Торговля опционом Strangle: как получать прибыль в условиях рыночной неопределенности без ставок на направление

Когда рыночные комментаторы говорят: «цена может пойти вверх или вниз», большинство традиционных трейдеров воспринимают это как проявление нерешительности. Но для трейдеров опционов это означает возможность. Если вы не уверены в направлении актива, но уверены, что ожидается значительное ценовое движение, стратегия стренгл дает вам рамки для получения прибыли от этой волатильности независимо от направления рынка. В этом руководстве рассматривается, как работают опционы стренгл, почему они стали любимым инструментом опытных трейдеров и подходит ли этот подход вашему стилю торговли.

Основные механизмы стратегии стренгл

По сути, стренгл — это двухсторонняя стратегия опционов, которая объединяет две позиции: колл-опцион и пут-опцион на один и тот же базовый актив, с одинаковым сроком истечения, но разными ценами исполнения. Структура проста — вы покупаете (или продаете) право заработать при движении цены в любом направлении. Что делает стренгл уникальным, так это то, что вам не нужно угадывать направление; достаточно, чтобы цена существенно изменилась.

Когда вы реализуете стренгл, покупая оба контракта, цена исполнения колл-опциона находится выше текущей рыночной цены, а цена исполнения пут-опциона — ниже. Этот зазор между ценами исполнения преднамерен, он снижает начальные затраты по сравнению с другими стратегиями волатильности. Премии, которые вы платите за оба контракта, — это ваш максимальный риск в случае длинного стренгла.

Почему трейдеры опционов выбирают стратегию стренгл

Преимущество стренгл — в гибкости и управлении рисками. Трейдеры, использующие стренгл, одновременно держат позиции на рост и падение. Это особенно привлекательно, когда вы провели тщательный анализ рынка, выявили повышенную неопределенность и не можете точно определить, какое направление превалирует.

Представьте ситуацию, когда выходят регуляторные объявления, публикуются отчеты о доходах или происходит крупное обновление сети. В такие моменты стренгл позволяет позиционироваться на волатильность без необходимости точного прогнозирования направления. Независимо от того, вызовет ли событие рост или падение, ваша позиция может принести прибыль — при условии, что ценовое движение превысит ваши точку безубыточности.

Имплайд-волатильность: движущая сила успешных стренгл-опционов

Чтобы эффективно торговать стренгл, нужно понять имплайд-волатильность (IV) — коллективное ожидание рынка относительно будущих колебаний цен. IV постоянно меняется в течение срока действия опциона, формируясь в основном за счет активности покупателей и продавцов опционов. Более высокая IV означает ожидаемые большие движения; низкая IV говорит о спокойной рыночной ситуации.

Ключевой момент: стренгл — это по сути ставка на волатильность. Они хорошо работают, когда IV находится на высоком уровне, и могут плохо себя показывать, когда рынок стабилен. Поэтому важна правильная временная настройка. IV обычно достигает пика перед крупными событиями — обновлениями протоколов блокчейна, макроэкономическими решениями или регуляторными объявлениями. Успешные трейдеры стренгл внимательно следят за IV и строят позиции, ориентируясь на ожидаемые всплески.

Длинная и короткая стратегия: различия в вариантах стренгл

В мире опционов выделяют два основных варианта стренгл, каждый из которых подходит под разные рыночные сценарии и уровень риска.

Длинный стренгл

Это покупка одновременно пут- и колл-опционов вне денег. Поскольку эти контракты не имеют внутренней стоимости, их премии ниже, чем у в деньгах, что делает их более доступными по стоимости. Максимальный убыток — это сумма уплаченных премий; потенциальная прибыль теоретически не ограничена (наверх) или почти равна нулю (вниз).

Короткий стренгл

Это продажа пут- и колл-опционов вне денег. Вы сразу же получаете премии — ваш максимальный доход. Но риск при этом становится теоретически неограниченным, если базовый актив совершит экстремальное движение за пределы ваших цен исполнения. Эта стратегия требует дисциплины и аккуратного управления размером позиций.

Реальные сценарии торговли стренгл

Рассмотрим конкретные примеры, чтобы закрепить понимание. Предположим, биткоин торгуется около 34 000 долларов, а опционы на ноябрь истекают примерно через две недели.

