Почему этот ETF, ориентированный на доход, сосредоточен на 16,5% в двух нефтяных гигантах — и почему инвесторам стоит обратить на это внимание

Для тех, кто строит портфель вокруг дохода от дивидендов, ETF iShares Core High Dividend (HDV) представляет интересную загадку. Он распределяет свои средства по 75 различным дивидендным акциям, однако две энергетические гиганты занимают более одной шестой части всего фонда. Встает вопрос: является ли такая концентрация преимуществом или уязвимостью для инвесторов, ищущих доход?

Фонд показывает привлекательную доходность примерно 3,4% за последние 12 месяцев — почти в три раза больше, чем у S&P 500, который дает всего 1,2%. Это преимущество достигается за счет целенаправленного отбора компаний с устойчивыми дивидендами и надежной финансовой базой. Но эти два нефтяных гиганта, ExxonMobil и Chevron, занимают 16,5% активов фонда, что вызывает обоснованные вопросы о рисках портфеля.

Структура фонда

На первый взгляд, HDV кажется хорошо сбалансированным: в нем представлены 75 известных, качественных компаний из различных секторов. Топ-10 позиций выглядят как список крупнейших голубых фишек: ExxonMobil (9,6%), Chevron (6,9%), Johnson & Johnson (6,0%), AbbVie (5,4%), AT&T (4,8%), Philip Morris International (4,6%), Cisco Systems (4,3%), Altria Group (3,9%), Merck & Co (3,8%) и IBM (3,7%).

Однако самое интересное — эти 10 компаний составляют более половины всего фонда. Портфель охватывает нефтяной сектор, здравоохранение, технологии, телекоммуникации и товары народного потребления — при этом структура по секторам явно перекошена.

Энергетика занимает 27% фонда, тогда как в широком индексе S&P 500 — всего 3,4%. Товары народного потребления — 18,4% (против 5,8% в индексе), здравоохранение — 17% (против 11,2%), коммунальные услуги — 11,1% (против 2,5%). В портфеле также есть позиции в информационных технологиях (10,7%), коммуникациях (5,1%), финансах (5%), промышленности (2,5%), материалах (2,1%) и небольшая доля в потребительских товарах (0,7%).

Эта структура отражает основную задачу фонда — получение дохода. И именно поэтому энергетика занимает столь важное место.

Почему нефтяные гиганты оправдывают свою долю

ExxonMobil и Chevron — не просто крупные компании, а дивидендные лидеры. ExxonMobil увеличивает дивиденды уже 42 года подряд — меньше 4% компаний в S&P 500 могут похвастаться таким достижением. В последнее время Exxon повысил выплату дивидендов еще на 4%, продолжая свою безупречную серию. Это элитный статус в мире дивидендных инвестиций.

Финансовая база компании очень крепкая. За последние периоды Exxon получила операционный денежный поток в 42,8 млрд долларов и свободный денежный поток в 26,4 млрд долларов после инвестиций в капитал. Компания возвращает акционерам практически все излишки наличности — через дивиденды в 12,3 млрд долларов и выкуп акций на 13,8 млрд долларов. На счету у Exxon — 27 млрд долларов наличных, а уровень заемных средств — всего 5%, что дает ей возможность и гибкость для дальнейшего роста.

Стратегические инвестиции усиливают эту картину. Exxon планирует к 2027 году увеличить свою прибыльность на 14 млрд долларов за счет снижения затрат и проектов с высокой доходностью. Это означает больше наличных для распределения акционерам в будущем.

Chevron — чуть отстает, но тоже демонстрирует стабильный рост дивидендов уже 37 лет подряд и сильные показатели за последние пять лет, включая увеличение на 8% в недавнем периоде. Компания прогнозирует рост свободного денежного потока более чем на 10% ежегодно до 2027 года при цене нефти около 60 долларов за баррель. Такой рост позволит Chevron финансировать свои инвестиционные программы, увеличивать дивиденды и ежегодно выкупать акции на сумму 10–20 млрд долларов.

Особенно интересно, что при успешном приобретении Hess, свободный денежный поток Chevron может более чем удвоиться (при цене нефти 70 долларов), что даст еще больше ресурсов для выплат акционерам. В сочетании с сильной финансовой позицией дивиденды Chevron выглядят очень надежными для инвесторов, ориентированных на доход.

Концентрация в портфеле — это проблема?

Доля двух энергетических компаний в портфеле заслуживает внимания. Для инвесторов, не желающих рисковать из-за высокой концентрации в секторе или опасающихся волатильности энергетического рынка, этот фонд может показаться слишком сосредоточенным. Некоторые могут считать, что чрезмерная зависимость от цен на нефть создает лишние риски.

Однако данные говорят о другом. Обе компании демонстрируют устойчивость и способность сохранять и увеличивать дивиденды через разные циклы. Их надежность, крепкие балансовые отчеты и приверженность возврату капитала свидетельствуют о том, что такая концентрация — это результат дисциплинированного распределения капитала, а не безрассудного перекоса.

Для инвесторов, ориентированных на доход и готовых принять некоторую долю энергетического сектора в портфель в обмен на более высокие дивиденды и проверенную безопасность выплат, iShares Core High Dividend ETF представляет привлекательный выбор. Топ-2 позиции — не мертвый груз, а движущие силы, обеспечивающие высокий доход фонда.

Фонд задает инвестору простой вопрос: хотите ли вы стандартную стратегию получения дохода, которая отслеживает рынок, или готовы принять фокусировку на секторе ради значительно более высокой доходности, подкрепленной проверенными машинами по генерации наличных?