Цены на сахар продолжают снижаться, поскольку глобальное производство достигает рекордных уровней

Мировой рынок сахара сталкивается с постоянным давлением вниз, поскольку цены на сахар опустились до многолетних минимумов. Контракты на мировой сахар в Нью-Йорке на март (SBH26) снизились на 0,02 пункта, а белый сахар ICE в Лондоне (SWH26) — на 1,60 пункта в ходе недавней торговой сессии. Эта слабость цен отражает фундаментальный сдвиг в динамике рынка: избыточное глобальное производство заполняет рынок, превосходя спрос и снижая цены на сахар на обеих биржах.

Спад рынка вызван масштабным глобальным ростом поставок

Цены на сахар резко снизились на этой неделе: в Нью-Йорке сахар достиг двух с половиной месяцев минимальных значений, а в Лондоне — пятилетних минимумов. Причина проста — прогнозы производства от крупных сельскохозяйственных институтов указывают на глобальный избыток сахара в сезоне 2025/26. Green Pool Commodity Specialists прогнозирует мировой избыток в 2,74 миллиона метрических тонн (ММТ), а StoneX — еще больший, 2,9 ММТ. Covrig Analytics в декабре повысил свою оценку до 4,7 ММТ, что свидетельствует о растущих опасениях по поводу перенасыщения рынка.

Международная организация сахара дает более умеренную оценку, прогнозируя избыток в 1,625 миллиона МТ в 2025/26 после дефицита в предыдущем году. Однако даже эта цифра подчеркивает, почему цены на сахар остаются под давлением — когда предложение превышает потребление, поддержка цен исчезает. В перспективе Czarnikow повысила свою оценку глобального избытка на 2025/26 до 8,7 ММТ, что говорит о возможной длительной слабости цен, если динамика поставок не изменится неожиданно.

Рекордное производство в Бразилии, Индии и Таиланде

Рост глобального производства сахара объясняет текущую ситуацию на рынке. Регион Центр-Юг Бразилии, крупнейший в мире производитель сахара, с начала сезона 2025/26 до декабря произвел 40,222 ММТ — на 0,9% больше по сравнению с прошлым годом. Более того, по прогнозам USDA, общее производство сахара в Бразилии в 2025/26 достигнет рекордных 44,7 ММТ, что на 2,3% больше по сравнению с прошлым годом. Конаб, бразильское агентство по урожаю, повысило свою оценку до 45 ММТ в ноябре, что подтверждает ожидания рекордного производства, которое неизбежно окажет давление на цены.

Индия стала неожиданным производственным лидером. Ассоциация сахарных заводов Индии (ISMA) сообщила, что с 1 октября по 15 января производство достигло 15,9 ММТ — на 22% больше по сравнению с прошлым годом. ISMA скорректировала свой полный прогноз на 2025/26 до 31 ММТ, что на 18,8% выше в годовом выражении. USDA ожидает, что производство в Индии вырастет до 35,25 ММТ благодаря благоприятным муссонным условиям, что на 25% больше. Этот взрывной рост производства сахара в Индии напрямую влияет на цены, расширяя глобальный запас.

Таиланд, третий по величине производитель и второй по объему экспортер, также увеличивает производство. Корпорация тайских сахарных заводов прогнозирует рост до 10,5 ММТ в 2025/26 — на 5%, а USDA — 10,25 ММТ. С учетом рекордных объемов производства в этих трех странах цены на сахар сталкиваются с серьезными препятствиями.

Давление на экспорт и изменения в политике

Дополнительное давление на цены оказывает политика Индии по увеличению экспорта. Министерство продовольствия страны разрешило экспортировать 1,5 ММТ сахара в сезоне 2025/26, а власти выразили готовность одобрить дополнительные экспортные разрешения для устранения внутреннего перенасыщения. Эта ориентация на экспорт, а также решение ISMA снизить оценки использования этанола с 5 ММТ до 3,4 ММТ (что освободит больше сахара для продаж на рынке), создают дополнительное давление на цены.

Ранее Индия вводила квоты на экспорт в 2022/23 из-за погодных сбоев, ограничивающих поставки, но нынешняя ситуация противоположна — избыток стимулирует политику в сторону экспорта, что еще больше снижает цены на сахар по всему миру.

Глобальное производство достигает рекордных уровней

В декабрьском отчете USDA прогнозируется, что глобальное производство сахара в 2025/26 достигнет рекордных 189,318 ММТ — на 4,6% больше по сравнению с прошлым годом. В то же время, мировое потребление ожидается на уровне всего 177,921 ММТ, что лишь на 1,4% выше. Этот дисбаланс между предложением и спросом является основной причиной продолжающегося снижения цен на сахар. Производство значительно опережает рост потребления, что сохраняет перенасыщенность рынка и ограничивает возможный рост цен.

Остатки сахара на конец 2025/26 прогнозируются на уровне 41,188 ММТ, что все равно оставляет значительные запасы, оказывающие давление на цены.

Перспективы: когда могут стабилизироваться цены на сахар?

Прогнозисты ожидают умеренного улучшения ситуации в 2026/27. Safras & Mercado предсказывает снижение производства в Бразилии на 3,91% до 41,8 ММТ, а экспорт — на 11% до 30 ММТ. Covrig Analytics ожидает сокращения глобочного избытка сахара до 1,4 ММТ в 2026/27, поскольку снижение цен отпугнет инвестиции в производство. Однако это улучшение ожидается более чем через год.

На данный момент прогноз цен на сахар остается под давлением из-за масштабного глобального производства, рекордных объемов у ведущих производителей и политики, ориентированной на экспорт в Индии. Пока фундаментальные показатели спроса и предложения не стабилизируются, цены на сахар, вероятно, останутся под давлением. Трейдерам и производителям, следящим за ценами, следует подготовиться к длительному периоду снижения, пока сезон 2025/26 не завершится.