JPMorgan отмечает 19 названий программного обеспечения с устойчивыми к ИИ учетными данными на фоне распродажи на рынке

В кругах аналитиков по акциям идет масштабная переоценка. JPMorgan считает, что рынки значительно переоценили свою пессимистичность относительно угрозы искусственного интеллекта для сектора программного обеспечения, создавая привлекательную возможность для инвесторов, готовых смотреть за текущую тревогу. По словам Дубравко Лакос-Буяс, руководителя отдела стратегии глобальных рынков банка, «Баланс рисков все больше смещается в сторону восстановления», поскольку позиции стали чрезмерными, а фундаментальные показатели остаются стабильными, несмотря на доминирующий в последнее время негативный нарратив о разрушительном влиянии ИИ.

Стратеги утверждают, что финансовые рынки закладывают в цены краткосрочные угрозы ИИ на уровнях, не соответствующих реальности. Эта динамика вызвала резкие колебания цен на акции программного обеспечения, создавая предпосылки для возможной ротации обратно в сектор — особенно в сторону более качественных компаний, лучше подготовленных к изменениям бизнес-моделей под воздействием ИИ.

Выделение устойчивых 19 компаний

JPMorgan выделяет 19 компаний в сфере программного обеспечения, которые заслуживают более пристального внимания, начиная с гигантов отрасли, таких как Microsoft Corporation (NASDAQ:MSFT) и CrowdStrike Holdings, Inc. (NASDAQ:CRWD). Банк считает, что эти предприятия хорошо расположены для использования преимуществ ИИ в повышении эффективности рабочих процессов. Что защищает эти компании, так это их сильные конкурентные преимущества, основанные на высоких издержках переключения клиентов и долгосрочных контрактных отношениях, что значительно снижает риск внезапных рыночных сдвигов.

Помимо этих двух опорных позиций, в список JPMorgan входят еще 17 компаний, которые, по мнению банка, достаточно защищены от разрушительного воздействия ИИ: Twilio Inc. (NYSE:TWLO), Okta Inc. (NASDAQ:OKTA), ServiceNow Inc. (NYSE:NOW), Palo Alto Networks Inc. (NASDAQ:PANW), Zscaler Inc. (NASDAQ:ZS), Check Point Software Technologies Ltd. (NASDAQ:CHKP), SentinelOne Inc. (NYSE:S), Snowflake Inc. (NYSE:SNOW), Datadog Inc. (NASDAQ:DDOG), Veeva Systems Inc. (NYSE:VEEV), Guidewire Software Inc. (NYSE:GWRE), CoStar Group Inc. (NASDAQ:CSGP), Tyler Technologies Inc. (NYSE:TYL), JFrog Ltd. (NASDAQ:FROG), SailPoint Inc. (NYSE:SAIL), Netskope Inc. (NASDAQ:NTSK) и Q2 Holdings Inc. (NYSE:QTWO). Каждая из них обладает структурными преимуществами — встроенными отношениями с клиентами, специализированной экспертизой или критически важными операционными ролями, что создает буфер против устаревания бизнес-моделей под воздействием ИИ.

Структура рыночного переизбытка

Сектор программного обеспечения пережил значительное давление после недавних достижений в области ИИ, которые позволяют выполнять функции — от программирования до управления расходами — пересекающиеся с традиционными корпоративными приложениями. Это вызвало широкое снижение цен на акции, и индекс S&P по программному обеспечению вошел в медвежью зону, поскольку массовая распродажа охватила сектор независимо от фундаментальных различий между компаниями.

Критти Гупта, глобальный стратег JPMorgan, отмечает, что реакция рынка стала слишком масштабной. «Рынок распродает без разбора», — говорит она, подчеркивая, что даже компании, которые могут выиграть от развития инфраструктуры ИИ, снижаются наряду с теми, кто сталкивается с более непосредственными рисками разрушения. Распродажа, по ее словам, вызвана страхами, связанными с агентными системами ИИ — гипотетическими будущими технологиями, способными автоматизировать сложные бизнес-процессы и делать некоторые программные продукты устаревшими.

Контртенденция, о которой никто не говорит

Однако важный контраргумент остается в значительной степени незамеченным: внедрение ИИ уже приносит ощутимую прибыльность. Среди компаний S&P 500, активно использующих ИИ в своих операциях, чистая прибыльность увеличилась примерно на 2–3 процентных пункта по сравнению с их конкурентами и широким индексом. Эти данные свидетельствуют о том, что ИИ, а не разрушая ценность программного обеспечения, создает значительные приросты производительности, которые напрямую отражаются на финансовых результатах.

Обзор цен: State Street SPDR S&P Software & Services ETF (NYSE:XSW) снизился на 20,58% с начала года, что отражает масштаб пессимизма на рынке. Это создает сценарий, который команда JPMorgan видит как возможный: сектор может начать восстановление, когда настроение нормализуется и инвесторы признают устойчивость структурно выгодных компаний в сфере программного обеспечения.