Акции и облигации падают, поскольку инвесторы учитывают "затяжной энергетический шок"

Облигации и рынки акций рухнули в четверг, поскольку инвесторы предупредили, что регион столкнется с «затяжным энергетическим шоком» после атак на энергетическую инфраструктуру в Катаре и Иране.

Государственные облигации с обеих сторон Атлантики пострадали, поскольку трейдеры полагали, что центральные банки вынуждены будут реагировать на инфляционный скачок, вызванный войной на Ближнем Востоке, повышая ставки по займам, в то время как европейские акции и драгоценные металлы резко упали.

Индекс Stoxx Europe 600 в четверг снизился на 2,4% в широком падении, при этом пострадали все сектора, кроме энергетики. FTSE 100 также упал на 2,4%. Индекс S&P 500 на Уолл-стрит снизился на 0,7%, продолжая распродажу предыдущего дня.

Эти падения последовали после того, как Иран атаковал газовый комплекс Рас Лафан в Катаре, который в обычное время обеспечивает пятую часть мирового сжиженного природного газа, что вызвало дальнейший рост цен на энергоносители.

«Рынки начинают учитывать затяжной энергетический шок», — сказал Роджер Халлам, глобальный руководитель отдела ставок в Vanguard. «Это начинает сказываться на долгосрочных ожиданиях инфляции. Это будет очень неудобно для центральных банков».

Движение ускорилось после того, как Банк Англии заявил, что «готов действовать» в отношении инфляции на фоне влияния войны на цены на энергоносители, что перекликнулось с комментариями председателя Федеральной резервной системы Джей Пауэлла в среду о том, что «более высокие цены на энергоносители повысят общую инфляцию», и что возможность повышения ставки «поднималась» в обсуждениях ФРС. Оба центральных банка удерживали ставки на этой неделе, как и ожидалось.

Доходность двухлетних казначейских облигаций США, отражающая ожидания по ставкам ФРС, выросла на 0,12 процентных пункта до 3,87%.

Инвесторы сократили свои ставки на снижение ставок ФРС в этом году. В понедельник полностью заложена ставка на снижение на четверть пункта к декабрю, однако рынки фьючерсов сейчас предполагают, что ставки останутся без изменений до конца года.

Облигации правительства Великобритании пострадали сильнее всего, доходность десятилетних гособлигаций выросла на 0,11 процентных пункта до 4,85%, что является самым высоким уровнем с начала конфликта.

Этот распродажный тренд приблизил стоимость заимствований в Великобритании к уровню, не достигнутому с 2008 года.

Дэвид Рис, руководитель глобальной экономики в Schroders, отметил: «Текущие уровни цен на нефть и газ уже достаточно высоки, чтобы в ближайшие месяцы добавить около 1% к общей инфляции, а дефицит удобрений может повысить продовольственную инфляцию позже в году».

По мере обострения конфликта существует «ясный риск» того, что инфляция превысит целевой уровень Банка Англии в 2% «в обозримом будущем», добавил Рис.

Доходность двухлетних немецких облигаций выросла на 0,12 процентных пункта до 2,57%. Европейский центральный банк также оставил ставки без изменений в четверг.

Экономики Европы сильно зависят от нефти и газа из Ближнего Востока, что делает рынки региона особенно уязвимыми к сбоям в поставках.

Бенчмарк по газу в Европе, TTF, вырос на 35% до €74 за МВтч в четверг, достигнув максимума с начала конфликта, после чего частично откатился до €60,80 за МВтч. Международный нефтяной бенчмарк Brent кратковременно поднялся до $119 за баррель, затем опустился к уровню около $110.

«Мы переходим в опасную зону стагфляции», — заявил Алтаф Кассам, руководитель инвестиционной стратегии в Европе в State Street Investment Management. «Стагфляция вредна для всех активов.

«Инвесторы начинают воспринимать это как что-то более долговременное».

Падения на Уолл-стрит были менее заметными, поскольку статус США как чистого экспортера энергии помог акциям на Уолл-стрит превзойти европейских конкурентов.

«США все еще ощущают давление из-за более высоких затрат и цен, но… их физическая инфраструктура просто не так сильно зависит [как Европа] от Ближнего Востока или импортов вообще», — сказал Питер Шаффрик, стратег по глобальной макроэкономике в RBC Capital Markets.

Распродажа также затронула золото и другие товары, при этом золото упало почти на 5% до $4585 за тройскую унцию. Этот металл, иногда рассматриваемый как убежище в периоды турбулентности, снизился более чем на 8% с понедельника, что делает его наихудшей неделей с момента распродажи во время COVID.

Ближний Восток, один из крупнейших мировых центров торговли золотом, из-за войны наблюдает резкое снижение покупательской активности, а золото в Дубае торгуется с существенной скидкой по сравнению с лондонским эталоном, поскольку продавцы доминируют на рынке.

Ники Шилс, аналитик MKS Pamp, отметила, что продажа золота государственными банками или другими институтами, стремящимися укрепить свои денежные позиции, является одной из причин снижения цен. «Во время войны важны наличные — доллар и оружие — это короли, а не золото», — сказала она. Некоторые страны, испытывающие энергетический стресс, могут рассмотреть возможность продажи золотых резервов для защиты от надвигающегося энергетического кризиса, добавила она.

Также в четверг цены на другие металлы резко упали: алюминий снизился более чем на 8%, а серебро кратковременно упало на 13%, после чего оба металла частично восстановили часть своих потерь.