Навигация по индексным фондам малых капитализаций: сравнение эффективности SPSM и SCHA

При формировании диверсифицированного портфеля с экспозицией на малые компании выбор правильного индекса малого капитала имеет существенное значение. Два известных варианта — ETF State Street SPDR Portfolio S&P 600 Small Cap (SPSM) и ETF Schwab U.S. Small-Cap (SCHA) — отслеживают разные методологии индексов малых компаний, что приводит к заметным различиям в результатах для инвесторов, ищущих экспозицию к этой волатильной категории активов.

Понимание двух фондов индексов малых компаний

Оба фонда — SPSM и SCHA — предоставляют доступ к рынкам малых капиталов США, однако они формируют свои портфели, используя принципиально разные подходы к индексам малых компаний. SCHA отслеживает индекс Dow Jones U.S. Small-Cap Total Stock Market, включающий более 1700 акций и обеспечивающий широкий охват рынка. В отличие от него, SPSM следует за индексом S&P SmallCap 600, который включает примерно 600 компаний — примерно треть от числа в индексе SCHA.

Эти структурные различия имеют важные последствия. Более широкий индекс SCHA обеспечивает диверсификацию по всему спектру малых компаний, тогда как SPSM сосредоточен на тщательно отобранной группе наиболее ликвидных и устоявшихся малых компаний. Для инвесторов с высокой толерантностью к риску исторически индекс SCHA показывал более высокие годовые доходности (22,3% по состоянию на 20 февраля 2026 года) по сравнению с 18,4% у SPSM за тот же период.

Структура затрат и доходность

В части расходов SPSM имеет небольшое преимущество с коэффициентом расходов 0,03% против 0,04% у SCHA, хотя эта разница составляет всего несколько центов на инвестицию в 10 000 долларов. Аналогично, SPSM показывает чуть более высокую доходность по дивидендам — 1,5% против 1,2% у SCHA. Для инвесторов, ориентированных на доход, эта небольшая разница может иметь значение при длительном владении.

Однако не стоит ориентироваться только на стоимость. Больший активный объем SCHA (20,8 млрд долларов против 14,8 млрд у SPSM) обеспечивает лучшую ликвидность и более узкие спреды, что может снизить торговые издержки и компенсировать небольшую разницу в коэффициентах расходов.

Структура портфеля и секторальное распределение

Состав каждого фонда отражает разные стратегические предпочтения. В SCHA в портфеле из 1724 акций доли распределены примерно так: финансовые услуги — 17,9%, промышленность — 17,2%, здравоохранение — 15,8%. Самая крупная позиция — Sandisk Corp — составляет всего 2% активов, что свидетельствует о высокой диверсификации.

В SPSM, где 607 акций, концентрация выше: промышленность — 18,1%, финансовые услуги — 18%, потребительские товары — 14%. В топ-держателях, таких как Solstice Adv Materials Inc, Moog Inc и InterDigital Inc, каждая позиция занимает менее 1%, что создает более узкую, но более сфокусированную экспозицию.

Риск и историческая доходность

Показатели риска показывают компромиссы между подходами. За последние пять лет SPSM зафиксировал максимальную просадку в 27,94%, тогда как у SCHA — 30,79%, что говорит о большей волатильности последнего из-за широкой базы индекса. В то же время, инвестиция в 1000 долларов в SCHA пять лет назад выросла примерно до 1223 долларов, а в SPSM — до 1244 долларов, что свидетельствует о большей устойчивости SPSM несмотря на концентрацию.

Коэффициент бета SPSM равен 1,19, что указывает на повышенную чувствительность к рыночным колебаниям по сравнению с SCHA (бета 1,00). Однако эти показатели основаны на недельных данных за пять лет и не гарантируют будущую волатильность.

Как выбрать фонд в соответствии с вашей стратегией

Выбор зависит от вашей толерантности к риску и инвестиционного горизонта. Инвесторы, ищущие максимальную диверсификацию по малым компаниям через широкий индекс, предпочтут SCHA, особенно учитывая его лучшую недавнюю динамику и доверие институциональных инвесторов (16 лет работы, активы свыше 20 млрд долларов).

Те, кто предпочитает более узкую фокусировку с немного меньшими затратами и более высокой доходностью, могут выбрать SPSM, особенно если у них низкая толерантность к риску и короткий инвестиционный срок.

Оба фонда — это ведущие, недорогие инструменты для получения экспозиции к малым компаниям по сравнению с самостоятельным подбором акций. Малые компании по своей природе более волатильны и рискованны, требуют терпения и дисциплины в управлении рисками. Понимание того, что результат выбранного фонда зависит от рыночных циклов и секторальных ротаций, поможет установить реалистичные ожидания от вашей инвестиции в малый капитал.