно обсуждать с платформой более глубокие схемы маркет-мейкинга; в-третьих, продолжать оптимизировать стратегии и повышать доходность при соблюдении требований регуляции.

В целом, для студий, которые рассматривают Polymarket как основной источник прибыли, сейчас — ключевой момент смены стратегии с «количества» на «качество». Вместо того чтобы манипулировать 100 кошельками для низкокачественного взаимного «подгоняния» объемов и рисков точного выявления системой мониторинга и коллективного бана, лучше отказаться от матрицы с множеством кошельков и сосредоточиться на управлении несколькими высококачественными аккаунтами. Проведение глубоких сделок через реальное исследование рынка или сосредоточение на предоставлении ликвидности в рамках правил платформы поможет не только эффективнее избегать риска бана, но и, благодаря реальному вкладу, получить более щедрое распределение токенов эйрдропа в итоговом расчете.