Ликвидность сжимаются: стресс-тестирование крипторынка

Самое крупное за период с 2022 года отток активов в некотором смысле является стресс-тестом ликвидности.
Основным драйвером крипторынка всегда была ликвидность. Когда глобальные рисковые активы испытывают давление, ставка по кредитам ужесточается или доллар укрепляется, высоковолатильные активы обычно первыми страдают.
Массовый отток означает, что инвесторы переоценивают свои рисковые позиции. Особенно после популяризации ETF и институциональных продуктов, темп движения капитала стал быстрее, что усиливает волатильность.
Но отток не равен исчезновению стоимости.
Рынок обычно проходит через три этапа:
 первый — активное сокращение позиций;
 второй — распространение настроений;
 третий — поиск ценой точки равновесия.
Если долгосрочные держатели на блокчейне не показывают значительных признаков ослабления, а отток сосредоточен в торговых фондах, то это скорее краткосрочный уклон в сторону защиты, а не изменение долгосрочной тенденции.
Инвесторам важно различать «структурный отход» и «тактическую корректировку».
Исторически, фазы сжимающейся ликвидности действительно могут оказывать давление на оценки, но при появлении маржинальных улучшений капитал зачастую возвращается очень быстро.
Чем больше масштаб оттока, тем больше потенциальных возможностей для возврата в будущем.
Ключевой вопрос: как долго продлится этот стресс-тест?#2022以来最大加密资产流出