Несколько факторов оказали давление и ослабили рост цен на нефть: как укрепление доллара и ослабление напряженности с Ираном изменили ситуацию на рынке сырья

Недавняя торговля показала значительное снижение цен на сырую нефть под воздействием совокупности негативных факторов: долларовый индекс достиг 1,5-недельного максимума, в то время как дипломатические события снизили напряженность на Ближнем Востоке. В марте цена WTI снизилась на 1,85 пункта или на 2,84%, а цена RBOB бензина — на 0,0386 пункта или на 1,96%, что отражает одновременное давление нескольких рыночных сил на энергетические товары. Снижение цен на нефть было вызвано не одним фактором, а сочетанием макроэкономических, геополитических и микроэкономических переменных, влияющих на энергетический рынок.

Укрепление доллара и валютные динамики оказывают давление на стоимость нефти

Укрепление доллара США является одним из наиболее прямых факторов, негативно влияющих на цены на сырую нефть. Когда долларовый индекс достиг 1,5-недельного максимума, нефть — котируемая в долларах на мировых рынках — стала дороже для международных покупателей, использующих другие валюты. Эта обратная зависимость означает, что рост валютной стоимости фактически снижает спрос на нефтепродукты по всему миру. Укрепление доллара создает структурное невыгодное положение для покупательной способности нефти у нерезидентов США, что исторически оказывало давление на цены на сырую нефть в периоды сильного доллара.

Обострение напряженности между США и Ираном снизило геополитическую премию

Значительным фактором недавнего снижения цен стало снижение напряженности между США и Ираном. Заявление министра иностранных дел Ирана Арагчи о том, что ядерные переговоры продолжатся в пятницу в Маскате, Оман, изменило ожидания рынка в сторону уменьшения вероятности военного конфликта. Предыдущий рост цен накануне был вызван сообщениями о том, что Вашингтон отверг просьбы Ирана о изменении места и формата переговоров, что повысило риск военных ударов, способных нарушить важную нефтяную инфраструктуру.

Производственные мощности Ирана — около 3,3 миллиона баррелей в сутки — и стратегическая важность судоходных путей, таких как Ормузский пролив, через который проходит около 20% мировых запасов нефти, означают, что любые военные действия несут значительные риски для поставок. Однако с восстановлением дипломатических каналов геополитический риск-премиум, заложенный в цену нефти, сократился, что позволило ценам снизиться с ранних максимумов, поскольку трейдеры пересматривали сценарии возможных рисков.

Ослабление рынка труда сигнализирует о снижении спроса

Помимо геополитических факторов, данные по рынку труда США за тот же период показали тревожные признаки слабости, что оказало давление на прогнозы по спросу на энергоносители. Количество первичных заявок на пособие по безработице выросло на 22 000 и достигло 231 000 — максимума за 8 недель. В январе число увольнений выросло на 117,8% по сравнению с прошлым годом и составило 108 435 — самый высокий январский показатель с 2009 года. Особенно заметным было неожиданное снижение числа вакансий в декабре на 386 000 до 6,542 миллиона — минимума за 5,25 лет, тогда как ожидалось увеличение до 7,25 миллиона.

Эти признаки ухудшения рынка труда вызывают опасения относительно общего экономического роста и последующего снижения потребления энергии. Ослабление занятости и сокращение вакансий обычно предшествуют снижению промышленной активности и транспортных перевозок — основных потребителей сырой нефти и нефтепродуктов. Такие макроэкономические негативные факторы напрямую снижают оптимизм по ценам на нефть.

Динамика добычи: смешанные сигналы с глобального нефтяного рынка

Несмотря на краткосрочное давление на цены, долгосрочная картина предложения остается сложной. Производство нефти в США за неделю, завершившуюся в конце января, снизилось на 3,5% по сравнению с предыдущей неделей и составило 13,215 миллиона баррелей в сутки — минимум за 14 месяцев, хотя и остается чуть ниже рекорда в 13,862 миллиона б/с, зафиксированного в ноябре. Количество действующих буровых установок осталось практически без изменений — 411 штук, что значительно ниже пика в 627, зафиксированного в декабре 2022 года, что указывает на ограниченные возможности для краткосрочного расширения добычи.

