О вопросе пузырей существует довольно интересный способ классификации — по двум измерениям: рыночные пузыри и индустриальные пузыри.

Возьмем AI: действительно есть рыночный пузырь, цены на акции взлетели до небес, но с точки зрения индустрии, сценарии применения и технологические прорывы реально существуют, и в будущем есть огромный потенциал для роста. Это типичная ситуация: "рыночный пузырь есть, а перспективы индустрии — это звездное море".

Сравним с сектором электромобилей — ситуация там совершенно иная. Этот сегмент одновременно имеет рыночный пузырь (спекуляции) и индустриальный пузырь — ценовая конкуренция давно достигла апогея, потолок уже виден, потенциал для роста ограничен. Вхождение в стагнацию — неизбежно.

А теперь посмотрим на рынок криптоактивов — здесь ситуация совсем другая. Нет явного рыночного пузыря (цены относительно разумные), и нет индустриального пузыря, поддерживающего развитие — крупномасштабное внедрение экосистемных приложений все еще на стадии исследований. В целом рынок кажется немного застойным, отсутствует та движущая сила.

Эта структура очень ясна: формы существования пузырей различны, и результат тоже совершенно разный.