За пределами Китая: почему Applied Materials остается сильной компанией в сфере полупроводников

Applied Materials стала центральной темой для инвесторов в полупроводники, поскольку опасения по поводу экспозиции на китайский рынок и геополитической напряженности часто влияют на настроение инвесторов. Однако более тщательный анализ фундаментальных показателей компании, недавних результатов и мнений аналитиков показывает, что эти опасения могут быть значительно преувеличены — особенно учитывая устойчивый спрос на решения для AI-микросхем.

Миф о китайском рынке игнорирует реальные сильные стороны AMAT

Хотя Китай составляет 29% доходов Applied Materials, сосредоточенность на рисках, связанных с китайским рынком, упускает важный факт: компания находится в выгодной позиции для использования беспрецедентного глобального спроса на инфраструктуру AI. Аналитик Barclays Том О’Мэлли недавно повысил рейтинг Applied Materials до «Покупать» и увеличил целевую цену с $250 до $360, явно отметив, что опасения по поводу Китая преувеличены.

Недавнее недоисполнение AMAT по сравнению с конкурентами в 2025 году — рост на 58% против 93% у KLA и 137% у Lam Research — создало привлекательную точку входа для инвесторов, готовых игнорировать геополитические риски. Эта относительная слабость, в сочетании с сильными фундаментальными показателями, указывает на возможное возвращение к средним значениям и рост.

Рекордные показатели благодаря спросу на AI-чипы

Акции Applied Materials выросли впечатляюще, достигнув 52-недельного пика в $331 15 января 2026 года, что на 167% выше минимальных значений июля 2025 года в $124. Еженедельный рост почти на 9%, а также месячный — 26%, за полгода — 68%, а за год — 75%, свидетельствуют о признании рынком позиции компании в цикле производства AI-микросхем.

Теперь акции торгуются значительно выше своих 50-дневных и 200-дневных скользящих средних, что подтверждает технический устойчивый рост. Рыночная капитализация около $260 миллиардов укрепила доминирующее положение Applied Materials в секторе оборудования для полупроводников — ключевой технологии, лежащей в основе каждого современного чипа.

Финансовые показатели превзошли ожидания

Результаты за 4 квартал 2025 финансового года подтвердили доверие инвесторов. Доход составил $6,8 млрд, немного ниже прошлого года, но превысил прогноз аналитиков в $6,68 млрд. Скорректированная по GAAP прибыль на акцию достигла $2,38, что на 14% больше по сравнению с прошлым годом и выше ожиданий, что свидетельствует о росте прибыльности несмотря на давление на выручку.

За год Applied Materials достигла рекордных доходов в $28,37 млрд, что на 4% больше по сравнению с прошлым годом, а скорректированная по GAAP прибыль на акцию выросла на 1% до $8,66. В квартале подразделение Semiconductor Systems принесло $4,76 млрд, а Applied Global Services — $1,62 млрд. Свободный денежный поток по GAAP составил $2,04 млрд за квартал и $5,7 млрд за год, что обеспечивает значительные средства для дивидендов, выкупа акций и реинвестиций.

Перспективы роста в области логики и памяти

Руководство прогнозирует в первом квартале 2026 года доход в $6,85 млрд и прибыль на акцию по GAAP в $2,18, что близко к консенсусу в $6,87 млрд. Более важно, что ожидается значительный рост спроса на логические чипы AI, DRAM и HBM (высокопроизводительную память) во второй половине 2026 года — критический переломный момент для цикла полупроводников.

Этот прогноз отражает экспозицию компании к долгосрочной тенденции развития инфраструктуры AI, где спрос на память и логическую обработку продолжает превышать предложение. В качестве основного поставщика оборудования для фабрик и производителей памяти Applied Materials получит значительные преимущества от этого спроса.

Почему аналитики видят существенный потенциал роста

Целевая цена Barclays в $360 предполагает рост примерно на 10% по сравнению с уровнями 15 января, однако ключевое — комментарий О’Мэлли: аналитик считает, что увеличение расходов на производство чипов для фабрик и логики, а также повышенный спрос на DRAM и HBM, ускорится гораздо быстрее, чем это закладывает рынок. 15 января акции AMAT закрылись на 6% выше, благодаря сильным квартальным результатам и расширению капитальных затрат от Taiwan Semiconductor, что подняло весь сектор оборудования для полупроводников.

В настоящее время 36 аналитиков дают рекомендацию «Умеренно покупать» с средней ценой цели $289,94, что предполагает снижение примерно на 11%, поскольку аналитики остаются осторожными после недавнего роста. Однако эта консервативная позиция скрывает бычий настрой: 20 аналитиков считают AMAT «Сильной покупкой», четверо — «Умеренной покупкой», а 12 — рекомендацией держать акции, что свидетельствует о преобладании оптимизма.

Стоит ли сейчас покупать Applied Materials?

Для инвесторов, обеспокоенных краткосрочной оценкой после впечатляющего роста акций, важно помнить, что производители оборудования для полупроводников обычно торгуются с премией во время ускорения отрасли. Превышение доходности Applied Materials на 75% за год по сравнению с ростом S&P 500 на 17% — не случайность, а рациональное отражение цикла инфраструктуры AI.

Опасения по поводу Китая, хотя и не полностью исключены, представляют управляемый риск благодаря диверсифицированной базе клиентов компании и мощному глобальному спросу на AI. С рекордными доходами, растущей прибыльностью и руководством, прогнозирующим ускорение во второй половине 2026 года, Applied Materials предлагает инвесторам возможность сделать ставку как на циклическое восстановление полупроводниковой отрасли, так и на долгосрочный рост инфраструктуры AI.

Для инвесторов с многолетним горизонтом и готовностью к волатильности цикла полупроводников, Applied Materials представляет собой привлекательную возможность участвовать в фундаментальных технологиях, лежащих в основе революции AI — и не стоит отвергать её только из-за географических или геополитических опасений.