#深度创作营 Воллстрит официально выходит на Web3?

За последние 48 часов в криптовалютном рынке произошло четыре события, которые кажутся независимыми, но на самом деле глубоко связаны.
Они указывают на один тренд: границы между традиционными финансами и криптофинансами размываются с беспрецедентной скоростью.

一、Отчет Circle взорвал рынок: бизнес-модель стабильных монет «печатного станка» признана Уоллстрит
25 февраля эмитент USDC — Circle — опубликовал отчет, который потряс Уоллстрит.
Ключевые показатели: выручка за 4 квартал — 770 миллионов долларов, рост на 77% по сравнению с прошлым годом, превзошедшие ожидания аналитиков — 3% прибыли на акцию, 0,43 доллара, на 23% выше прогнозов; объем обращения USDC — 75,3 миллиарда долларов, рост на 72%; on-chain объем торгов — 11,9 триллионов долларов, рост на 247%. После публикации отчета цена акций Circle (CRCL) за один день выросла на 35,5%, с 61 до 83 долларов, рыночная капитализация за день увеличилась на 1,5 миллиарда долларов.
Бизнес-модель Circle по сути — «законный печатный станок»: при выпуске 1 доллара USDC в банке должна храниться резервная сумма в 1 доллар. В условиях продолжения снижения ставок ФРС, при сохранении высоких краткосрочных ставок, доходы от резервов достигают 733 миллиона долларов, что составляет 95% от общей выручки. Это бизнес с почти нулевыми маржевыми затратами и высокой прибылью (38-40%). Более того, он подтверждает ранее подвергавшиеся сомнению гипотезы: стабильные монеты — это не только инфраструктура криптомира, но и устойчивый, высокодоходный финансовый бизнес.
Реакция Уоллстрит была очень прямой: аналитики повысили целевые цены, из 14 аналитиков 13 дали рекомендации «покупать» или «сильно покупать». Успех Circle подтвердил статус стабильных монет как важной части рынка.

二、MicroStrategy стала «самой короткой акцией в мире»: экстремальный натиск и «выдавливание»
По данным Goldman Sachs и FactSet, MicroStrategy (MSTR) стала активом с самым высоким уровнем коротких позиций среди крупных акций — на сумму 4,85 миллиарда долларов, что составляет 14% от рыночной стоимости.
Бизнес-модель MicroStrategy вызывает споры: за счет выпуска облигаций компания покупает биткоины, превращая себя в «кредитный ETF на биткоин». В настоящее время у компании в портфеле биткоинов на сумму 54,5 миллиарда долларов, при этом нереализованный убыток — около 7 миллиардов долларов. Цена акции упала на 65% по сравнению с пиком в октябре прошлого года.
Логика коротких позиций проста: падение цены биткоина → снижение активов MicroStrategy → рост долгового бремени → дальнейшее падение цены акций. В прошлом году инвесторы, ставшие короткими по MicroStrategy, заработали 3,2 миллиарда долларов. Но экстремальный уровень коротких позиций создает «подпорку» для «выдавливания» — short squeeze. Аналитик Fundstrat Том Ли предупреждает: «Когда короткая позиция становится рыночным консенсусом, все плохие новости уже заложены в цену. Тогда любые хорошие новости могут вызвать сильный short squeeze». 25 февраля цена биткоина выросла с 63 000 до 68 500 долларов (+8,7%), а цена MicroStrategy за день выросла на 8%. Если биткоин преодолеет отметку 72 000 долларов, принудительное закрытие коротких позиций может подтолкнуть цену акций к росту на 30-50%. Это рискованная игра на повышение и понижение, и очевидно, что Уоллстрит уже не может игнорировать криптоактивы, даже участвуя в них через короткие продажи.

