TBC（Туринг-Биткойн链）

Структурная уязвимость за процветанием: «паразитизм» стабильных монет

История стабильных монет уже сместилась с «средства для криптовалютных транзакций» на «глобальную финансовую инфраструктуру». Межгосударственные платежи, этот огромный рынок с годовым оборотом более 150 триллионов долларов, начинают раскалываться благодаря стабильно-цепочным монетам. Традиционная сеть SWIFT в среднем требует 3-5 дней для завершения международного перевода и взимает совокупную плату до 6,5% от суммы транзакции. В сравнении, переводы на базе блокчейна с помощью стабильных монет могут быть выполнены за несколько секунд, а стоимость обычно ниже 0,01 доллара. Такое снижение барьеров напрямую способствует росту использования криптовалютных платежей в новых рынках Юго-Восточной Азии, Африки и других.

Однако это процветание основано на хрупкой базе: подавляющее большинство стабильных монет «паразитируют» на публичных блокчейнах, не предназначенных для них.

USDT и USDC в основном выпускаются на публичных цепочках с моделью аккаунтов, таких как Ethereum и Tron. Эти цепочки изначально созданы для поддержки сложных, с состоянием, разделяемым смарт-контрактов, а не для высокочастотных, низкозатратных простых передач стоимости. Это порождает фундаментальный конфликт: основное применение стабильных монет — платежи, требующие очень высокой пропускной способности, минимальной задержки и почти нулевых затрат; в то время как их базовая инфраструктура, чтобы обеспечить синхронизацию глобального состояния и выполнение сложных смарт-контрактов, вынуждена идти на значительные компромиссы в производительности.

В результате мы наблюдаем странный цикл. Каждый раз, когда уровень использования стабильных монет растет из-за какого-либо горячего тренда (например, рост переводов в развивающихся странах), расходы на газ в их базовых цепочках также резко увеличиваются. В лето DeFi 2021 года, простая транзакция USDT на Ethereum обходилась более чем в 50 долларов. Это прямо противоречит идее финансового включения: пользователи, которым нужны низкозатратные переводы, оказываются отрезанными из-за высоких затрат на транзакции.

Глубже скрытая проблема — безопасность и окончательность расчетов. В модели аккаунтов сложные взаимодействия со смарт-контрактами создают бесконечные возможности, но и вносят огромные риски. Атаки повторного входа, уязвимости контрактов, манипуляции с оракулом… Эти риски несовместимы с ролью стабильных монет как «мерила стоимости». Актив, предназначенный для роли «цифровых наличных», функционирует в среде, насыщенной непредсказуемыми рисками смарт-контрактов, что само по себе является системной несогласованностью.

Текущие решения — будь то переход на другие высокопроизводительные L1 или использование различных решений L2 для масштабирования — лишь исправляют отдельные проблемы внутри рамок «паразитизма». Они решают часть вопросов производительности, но не могут устранить фундаментальную проблему модели: глобальное состояние аккаунтов по своей природе является узким местом для последовательной обработки.