Vontobel предупреждает, что Швейцария должна избегать «чрезмерного регулирования»

Vontobel предупредил, что Швейцарии необходимо избегать «чрезмерного регулирования», поскольку правительство готовит масштабные реформы своей системы «слишком большая, чтобы обанкротиться» на фоне краха Credit Suisse.

Со-генеральный директор Кристель Ренду де Линт, которая руководит одним из крупнейших швейцарских публичных банков и управляющих активами с активами под управлением на сумму 241 млрд швейцарских франков (311 млрд долларов), заявила в интервью Financial Times, что защита конкурентоспособности страны — «ответственность каждого». В это, по её словам, входят регуляторы, политики и корпоративный сектор.

Её слова прозвучали на фоне того, как Берн завершает ужесточение требований к капиталу и надзорным правилам в рамках обновлённой системы «слишком большая, чтобы обанкротиться» после краха Credit Suisse в 2023 году. Впоследствии UBS согласилась купить Credit Suisse в рамках госспонсируемого поглощения, оставив Швейцарию с одним крупным системно важным банком.

Ожидается, что в апреле или мае правительство опубликует официальный отчёт с рекомендациями после консультаций о необходимости полного капитализации иностранных дочерних компаний UBS, что потенциально может увеличить её потребность в капитале. После публикации предложение будет передано в парламент для обсуждения, что может затянуть законодательный процесс.

«Чрезмерное регулирование — не хорошая вещь», — сказала Ренду де Линт, хотя и не стала прямо критиковать предлагаемые меры, добавив, что оставит оценку до тех пор, пока «чернила не высохнут». Более мягкие правила «не всегда лучше», — отметила она.

Дискуссия о стабильности финансового сектора выходит далеко за рамки технических нормативов капитала. Швейцария решает, сколько риска страна готова терпеть от глобального банковского лидера, чей баланс превосходит её внутреннюю экономику, и как сбалансировать это с преимуществами, которые приносит UBS как национальный и международный гигант.

Берн движется к ужесточению банковской системы, несмотря на сигнал США о дерегуляции при президенте Дональде Трампе, а ЕС и Великобритания смягчили или отложили части Базель III — стандарты капитала, согласованные международной группой регуляторов, базирующейся в швейцарском городе.

Официальные лица указали, что UBS может потребоваться полностью капитализировать некоторые иностранные дочерние компании, что, по оценкам аналитиков, может увеличить её потребность в капитале до 26 млрд долларов. План реформ также расширит полномочия регулятора Finma, предоставив ему более сильные инструменты раннего вмешательства и более широкие полномочия по привлечению к ответственности высших руководителей.

Хотя Vontobel прямо не входит в число системно важных банков, на которые направлены предлагаемые меры по увеличению капитала, Ренду де Линт признала, что регуляторные изменения неизбежно влияют на более широкую экосистему. «Это нужно рассматривать в глобальном контексте», — сказала она.

Некоторые швейцарские законодатели также предупредили, что непредвиденные последствия реформ могут распространиться на весь финансовый сектор, особенно в условиях, когда меньшие управляющие активами и частные банки уже сталкиваются с ростом затрат на соблюдение требований и процессами консолидации.

Ренду де Линт отметила, что клиенты снова делают ставку на валютную и географическую диверсификацию «на передовой странице» на фоне геополитической напряжённости, волатильности и экстремальной концентрации в американских акциях, где рост доминируют крупные технологические компании, связанные с ИИ.

Обозначая швейцарский франк «надежной безопасной гаванью», она поставила под сомнение, могут ли инвесторы по-прежнему рассчитывать на рост доллара США в случае крупного кризиса.

«Если бы случился кризис, похожий на 2008 год, доллар бы вырос или упал? Он станет защитой — или вы удваиваете риск?» — сказала она, отметив, что во время недавнего рыночного стресса «доллар упал».

Она подчеркнула, что возобновившийся интерес к валютной и юрисдикционной диверсификации поддерживает приток инвестиций в Швейцарию, несмотря на растущую конкуренцию со стороны финансовых центров, таких как Сингапур и Дубай.

В то же время она признала, что Vontobel — как и большинство активных управляющих активами — сталкивалась с трудностями в последние годы. Потоки институциональных инвестиций были слабее, поскольку инвесторы сокращали активные стратегии после резкого повышения процентных ставок в 2022 году.

Vontobel зафиксировал чистый отток институциональных средств примерно в 1,6 млрд швейцарских франков в 2025 году, что, по словам Ренду де Линт, отражает «долгую зиму» для активных менеджеров, но это было компенсировано сильными притоками частных клиентов примерно на 5,8 млрд франков, что помогло увеличить общий объём управляемых активов до около 241 млрд франков и принести чистый приток новых средств в размере 4,2 млрд франков.

Она отметила, что 2025 год стал первым годом возобновления притоков в активные облигационные стратегии. «Этот жестокий период закончился».