DeFi мертв? Как ончейн-капитальные рынки меняют финансы

Генеральный директор Maple Finance Сид Пауэлл недавно поставил под сомнение традиционную классификацию цифровых финансов, утверждая, что различие между DeFi и традиционными финансами становится устаревшим. По мере перехода частных кредитов на блокчейн Пауэлл считает, что институты все больше будут рассматривать все виды деятельности на рынке капитала через единый призму, делая вопрос «умерла ли DeFi» вопросом семантики, а не рыночной реальности.

Конец DeFi как самостоятельной категории

По мнению Пауэлла, традиционные границы, ранее определявшие DeFi, исчезают. Вместо того чтобы функционировать как изолированная экосистема, децентрализованные финансы сливаются с традиционной финансовой инфраструктурой по мере внедрения институтами блокчейн-расчетов. Это слияние означает, что в будущем не будет различия между DeFi и TradFi — все транзакции будут осуществляться на блокчейне, создавая бесшовную финансовую инфраструктуру, где технологическая основа станет невидимой для конечных пользователей.

Токенизация частных кредитов: настоящий драйвер роста на блокчейне

Пауэлл выделяет важный сдвиг в том, что действительно будет стимулировать развитие on-chain финансов: токенизация частных кредитов, а не государственных облигаций. Это различие имеет огромное значение. Частные кредитные рынки, уже являющиеся огромными в традиционных финансах, представляют собой истинный фронтир для расширения на блокчейне. Токенизация активов частных кредитов привлекает институциональный капитал и реальную экономическую активность в блокчейн, тогда как токенизация государственных облигаций в основном будет повторять существующие механизмы.

По словам Пауэлла, рыночная капитализация этого развивающегося on-chain рынка капитала может достичь 1 трлн долларов, что кардинально изменит масштаб финансовой инфраструктуры на базе блокчейна.

Прогнозы рынка на 2026 год и далее

Пауэлл также делится прогнозами на ближайшее будущее. Он ожидает, что в 2026 году произойдет значительное событие дефолта по кредитам на блокчейне, которое станет стресс-тестом рынка и может изменить практики управления рисками. Одновременно объем платежей в стейблкоинах, по прогнозам, достигнет 50 трлн долларов, что свидетельствует о стремительном росте использования блокчейн-расчетов для реальных экономических транзакций.

Эти прогнозы подтверждают более широкую гипотезу Пауэлла: вопрос не в том, выживет ли DeFi, а в том, как быстро институциональные финансы полностью примут инфраструктуру на блокчейне в качестве стандартного слоя расчетов для рынков капитала.