三、BlackRock впервые приобрела DeFi-токены: перемены в гиганте на 14 трлн долларов
24 февраля крупнейшая в мире управляющая компания BlackRock, управляющая активами на сумму 14 трлн долларов, подтвердила прямую покупку управляющего токена Uniswap — UNI. Это первый случай, когда крупный игрок на Уоллстрит напрямую раскрывает баланс в DeFi (децентрализованные финансы). Ранее институциональные инвесторы покупали только биткоин и эфир — их считали «цифровым золотом» и «базовой инфраструктурой блокчейна», что было относительно легко интегрировать в традиционные финансы.
Но DeFi-государственные токены — совсем другое: они представляют собой право на управление децентрализованным протоколом и распределение доходов, что связано с высоким уровнем регуляторных рисков.
BlackRock послала три сигнала:
Контроль регуляторных рисков — юридическая команда считает, что владение UNI в рамках нормативных требований допустимо.
DeFi больше не «игровая площадка для розничных инвесторов»: он эволюционирует в инфраструктуру для институционального управления.
Более важное, чем инвестиционная доходность: покупка UNI — не только для роста стоимости токена, но и для получения влияния в управлении протоколом Uniswap. После объявления цена UNI выросла на 21,8% за один день, а рыночная капитализация достигла 2,58 миллиарда долларов. В то же время Apollo Global Management приобрела управляющий токен Morpho, а ParaFi Capital вложила 35 миллионов долларов в протокол Jupiter. Возможно, эпоха институционализации DeFi уже наступила.

四、Meta возвращается к стабильным монетам для платежей: «критическая точка» 32 миллиардов пользователей вот-вот взорвет рынок
По данным CoinDesk, социальный гигант Meta (материнская компания Facebook) планирует к концу 2026 года интегрировать функцию платежей с помощью стабильных монет в Facebook, Instagram и WhatsApp, охватив 3,2 миллиарда пользователей по всему миру. Это не первый опыт Meta. В 2019 году компания запустила проект Libra (позже переименованный в Diem), планируя выпуск стабильной монеты, привязанной к корзине валют. Но этот план столкнулся с жестким сопротивлением регуляторов по всему миру: председатель ФРС Джером Пауэлл и министр финансов Джанет Йеллен оказывали давление, и в ночь перед запуском в 2021 году проект был приостановлен, а в 2022 году продан за 182 миллиона долларов банку Silvergate. В этот раз Meta учла уроки и выбрала «модель стороннего партнера»:
не выпускать собственную стабильную монету, а интегрировать существующие (например, USDC Circle), не неся ответственность за выпуск валюты, а предоставляя платежные каналы и кошельки с аутсорсингом регуляторных обязательств, которые берет на себя эмитент стабильной монеты (например, Circle). Сообщается, что в качестве партнера выбран платежный гигант Stripe. В 2025 году Stripe приобрела инфраструктурную компанию Bridge, а ее CEO вошел в совет директоров Meta, что обеспечивает ясный путь технической интеграции. Если проект удастся реализовать, это станет «критической точкой» массового внедрения Web3: 3,2 миллиарда пользователей смогут прямо внутри соцсетей осуществлять трансграничные переводы, выплаты создателям контента и платежи в соцэлектронной коммерции. Традиционные платежные системы (Visa, Mastercard) столкнутся с структурной конкуренцией. Объем рынка стабильных монет может за 12 месяцев вырасти с 300 миллиардов до более чем 500 миллиардов долларов.
Однако риски остаются: регуляторная база все еще разрабатывается, а доверие пользователей к «кошельку Meta» вызывает сомнения.
Конечно, Уоллстрит не пришел «революционировать», а чтобы «разделить пирог». Для обычных инвесторов это может означать: стабильные монеты станут повседневным платежным инструментом,
DeFi-протоколы получат институциональную ликвидность,
регуляция ускорится и прояснится,
спекулятивные пузыри будут сдуты.
Когда BlackRock начинает покупать UNI, Meta возобновляет платежи через стабильные монеты, а Circle доказывает прибыльность отчетностью — эта индустрия уже перестает быть игрой для гиков и спекулянтов, а становится неотъемлемой частью глобальной финансовой системы.