Две акции ИИ, по которым Уолл-Стрит предупреждает о возможном снижении на 50%+: Palantir и Sandisk под наблюдением

Последние тенденции в акциях искусственного интеллекта привлекли внимание на Уолл-стрит, но не все реакции положительные. Две компании, показавшие невероятные росты — Palantir Technologies и Sandisk — теперь сталкиваются с серьезным скептицизмом со стороны ведущих финансовых аналитиков. Несмотря на впечатляющие недавние показатели, эти акции AI могут торговаться по оценкам, оставляющим мало места для ошибок.

За последний год Palantir Technologies (NASDAQ: PLTR) выросла на 128%, а Sandisk (NASDAQ: SNDK) — на 1280%. Эти впечатляющие достижения отражают энтузиазм инвесторов по поводу компаний, участвующих в буме искусственного интеллекта. Однако несколько аналитиков Уолл-стрит считают, что текущие цены не оправдывают фундаментальные показатели, что указывает на значительный потенциал снижения обеих ценных бумаг.

Платформа AI Palantir вызывает вопросы оценки

Palantir разрабатывает аналитические платформы, позволяющие коммерческим организациям и государственным агентствам обрабатывать и интерпретировать сложную информацию. Подход компании основан на индивидуальных рабочих процессах, созданных специально инженерами, что обеспечивает высокий уровень удержания клиентов. Что отличает Palantir — это ее рамочная структура принятия решений, называемая онтологией, которая служит основой для технологического стека.

Истинное конкурентное преимущество компании — ее возможности в области искусственного интеллекта. Платформа AI Palantir позволяет клиентам внедрять большие языковые модели прямо в свои аналитические приложения, фактически усиливая их основные системы принятия решений с помощью генеративных AI-возможностей. Эта инновация получила признание от Forrester Research, которая недавно назвала Palantir лидером среди платформ AI для принятия решений.

Санкит Сингх из Morgan Stanley похвалил исполнение компании, отметив, что «Palantir не только демонстрирует лучший рост в секторе программного обеспечения для публичных компаний, но и лучшую прибыльность среди всех программных компаний». Он заключил, что найти более убедительную фундаментальную историю в области программного обеспечения будет трудно. Доходы растут девять кварталов подряд, что свидетельствует о реальном операционном успехе в конкурентной среде акций AI.

Однако оценка говорит о другом. В настоящее время Palantir торгуется по мультипликатору продаж 101 — чрезвычайно дорогой показатель для компании, чей прогнозируемый рост продаж составляет 43% в год до 2027 года. Эта оценка в несколько раз выше, чем у AppLovin, второй по дороговизне компании в секторе программного обеспечения, с мультипликатором 32. Аналитик Jefferies Брент Тилл установил целевую цену в $70 за акцию, что предполагает снижение на 57% от текущих уровней. Такие экстремальные оценки делают эти акции AI уязвимыми к любым негативным катализаторам или разочарованиям в росте.

Спрос на AI Sandisk создает циклический риск

Sandisk производит устройства хранения данных с использованием NAND-флеш-технологии, работая в совместном партнерстве с японским поставщиком Kioxia. Партнерство позволяет обеим компаниям делить капитальные затраты и расходы на исследования, повышая прибыльность. Кроме того, Sandisk поддерживает вертикальную интеграцию по всей цепочке поставок — от производства пластин до упаковки чипов и проектирования устройств, что дает конкурентные преимущества, которые трудно воспроизвести конкурентам.

Компания занимает пятое место среди поставщиков NAND-флеш-памяти и недавно увеличила свою долю рынка в первой половине 2025 года. Несколько гиперскалеров начали тестировать ее продукты хранения, а дополнительные тесты запланированы на 2026 год. Спрос на инфраструктуру искусственного интеллекта создал беспрецедентный дефицит памяти и продуктов хранения, что делает Sandisk прямым бенефициаром. Руководство ожидает, что этот дефицит сохранится до конца текущего года, обеспечивая тройной рост прибыли в ближайшие кварталы.

Руководство прогнозирует, что скорректированная прибыль будет расти на 79% в год до конца финансового года, завершившегося в июне 2029 года, что на первый взгляд звучит впечатляюще. Однако текущая оценка в 205 раз превышает прибыльность, полностью учитывая эти оптимистичные предположения. Рынок чипов памяти по своей природе цикличен — сегодняшние ограничения в поставках рано или поздно сменятся избытком, что приведет к обвалу цен на флеш-память. Аналитик J.P. Morgan Харлан Сур установил целевую цену в $235 за акцию, что предполагает снижение на 53% от текущих уровней.

Понимание рисков современных акций AI

Обе компании представляют собой двуострый меч инвестирования в горячие акции AI. Хотя их фундаментальные показатели рассказывают убедительные истории — инновационная платформа AI Palantir и экспозиция Sandisk к спросу на инфраструктуру хранения — рынок уже слишком сильно заложил эти ценности.

Общая черта этих ситуаций — экстремальный риск оценки. Когда акции торгуются по таким высоким мультипликаторам, у акционеров практически нет запаса прочности. Любое разочарование — будь то замедление роста, усиление конкуренции или изменение рыночных условий — может вызвать резкие коррекции. Особенно это тревожно в секторе акций AI, где энтузиазм инвесторов часто опережает фундаментальную реальность.

Инвесторам следует учитывать, что циклические отрасли, такие как память и быстро развивающиеся рынки программного обеспечения, создают внутренние риски, которые трудно предсказать. Те, кто рассматривает эти акции AI, должны ждать более разумных точек входа. Текущие держатели с существенными позициями должны оценить возможность сокращения своих инвестиций для фиксации прибыли и снижения риска потенциальных потерь.

Осторожный подход к инвестированию в акции AI

Истории долгосрочного успеха существуют — Netflix, рекомендованный инвесторам в декабре 2004 года, принес 460-кратную прибыль, а Nvidia, рекомендованная в апреле 2005-го, — 1123-кратную. Эти примеры показывают, что раннее выявление перспективных акций AI может создать поколенческое богатство. Однако важны тайминг и оценка.

Современная ситуация на рынке AI напоминает прошлые рыночные энтузиазмы, когда оценки в конечном итоге снижаются. Вместо того чтобы гнаться за импульсом в дорогих акциях вроде Palantir и Sandisk, инвесторы могут найти лучшие возможности среди менее раскрученных акций AI, торгующихся по более устойчивым оценкам. Текущий соотношение риск-вознаграждение этих двух компаний явно склоняется к осторожности, а не к полной отдаче.