ОПЕК+ подтвердил свою приверженность заморозке добычи до первого квартала 2026 года, увеличив добычу на 137 000 б/с в декабре перед этим. Организация продолжает работу по восстановлению сокращения добычи в 2,2 миллиона б/с, введенного в начале 2024 года, из которых примерно 1,2 миллиона б/с еще необходимо вернуть. В декабре добыча нефти ОПЕК выросла на 40 000 б/с и составила 29,03 миллиона б/с.

Нарушения поставок и запасы

Некоторые факторы продолжают поддерживать цены на нефть, препятствуя их дальнейшему снижению. За последние шесть месяцев украинские беспилотники и ракеты повредили как минимум 28 российских НПЗ, что ограничивает экспортные возможности Москвы. Кроме того, усиленные атаки на российские танкеры в Балтийском море — по меньшей мере шесть судов с ноября — в сочетании с новыми санкциями США и ЕС против российской нефтяной инфраструктуры значительно сократили поставки российской нефти на мировой рынок.

Данные по запасам на конец января показывают, что запасы нефти в США на 4,2% ниже средних за 5 лет сезонных значений, а запасы бензина — на 3,8% выше сезонных норм, а запасы дистиллятов — на 2,2% ниже сезонных уровней. Эти смешанные сигналы по запасам предоставляют ограниченную поддержку против снижения цен.

Динамика поставок из Венесуэлы и Индии

Экспорт нефти из Венесуэлы в январе вырос до 800 000 баррелей в сутки по сравнению с 498 000 в декабре, что добавляет дополнительные объемы на мировой рынок. Эти увеличения — хотя и могут принести экономическую поддержку Каракасу — оказывают дополнительное давление на цены. В то же время геополитические события вокруг Индии могут оказать некоторую поддержку ценам. Недавнее заявление Трампа о возможных отменах тарифов на индийские товары в обмен на сокращение закупок российской нефти Индией может изменить торговые потоки нефти. В декабре поставки российской нефти в порты Индии снизились до примерно 1,2 миллиона б/с — минимального уровня за более чем три года, что отражает изменение энергетических партнерств.

Прогнозы международных организаций

Международное энергетическое агентство снизило свой прогноз глобального избытка нефти в 2026 году до 3,7 миллиона баррелей в сутки с предыдущих 3,815 миллиона б/с, что свидетельствует о росте ожиданий переизбытка. Управление энергетической информации США повысило свой прогноз по внутренней добыче нефти в 2026 году до 13,59 миллиона б/с с 13,53 миллиона б/с, одновременно снизив прогноз по потреблению энергии на 2026 год до 95,37 квадриллионов БТУ с 95,68 квадриллионов БТУ.

Данные по хранению нефти на танкерах показывают, что объемы нефти на стационарных судах остаются высокими — 103 миллиона баррелей на конец января, снизившись всего на 6,2% за неделю, что свидетельствует о значительных запасах, остающихся в резерве на плаву.

Рыночные выводы и перспективы

Слияние факторов — укрепление доллара, снижение геополитической напряженности, слабость рынка труда и пересмотр прогнозов глобального избытка — в корне подрывает ожидания краткосрочного роста цен на нефть. Хотя некоторые факторы, такие как перебои в поставках из России и управление добычей ОПЕК+, обеспечивают тактическую поддержку, структурная среда склоняет к осторожному или медвежьему настроению по ценам на нефть в ближайшие месяцы. Взаимодействие макроэкономической слабости, валютных динамик и избыточных глобальных запасов предполагает, что рынки нефти останутся под давлением, если не произойдет новых геополитических потрясений или неожиданного восстановления спроса.