Сценарий первый: игра на рост

Вы ожидаете важное событие — например, одобрение или отклонение заявки на спотовый ETF, что может вызвать значительные колебания цены. Вы покупаете пут по цене 30 000 долларов и колл по цене 37 000 долларов, заплатив примерно 1320 долларов премий. Эта структура предполагает движение примерно на 10% в обе стороны от текущей цены.

Если новости о ETF вызовут рост до 40 000 долларов, ваш колл станет прибыльным. Или, если политические задержки снизят цену до 28 000 долларов, прибыль получит пут. Успех достигается, если цена движется достаточно сильно в любом направлении, превышая точку безубыточности.

Сценарий второй: игра на снижение

Теперь предположим, что вы считаете, что новости о биткоине могут задержаться или застрять в бюрократических процедурах, и цена останется в диапазоне до истечения. Тогда вы продадите колл по цене 37 000 и пут по цене 30 000, получив те же 1320 долларов премий. Ваша прибыль зафиксирована — это сумма премий, при условии, что цена останется между этими уровнями до истечения.

Риск: если цена неожиданно вырастет выше 37 000 или упадет ниже 30 000, ваши убытки быстро возрастут. Поэтому короткий стренгл требует уверенности в диапазоне и строгого управления рисками.

Когда работает стратегия стренгл: преимущества и ограничения

Преимущества

Главное достоинство — нейтральность по направлению. Вы зарабатываете на волатильности, а не на правильном прогнозе направления. Это особенно ценно, когда ваш анализ указывает на ожидаемое движение, но точное направление определить сложно.

Также стренгл — эффективный инструмент капиталовложений. Поскольку вне денег опционы стоят дешевле, опытные трейдеры могут строить значимые позиции, не расходуя много капитала, и использовать освободившиеся ресурсы для других сделок.

Ограничения

Основная проблема — тайм-эффект (theta decay). Вне денег опционы быстро теряют премию по мере приближения срока истечения, особенно если цена остается в диапазоне. Это требует точного тайминга и строгого соблюдения сроков.

Также стратегия требует знаний в области выбора цен исполнения и рыночных таймингов. Слишком близкие к текущей цене страйки увеличивают стоимость, но требуют меньших движений для прибыли. Слишком удаленные — снижают стоимость, но требуют огромных ценовых скачков. Многие начинающие трейдеры неправильно оценивают этот баланс и рискуют оставить позиции без прибыли.

Кроме того, важно учитывать временные рамки и ожидания по волатильности. Вход в позицию при уже заложенной высокой волатильности часто приводит к разочарованиям.

Стренгл против страддл: сравнение стратегий

Обе стратегии — стренгл и страддл — позволяют трейдерам без направления получать прибыль при значительных движениях. Главное отличие — в расположении страйков.

Страддл предполагает покупку колл и пут по одинаковой цене исполнения — обычно в точке равновесия (at-the-money). Такая симметрия позволяет получать прибыль при меньших движениях, но требует больших первоначальных затрат.

Стренгл использует разные страйки для колл и пут, что снижает стоимость, но требует более значительных движений для получения прибыли. Если у вас ограничен капитал и умеренная толерантность к рискам, стренгл — более доступный вариант. Если есть возможность вложить больше и снизить необходимое движение, лучше выбрать страддл.

Многие трейдеры считают, что стренгл — более сложный, но более экономичный инструмент, подходящий для ожидающих сильных движений. Страддл — для тех, кто хочет экспозицию к волатильности с меньшими требованиями к движению.

Совершенствование арсенала волатильных стратегий

Основной принцип, объясняющий популярность стренгл — в простоте: волатильность создает возможности. Когда неопределенность высока и ожидается движение, стренгл дает структурированный способ зафиксировать прибыль на росте или падении без необходимости точного прогноза направления.

Освоение стратегии требует понимания работы имплайд-волатильности, распознавания моментов, когда IV может вырасти, и точного выбора страйков и сроков истечения. Механика изучается, а искусство — в своевременности и управлении рисками.

Расширяя свой арсенал, стоит рассматривать и другие инструменты, такие как покрытые коллы или стратегии коллирования для хеджирования портфеля. Каждый инструмент подходит под разные рыночные условия и уровни риска. Стренгл остается одним из самых универсальных инструментов для торговли волатильностью — при условии, что вы соблюдаете требования к таймингу, анализу и дисциплине.